Forkaupsréttur

Hvað er forkaupsréttur?

Forkaupsréttur gefur hluthöfum kost á að kaupa viðbótarhluti í hvers kyns framtíðarútgáfu á almennum hlutabréfum félags áður en hlutirnir verða aðgengilegir almenningi. Þessi réttur er samningsákvæði sem er almennt í boði í Bandaríkjunum aðeins fyrir snemma fjárfesta í nýlega opinberu fyrirtæki eða meirihlutaeigendum sem vilja vernda hlut sinn í fyrirtækinu þegar og ef fleiri hlutabréf eru gefin út.

Bandarískt fyrirtæki getur veitt öllum sameiginlegum hluthöfum forkaupsrétt. en þetta er ekki krafist samkvæmt alríkislögum. Viðurkennir félagið slík réttindi er það tekið fram í félagsskrá. Hluthafi getur einnig fengið áskriftarheimild sem veitir þeim rétt til að kaupa fjölda hluta í nýrri útgáfu, venjulega jafnt og núverandi hlutfall af eignarhaldi þeirra.

Forkaupsréttur er stundum kallaður útþynningarákvæði eða áskriftarréttur. Það gefur fjárfesti möguleika á að viðhalda ákveðnu hlutfalli af eignarhaldi í fyrirtækinu eftir því sem fleiri hlutabréf eru gefin út.

Skilningur á forkaupsrétti

Forkaupsréttur er í meginatriðum forkaupsréttur. Hluthafi getur nýtt sér kauprétt á viðbótarhlutum en er ekki skylt að gera það.

Forkaupsréttarákvæðið er almennt notað í Bandaríkjunum sem hvatning fyrir snemma fjárfesta í staðinn fyrir áhættuna sem þeir taka á sig við að fjármagna nýtt verkefni. Sá snemma fjárfestir kaupir almennt breytanlega forgangshlutabréf í fyrirtækinu á þeim tíma sem það er enn einkaaðili. Forkaupsrétturinn gefur fjárfestinum kost á að breyta forgangshlutabréfum í almenna hluti eftir að félagið verður opinbert.

Notkun forkaupsréttar í Bandaríkjunum er áberandi frábrugðin löndum Evrópusambandsins og Stóra-Bretlands, þar sem forkaupsréttur fyrir kaupendur almennra hlutabréfa er áskilinn samkvæmt lögum.

Þessi réttur er ekki reglulega veittur hluthöfum í Bandaríkjunum. Nokkur ríki veita forkaupsrétt samkvæmt lögum en jafnvel þessi lög leyfa fyrirtæki að afneita réttinum í stofnsamningum sínum.

Forkaupsrétturinn dregur úr tapi fjárfestisins ef ný umferð af almennum hlutabréfum er gefin út á lægra verði en forgangshlutabréf í eigu fjárfestis. Í þessu tilviki hefur eigandi forgangshlutabréfa rétt á að breyta hlutunum í stærri fjölda almennra hluta og vega upp á móti tapi á verðmæti hluta.

Forkaupsrétturinn býður hluthafa upp á val en ekki skyldu til að kaupa viðbótarhlutabréf.

Tegundir forkaupsréttar

Samningsákvæði getur boðið upp á annað hvort tvenns konar forkaupsrétt, vegið meðaltalsákvæði eða ákvæði sem byggir á rahettum.

Vegið meðaltalsákvæði gerir hluthafa kleift að kaupa viðbótarhluti á verði sem er leiðrétt fyrir mismun á verði sem greitt er fyrir upprunalegu hlutina og verði nýju hlutabréfanna. Það eru tvær leiðir til að reikna út þetta vegna meðalverð: „ þröngt “ vegið meðaltal og „ breitt “ vegið meðaltal.
Ákvæðið sem byggir á ratchet, eða " full ratchet ", gerir hluthafa kleift að breyta forgangshlutabréfum í nýja hluti á lægsta söluverði nýju útgáfunnar. Ef ný hlutabréf félagsins eru verðlögð lægra er hluthafanum í raun bætt upp með meiri fjölda hluta til að halda sama eignarhaldi.

