Sıfır Bağlı Faiz Oranı
Sıfır Bağlı Faiz Oranı Nedir?
Bir merkez bankasının ekonomiyi canlandırma silahları, kısa vadeli faiz oranlarının "sıfır-sınırlı" olması veya sıfıra ulaşması durumunda etkisiz hale gelebilir. En azından, bu genel kanıdır, ancak varsayım yakın geçmişte test edilmiş ve hatalı bulunmuştur.
Son üç vakada, bir merkez bankasının faiz oranlarını sıfırın altına çekme eylemi, mütevazı bir başarıya sahip olmuş veya en azından durumu daha da kötüleştirmemiş gibi görünüyordu. Her üç durumda da, eylem bir mali krize bir yanıttı.
Sıfıra Bağlı Faiz Oranını Anlama
Genel olarak, kısa vadeli faiz oranları bir yıldan kısa süreli kredilerdir. Banka mevduat sertifikaları ve Hazine bonoları bu kategoriye girer.
Tüketiciler ve yatırımcılar için bunlar nihai güvenli liman yatırımlarıdır. Asgari miktarda faiz ödüyorlar, ancak anapara kaybı riski neredeyse yok.
ABD'deki Federal Rezerv gibi merkez bankası, borç verme oranlarını periyodik olarak revize eder. Ekonomik aktiviteyi canlandırmak için borç verme oranlarını düşürebilir veya aşırı ısınan bir ekonomiyi yavaşlatmak için daha yükseğe çıkarabilir.
Ayrıca gecelik borç verme oranını da belirler. Bu, bankaların (ve Fed'in) kendi aralarında çok kısa vadeli (kelimenin tam anlamıyla "bir gecede") borç almak ve borç vermek için birbirlerinden aldıkları faiz oranıdır.
Ancak Federal Rezerv tarafından yapılan bu ayarlamalar aşamalıdır ve Fed'in yetkileri sınırlıdır.
Oranlar Sıfıra Ulaştığında
Peki kısa vadeli faiz oranları sıfıra inerse ne olur? Geleneksel bilgelik, daha aşağı inemeyeceklerini söylüyor. Sıfır, ötesinde para politikasının işe yaramayacağı sınırdır.
Sonuçta, sıfır oranların altında negatif faiz anlamına gelir. Borçlu borç istiyor ve parayı alma ayrıcalığı için ödenmesini talep ediyor. Veya bir banka paranızı kabul ediyor ve ayrıcalık için sizden ödeme talep ediyor.
nominal faiz oranını %0'ın üzerine ve negatif bölgeye itme kabiliyetine sahip olmadığı varsayılmıştı .
Ve yine de oldu, üç durumda.
Mart 2020: Federal Rezerv, COVID-19'a Yanıt Olarak Fed Fon Oranını %0-%0.25'e Düşürdü
Hem 1 aylık hem de 3 aylık ABD Hazine bonolarının getirileri 25 Mart 2020'de sıfırın altına düştü.
Mart 2020: Güvenliğe Uçuş
Mart 2020'de ABD Federal Rezervi, COVID-19 pandemisinin başlamasının neden olduğu ekonomik yavaşlamaya tepki olarak federal fon oranını %0-0,25 aralığına indirdi.
Federal Rezerv'in gösterge oranını düşürmesinden bir buçuk hafta sonra, 25 Mart 2020'de hem bir aylık hem de üç aylık Hazine bonolarının getirileri sıfırın altına düştü. Kargaşanın ortasında yatırımcılar, hafif bir kayıpla bile sabit getirili yatırımların güvenliğine akın etti.
Sıfırın altına kısa bir düşüşün meydana geldiği 4½ yıl içinde ilk kez oldu.
2008-2009: Mali Kriz
, 2007-2008 mali krizini takip eden dönemde ciddi şekilde test edildi .
İyileşme yavaştı ve ABD Merkez Bankası ve Avrupa Merkez Bankası da dahil olmak üzere merkez bankaları faiz oranlarını rekor düşük seviyelere getiren niceliksel genişleme programlarına başladı.
ECB, 2014 yılında gecelik borç vermede negatif faiz politikası (etkin bir mevduat ücreti) uygulamaya koydu.
1990'lar: Japonya'da Stagflasyon
Japonya'nın faiz oranı politikası, on yıllardır konvansiyonu test etti. 1990'ların büyük bölümünde, Japon merkez bankası, Japonya Merkez Bankası tarafından belirlenen faiz oranı , ülke ekonomik bir çöküşten kurtulmak ve deflasyon tehdidini azaltmak için mücadele ederken sıfır sınırına yakın seyretti .
BOJ, mevduat bankalarına gecelik fonlarını depolamak için bir ücret talep ederek 2016 yılında negatif faiz oranlarına geçti. Japonya'nın deneyimi diğer gelişmiş pazarlar için öğretici olmuştur.
Kriz Taktikleri
Aşırı koşullarda, merkez bankalarının ekonomiyi canlandırmak için geleneksel olmayan yolları izleyebileceği görülüyor.
New York Fed tarafından yapılan bir araştırma, faiz oranları sıfır sınırına yakın seyrederken, merkez bankasının yatırımcı beklentilerini yönetmesinin önemli olduğunu buldu. Bu, yatırımcılara faiz oranlarının öngörülebilir gelecekte düşük kalacağına ve bankanın niceliksel genişleme ve açık piyasalarda tahvil alımları gibi çeşitli agresif önlemleri sürdüreceğine dair güvence vermek anlamına gelebilir. Aslında, Fed'in beklenti yönetimi, çalışmanın sonuçlarını "toplamı bileşen parçalardan daha güçlü" yaptı.
##Öne çıkanlar
Bu mantıklı: Neden biri borç para ödesin ki?
Belki de yatırımcılar güvenlik aradığı için politika işe yaramış olabilir.
Geleneksel bilgelik, faiz oranlarının "sıfır bağlı" olduğunu söylüyor. Yani, oranları sıfırın altına zorlamak ekonomik aktiviteyi canlandırmayacaktır.
Aslında, son üç krizde oranların sıfırın altına düşmesine izin verildi.
