奥特曼 Z 分数
什么是奥特曼 Z 分数？
Altman Z 分数是信用强度测试的输出，用于衡量上市制造公司破产的可能性。
了解 Altman Z 分数
Altman Z 分数是统计中传统 z 分数的一种变体，它基于五个财务比率，可以从公司年度 10-K 报告中的数据计算得出。它使用盈利能力、杠杆率、流动性、偿付能力和活动来预测公司是否很有可能破产。
纽约大学斯特恩金融学院教授 Edward Altman 于 1967 年开发了 Altman Z-score 公式，并于 1968 年出版。多年来，Altman 不断重新评估他的 Z-score。从 1969 年到 1975 年，Altman 观察了 86 家陷入困境的公司，然后是 1976 年到 1995 年的 110 家，最后是 1996 年到 1999 年的 120 家，发现 Z 分数的准确度在 82% 到 94% 之间。
2012 年，他发布了一个名为 Altman Z-score Plus 的更新版本，可以用来评估上市公司和私营公司、制造和非制造公司以及美国和非美国公司。可以使用 Altman Z-score Plus 来评估企业信用风险。 Altman Z 分数已成为计算信用风险的可靠指标。
如何计算 Altman Z 分数
可以按如下方式计算 Altman Z 分数：
奥特曼 Z 分数 = 1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + 1.0E
在哪里：
A = 营运资金/总资产
B = 留存收益/总资产
C = 息税前利润/总资产
D = 权益市值/总负债
E = 销售额/总资产
低于 1.8 分意味着公司很可能走向破产，而高于 3 分的公司不太可能破产。如果投资者担心公司的潜在财务实力，他们可以使用奥特曼 Z 分数来确定是否应该购买或出售股票。如果Altman Z-Score值接近3，投资者可以考虑购买股票，如果价值接近1.8，投资者可以考虑卖出或卖空股票。
然而，最近几年，接近 0 的 Z 分数表明公司可能陷入财务困境。在 2019 年的一场题为“50 年的奥特曼得分”的演讲中，奥特曼教授本人指出，最近的数据表明，0（而不是 1.8）是投资者应该担心公司财务实力的数字。两小时的讲座可在 YouTube 上免费观看。
2008 年金融危机
2007年，特定资产相关证券的信用评级被评为高于应有的评级。 Altman Z 分数表明，这些公司的风险正在显着增加，并且可能已经走向破产。
Altman 计算得出，2007 年公司的 Altman Z 得分中值为 1.81。这些公司的信用评级相当于 B。这表明 50% 的公司应该有较低的评级，受到高度困扰，并且很有可能破产。
奥特曼的计算使他相信危机将会发生，信贷市场将会崩溃。他认为这场危机将源于企业违约，但导致 2008 年金融危机的危机始于抵押贷款支持证券(MBS)。然而，公司很快在 2009 年以历史第二高的速度违约。
＃＃ 强调
该公式考虑了盈利能力、杠杆率、流动性、偿付能力和活动比率。
接近 0 的 Altman Z 分数表明公司可能走向破产，而接近 3 的分数表明公司处于稳健的财务状况。
Altman Z 分数是用于确定公司（尤其是制造领域的公司）是否走向破产的公式。
＃＃ 常问问题
Altman Z 分数是否预测了 2008 年的金融危机？
2007年，奥特曼的Z-score表明公司的风险显着增加。 2007 年公司的 Altman Z 得分中值为 1.81，非常接近表明破产可能性很高的阈值。奥特曼的计算使他相信会发生一场由企业违约引发的危机，但导致 2008 年金融危机的危机始于抵押贷款支持证券 (MBS)。然而，公司很快在 2009 年以历史第二高的速度违约。
投资者应该如何解读 Altman Z 分数？
投资者可以使用 Altman Z-score Plus 来评估企业信用风险。低于 1.8 的分数表明该公司可能会走向破产，而分数高于 3 的公司则不太可能破产。如果Altman Z-Score值接近3，投资者可以考虑购买股票，如果价值接近1.8，投资者可以考虑卖出或卖空股票。近年来，奥特曼表示，接近 0 而不是 1.8 的分数表明公司更接近破产。
Altman Z 分数是如何计算的？
Altman Z 分数是统计中传统 z 分数的一种变体，它基于五个财务比率，这些比率可以从公司年度 10-K 报告中的数据中计算得出。 Altman Z-Score 的公式为 1.2*（营运资本/总资产）+ 1.4*（留存收益/总资产）+ 3.3*（息税前收益/总资产）+ 0.6*（股权市值/总资产）负债）+ 1.0*（销售额/总资产）。