Ávinningur af forkaupsrétti

Forkaupsréttur er almennt aðeins þýðingarmikill fyrir stórfjárfesti sem á stóran hlut í fyrirtæki og hefur hagsmuni af því að halda rödd í ákvörðunum þess. Fáir einstakir fjárfestar eignast nægilega stóran hlut í fyrirtæki til að vekja upp áhyggjur af lækkun á brotahlutfalli sem hlutabréf þeirra eru meðal milljóna útistandandi hluta.

Þeir sem eru líklegri til að hagnast eru snemma fjárfestar og innherjar fyrirtækja.

Hagur hluthafa

Forkaupsréttur ver hluthafa frá því að missa atkvæðisrétt þar sem fleiri hlutabréf eru gefin út og eignarhald félagsins þynnst út.

Þar sem hluthafinn er að fá innherjaverð fyrir hlutabréf í nýju útgáfunni getur einnig verið sterkur hagnaðarhvati.

Í versta falli er möguleiki á að draga úr tapi með því að breyta forgangshlutabréfum í fleiri hluti ef nýja útgáfan er verðlögð lægra.

Ávinningurinn fyrir fyrirtæki

Forkaupsréttur er í meginatriðum viðbótarhvati fyrir snemma fjárfesta í nýju verkefni en þeir hafa viðbótarávinning fyrir fyrirtækið sem veitir þá.

Það er ódýrara fyrir fyrirtæki að selja núverandi hluthöfum viðbótarhluti en að gefa út viðbótarhlutabréf í almennum kauphöllum. Útgáfa hlutabréfa til almennings felur í sér að greiða fjárfestingarbankaþjónustu fyrir sölu á hlutabréfunum.

Sparnaðurinn í beinni sölu til núverandi hluthafa lækkar eiginfjárkostnað fyrirtækisins, og þar með fjármagnskostnað þess, sem eykur verðmæti fyrirtækisins.

Forkaupsréttur er einnig viðbótarhvati fyrir fyrirtæki til að standa sig vel svo það geti gefið út nýja lotu af hlutabréfum á hærra verði.

Dæmi um forkaupsrétt

Gerum ráð fyrir að frumútboð fyrirtækis ( IPO) samanstendur af 100 hlutum og einstaklingur kaupir 10 hluta. Það er 10% eignarhlutur í félaginu.

Á leiðinni gerir fyrirtækið aukaútboð á 500 hlutum til viðbótar. Hluthafi sem á forkaupsrétt þarf að fá tækifæri til að kaupa eins marga hluti og nauðsynlegt er til að vernda þann 10% hlut. Í þessu dæmi væru það 50 hlutir ef gengi beggja útgáfunnar væri það sama.

Fjárfestirinn sem nýtir sér þann rétt mun halda 10% hlut í fyrirtækinu. Sá fjárfestir sem kýs að nýta ekki forkaupsréttinn mun eftir sem áður eiga 10 hluti, en þeir munu standa undir 2% af útistandandi hlutum.

Algengar spurningar um forkaupsrétt

Hér eru svör við nokkrum algengum spurningum um forkaupsrétt.

Hvað eru forgangsréttarhlutabréf?

Forkaupsréttur gefur hluthafa kost á að kaupa fleiri hluti í félaginu áður en þeir eru seldir í almennum kauphöllum. Þau eru oft kölluð „andþynningarréttur“ vegna þess að tilgangur þeirra er að gefa hluthafanum möguleika á að halda sama atkvæðisrétti eftir því sem fyrirtækið vex. Að öðrum kosti myndi hlutur hluthafa minnka eftir því sem hlutum í öðrum höndum fjölgar.

Hvers vegna eru forkaupsréttarhlutabréf mikilvæg fyrir hluthafa?

