Punteggio Z Altman
Qual è il punteggio Z di Altman?
Lo Z-score di Altman è il risultato di un test di solidità del credito che misura la probabilità di fallimento di un'azienda manifatturiera quotata in borsa.
Capire lo Z-Score di Altman
Lo Z-score di Altman, una variazione del tradizionale z-score nelle statistiche, si basa su cinque rapporti finanziari che possono essere calcolati dai dati trovati nel rapporto annuale 10-K di un'azienda. Utilizza redditività , leva finanziaria, liquidità , solvibilità e attività per prevedere se un'azienda ha un'alta probabilità di diventare insolvente.
Il professor Edward Altman della NYU Stern Finance ha sviluppato la formula del punteggio Z di Altman nel 1967 ed è stata pubblicata nel 1968. Nel corso degli anni, Altman ha continuato a rivalutare il suo punteggio Z. Dal 1969 al 1975, Altman ha esaminato 86 società in difficoltà , poi 110 dal 1976 al 1995 e infine 120 dal 1996 al 1999, scoprendo che il punteggio Z aveva un'accuratezza compresa tra l'82% e il 94%.
Nel 2012 ha rilasciato una versione aggiornata chiamata Altman Z-score Plus che è possibile utilizzare per valutare aziende pubbliche e private, aziende manifatturiere e non manifatturiere e aziende statunitensi e non statunitensi. Si può utilizzare Altman Z-score Plus per valutare il rischio di credito aziendale. Lo Z-score di Altman è diventato una misura affidabile per calcolare il rischio di credito.
Come calcolare il punteggio Z di Altman
Si può calcolare il punteggio Z di Altman come segue:
Punteggio Z Altman = 1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + 1.0E
Dove:
A = capitale circolante / totale attivo
B = utili non distribuiti / totale attivo
C = utile prima di interessi e tasse / totale attivo
D = valore di mercato del patrimonio netto/totale passivitÃ
E = vendite/totale attivo
Un punteggio inferiore a 1,8 significa che è probabile che la società sia diretta al fallimento, mentre le aziende con punteggi superiori a 3 non rischiano di fallire. Gli investitori possono utilizzare gli Z-score di Altman per determinare se dovrebbero acquistare o vendere un'azione se sono preoccupati per la solidità finanziaria sottostante della società . Gli investitori possono prendere in considerazione l'acquisto di un'azione se il suo valore Z-Score Altman è più vicino a 3 e la vendita o lo shorting di un'azione se il valore è più vicino a 1,8.
In anni più recenti, tuttavia, uno Z-Score più vicino a 0 indica che un'azienda potrebbe essere in difficoltà finanziarie. In una conferenza tenuta nel 2019 intitolata "50 Years of the Altman Score", lo stesso professor Altman ha osservato che dati recenti hanno dimostrato che 0, non 1,8, è la cifra alla quale gli investitori dovrebbero preoccuparsi della solidità finanziaria di un'azienda. La lezione di due ore è disponibile per la visualizzazione gratuita su YouTube.
Crisi finanziaria del 2008
Nel 2007, i rating creditizi di specifici titoli legati ad attività erano stati classificati più di quanto avrebbero dovuto essere. Lo Z-score di Altman indicava che i rischi delle società stavano aumentando in modo significativo e potrebbero essere diretti al fallimento.
Altman ha calcolato che il punteggio Z mediano di Altman delle aziende nel 2007 era 1,81. I rating di credito di queste società erano equivalenti a una B. Ciò indicava che il 50% delle imprese avrebbe dovuto avere rating più bassi, era molto in difficoltà e aveva un'alta probabilità di fallire.
I calcoli di Altman lo hanno portato a credere che si sarebbe verificata una crisi e ci sarebbe stato un tracollo nel mercato del credito. Credeva che la crisi sarebbe derivata da insolvenze aziendali, ma il tracollo, che ha portato alla crisi finanziaria del 2008, è iniziato con i titoli garantiti da ipoteca ( MBS ). Tuttavia, le società sono presto fallite nel 2009 al secondo tasso più alto della storia.
Mette in risalto
La formula tiene conto dei rapporti di redditività , leva finanziaria, liquidità , solvibilità e attività .
Un punteggio Z di Altman vicino a 0 suggerisce che una società potrebbe essere diretta al fallimento, mentre un punteggio più vicino a 3 suggerisce che una società ha una solida posizione finanziaria.
Lo Z-score di Altman è una formula per determinare se un'azienda, in particolare nel settore manifatturiero, è destinata al fallimento.
FAQ
Lo Z-Score di Altman ha predetto la crisi finanziaria del 2008?
Nel 2007, lo Z-score di Altman indicava che i rischi delle aziende stavano aumentando in modo significativo. Il punteggio Z mediano delle società Altman nel 2007 era 1,81, che è molto vicino alla soglia che indicherebbe un'elevata probabilità di fallimento. I calcoli di Altman lo hanno portato a credere che si sarebbe verificata una crisi che sarebbe derivata da insolvenze aziendali, ma il tracollo, che ha portato alla crisi finanziaria del 2008, è iniziato con i titoli garantiti da ipoteca (MBS); tuttavia, le società sono presto fallite nel 2009 al secondo tasso più alto della storia.
Come dovrebbe un investitore interpretare lo Z-Score di Altman?
Gli investitori possono utilizzare Altman Z-score Plus per valutare il rischio di credito aziendale. Un punteggio inferiore a 1,8 indica che la società è probabilmente diretta al fallimento, mentre le società con punteggi superiori a 3 non rischiano di fallire. Gli investitori possono prendere in considerazione l'acquisto di un'azione se il suo valore Z-Score Altman è più vicino a 3 e la vendita o lo shorting di un'azione se il valore è più vicino a 1,8. In anni più recenti, Altman ha dichiarato un punteggio più vicino a 0 anziché 1,8 indica che una società è più vicina al fallimento.
Come viene calcolato il punteggio Z di Altman?
Il punteggio Z di Altman, una variazione del tradizionale punteggio z nelle statistiche, si basa su cinque rapporti finanziari che possono essere calcolati dai dati trovati nel rapporto annuale 10-K di un'azienda. La formula per Altman Z-Score è 1,2*(capitale circolante/totale attivo) + 1,4*(utili non distribuiti/totale attivo) + 3,3*(utili prima di interessi e tasse/totale attivo) + 0,6*(valore di mercato del patrimonio netto/totale passività ) + 1,0*(vendite/totale attività ).
