Tam Cırcır

Tam Cırcır Nedir?

Tam bir mandal, erken yatırımcıların çıkarlarını korumak için tasarlanmış bir sözleşme hükmüdür. Spesifik olarak, bir şirket tarafından bir opsiyon (veya dönüştürülebilir menkul kıymet) ihraç edildikten sonra satılan herhangi bir adi hisse senedi için, mevcut hissedarlar için düzeltilmiş opsiyon fiyatı veya dönüştürme oranı olarak en düşük satış fiyatı uygulanan bir seyreltme önleme hükmüdür..

Tam Cırcırları Anlama

Tam bir mandal, erken aşamadaki yatırımcıları, sahiplik yüzdelerinin gelecekteki fon yaratma turları tarafından azalmamasını sağlayarak korur. Bu hüküm aynı zamanda gelecekteki turların fiyatlandırmasının ilk turdan daha düşük olması durumunda bir düzeyde maliyet koruması sunar.

Yine de bazı uyarılar var. Bu güvenceleri erken aşamadaki yatırımcılara sunmak, şirket kurucuları veya daha sonraki fon toplama turlarına katılan yatırımcılar açısından oldukça pahalı olabilir.

Esasen, tam bir mandal tedarikinin varlığı, şirketin yeni yatırım turları çekmesini zorlaştırabilir. Bu nedenle, tam cırcır hükümleri genellikle yalnızca sınırlı bir süre için yürürlükte tutulur.

Tam Cırcır Örneği

tam bir mandal karşılığı içeren koşullar altında hisse başına 1,00 $ fiyatla 1 milyon dönüştürülebilir imtiyazlı hisse sattığı bir senaryo düşünün . Şirketin daha sonra ikinci bir bağış toplama turunu üstlendiğini, bu sefer 1 milyon adi hisseyi hisse başına 0,50 dolardan sattığını varsayalım .

Tam cırcır hükmü nedeniyle, şirket daha sonra tercih edilen hissedarlara hisselerinin dönüştürme fiyatını 0,50$'a düşürerek tazminat ödemek zorunda kalacaktı. Etkili bir şekilde bu, yeni adi hisselerin satışıyla toplam sahipliklerinin azalmamasını sağlamak için imtiyazlı hissedarlara yeni hisseler verilmesi gerektiği anlamına gelir (ek maliyet olmadan).

Bu dinamik, hem orijinal imtiyazlı hissedarların (tam cırcır hükmünden yararlanan) hem de hissenin sabit bir yüzdesini satın almak isteyen yeni yatırımcıların taleplerini karşılamak için yeni hisselerin yaratılmasının gerekli olduğu bir dizi ayarlamaya yol açabilir. şirket. Ne de olsa, yatırımcılar yalnızca soyut sayıda hisse değil, somut bir mülkiyet yüzdesi de isterler.

Bu durumda, şirket kurucuları, eski ve yeni yatırımcılara fayda sağlayan ileri geri ayarlamalarla kendi mülkiyet paylarının hızla azaldığını görebilirler.

Tam Cırcır vs. Ağırlıklı Ortalama Yaklaşımlar

Ağırlıklı ortalama yaklaşımını kullanan alternatif bir hüküm, kurucuların, ilk yatırımcıların ve sonraki yatırımcıların çıkarlarını dengelemede tartışmasız daha adildir. Bu yaklaşım iki çeşittir: dar tabanlı ağırlıklı ortalama ve geniş tabanlı ağırlıklı ortalama.

##Öne çıkanlar

Tam bir mandal, mevcut hissedarlar için ayarlanmış opsiyon fiyatı veya dönüştürme oranı olarak en düşük satış fiyatını uygulayan bir seyreltme önleme hükmüdür.
Ağırlıklı ortalama yaklaşımları, tam cırcır tedarikine popüler bir alternatiftir.
Gelecekteki fon toplama turlarından kaynaklanan mülkiyetlerindeki herhangi bir seyreltmenin tazmin edilmesini sağlayarak erken yatırımcıları korur.
Tam cırcır hükümleri, kurucular için maliyetli olabilir ve gelecekteki bağış toplama turlarında sermaye artırma çabalarını baltalayabilir.