Forkaupsréttur er viðbótarhvati fyrir snemma fjárfesta til að taka áhættuna á að fjármagna nýtt verkefni vel áður en það byrjar að græða peninga eða hefja opinbert útboð (IPO). Þessi réttindi eru sjaldan aðgengileg venjulegum fjárfestum í Bandaríkjunum þó að þau séu almennt boðin af evrópskum fyrirtækjum.

Hafa almennir hluthafar forkaupsrétt?

Ef þú ert með forkaupsrétt ættir þú að hafa fengið áskriftarheimild þegar þú keyptir hlutinn. Þetta gefur þér rétt til að kaupa fjölda hluta í nýrri útgáfu, venjulega jafnt og núverandi hlutfall af eignarhaldi þínu.

Bandarísk fyrirtæki þurfa ekki samkvæmt lögum að bjóða sameiginlegum hluthöfum sínum forkaupsrétt og flest gera það ekki. Þeir sem gera grein fyrir réttindum í skipulagsskrám fyrirtækisins. Ef svo er ætti hluthafinn að fá áskriftarheimild sem veitir þeim rétt til að kaupa fjölda hluta í nýrri útgáfu áður en hún er gefin út í kauphöllinni. Fjöldinn mun venjulega vera jöfn núverandi hlutfalli eignarhalds þeirra.

Bretland og Evrópusambandið viðurkenna forkaupsrétt sameiginlegra hluthafa. Hins vegar, í Bandaríkjunum, eru slík réttindi almennt aðeins veitt snemma fjárfestum og öðrum innherja sem hafa keypt hlutabréf eða fengið kauprétt í fyrirtækjum sem eiga eftir að fara á markað.

Þau eru notuð sem hvatning til fjárfestinga og skuldbinding um að forkaupsréttarhafi geti haldið atkvæðisrétti á sama stigi og félagið vex.

Hvað er afsal forkaupsréttar?

Bandaríska verðbréfaeftirlitið (SEC) veitir eyðublað sem gerir kleift að fjarlægja forkaupsrétt úr fyrri samningi ef báðir aðilar samþykkja breytinguna.

Í Bretlandi er hægt að fella niður forkaupsrétt ef allir hluthafar skrifa undir afsal. Ef slíkt afsal er ekki fyrir hendi verður félagið að fara í mál ef það vill fella niður forkaupsrétt sinn.

Aðalatriðið

Forkaupsréttur í Bandaríkjunum á fyrst og fremst við hluthafa sem eiga umtalsverðan hlut í fyrirtæki sem vilja halda þeim hlut. Almennt eru þeir snemma fjárfestar í fyrirtæki eða öðrum helstu hagsmunaaðilum sem fá samningsbundinn rétt til að kaupa viðbótarhluti í hvaða nýrri útgáfu sem er til að viðhalda stærð hlutarins. Möguleikinn á að kaupa viðbótarhluti dregur einnig úr tapi sem þeir verða fyrir ef nýútgefin hlutabréf bera lægra verð.

Hápunktar

Forkaupsréttur hjálpar snemma fjárfestum að draga úr tapi sínu ef þessir nýju hlutir eru verðlagðir lægra en upprunalegu hlutabréfin sem þeir keyptu.
Þetta eru samningsákvæði sem veita snemma fjárfestum kost á að kaupa viðbótarhluti í hvaða nýju útboði sem er fyrir upphæð sem jafngildir upprunalegum eignarhlut þeirra.
Einnig kölluð ákvæði gegn þynningu, þessi réttindi tryggja að snemma fjárfestar geti viðhaldið valdi sínu þegar félagið og fjöldi útistandandi hlutabréfa þess eykst.
Forkaupsréttur í Bandaríkjunum er venjulega hvatning fyrir snemma fjárfesta og leið fyrir þá til að vega upp á móti hluta áhættu fjárfestingarinnar.
Heimilt er að veita sameiginlegum hluthöfum forkaupsrétt. Ef svo er er þetta tekið fram í skipulagsskrá fyrirtækisins og hluthafinn ætti að fá áskriftarheimild.