Puntuación Z de Altman
驴Qu茅 es el puntaje Z de Altman?
El puntaje Z de Altman es el resultado de una prueba de solidez crediticia que mide la probabilidad de quiebra de una empresa manufacturera que cotiza en bolsa.
Entendiendo el Z-Score de Altman
El puntaje Z de Altman, una variaci贸n del puntaje z tradicional en estad铆sticas, se basa en cinco 铆ndices financieros que se pueden calcular a partir de los datos que se encuentran en el informe anual 10-K de una empresa. Utiliza la rentabilidad, el apalancamiento, la liquidez, la solvencia y la actividad para predecir si una empresa tiene una alta probabilidad de insolvencia.
El profesor de finanzas Stern de la NYU, Edward Altman, desarroll贸 la f贸rmula del puntaje Z de Altman en 1967 y se public贸 en 1968. A lo largo de los a帽os, Altman ha continuado reevaluando su puntaje Z. Desde 1969 hasta 1975, Altman analiz贸 86 empresas en dificultades, luego 110 de 1976 a 1995 y finalmente 120 de 1996 a 1999, y encontr贸 que el puntaje Z ten铆a una precisi贸n de entre 82% y 94%.
En 2012, lanz贸 una versi贸n actualizada llamada Altman Z-score Plus que se puede usar para evaluar empresas p煤blicas y privadas, empresas manufactureras y no manufactureras, y empresas estadounidenses y no estadounidenses. Se puede utilizar Altman Z-score Plus para evaluar el riesgo de cr茅dito corporativo. El puntaje Z de Altman se ha convertido en una medida confiable para calcular el riesgo crediticio.
C贸mo calcular el Z-Score de Altman
Se puede calcular el puntaje Z de Altman de la siguiente manera:
Puntuaci贸n Z de Altman = 1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + 1.0E
D贸nde:
A = capital de trabajo / activos totales
B = utilidades retenidas / activos totales
C = ganancias antes de intereses e impuestos / activos totales
D = valor de mercado del patrimonio / pasivo total
E = ventas / activos totales
Una puntuaci贸n inferior a 1,8 significa que es probable que la empresa se dirija a la quiebra, mientras que las empresas con puntuaciones superiores a 3 probablemente no quiebren. Los inversores pueden utilizar las puntuaciones Z de Altman para determinar si deben comprar o vender una acci贸n si les preocupa la solidez financiera subyacente de la empresa. Los inversores pueden considerar comprar una acci贸n si su valor Altman Z-Score est谩 m谩s cerca de 3 y vender o vender una acci贸n en corto si el valor est谩 m谩s cerca de 1.8.
En a帽os m谩s recientes, sin embargo, un Z-Score m谩s cercano a 0 indica que una empresa puede tener problemas financieros. En una conferencia dada en 2019 titulada "50 a帽os de la puntuaci贸n de Altman", el propio profesor Altman se帽al贸 que los datos recientes han demostrado que 0, no 1,8, es la cifra en la que los inversores deber铆an preocuparse por la solidez financiera de una empresa. La conferencia de dos horas est谩 disponible para ver de forma gratuita en YouTube.
Crisis financiera de 2008
En 2007, las calificaciones crediticias de valores relacionados con activos espec铆ficos hab铆an sido calificadas m谩s altas de lo que deber铆an haber sido. El puntaje Z de Altman indic贸 que los riesgos de las empresas estaban aumentando significativamente y es posible que se dirigieran a la bancarrota.
Altman calcul贸 que la mediana de la puntuaci贸n Z de Altman de las empresas en 2007 fue de 1,81. Las calificaciones crediticias de estas empresas eran equivalentes a una B. Esto indicaba que el 50% de las empresas deber铆an haber tenido calificaciones m谩s bajas, estaban muy angustiadas y ten铆an una alta probabilidad de quebrar.
Los c谩lculos de Altman lo llevaron a creer que ocurrir铆a una crisis y que se derrumbar铆a el mercado crediticio. 脡l cre铆a que la crisis se derivar铆a de los incumplimientos de pago de las empresas, pero el colapso, que provoc贸 la crisis financiera de 2008, comenz贸 con los valores respaldados por hipotecas ( MBS ). Sin embargo, las corporaciones pronto incumplieron en 2009 a la segunda tasa m谩s alta de la historia.
Reflejos
La f贸rmula tiene en cuenta los ratios de rentabilidad, apalancamiento, liquidez, solvencia y actividad.
Un puntaje Z de Altman cercano a 0 sugiere que una empresa podr铆a estar en camino a la bancarrota, mientras que un puntaje cercano a 3 sugiere que una empresa se encuentra en una posici贸n financiera s贸lida.
El puntaje Z de Altman es una f贸rmula para determinar si una empresa, especialmente en el espacio de fabricaci贸n, se dirige a la bancarrota.
PREGUNTAS M脕S FRECUENTES
驴Predijo el Z-Score de Altman la crisis financiera de 2008?
En 2007, el puntaje Z de Altman indic贸 que los riesgos de las empresas estaban aumentando significativamente. La mediana de la puntuaci贸n Z de Altman de las empresas en 2007 fue de 1,81, que est谩 muy cerca del umbral que indicar铆a una alta probabilidad de quiebra. Los c谩lculos de Altman lo llevaron a creer que ocurrir铆a una crisis que se derivar铆a de los incumplimientos corporativos, pero el colapso, que provoc贸 la crisis financiera de 2008, comenz贸 con los valores respaldados por hipotecas (MBS); sin embargo, las corporaciones pronto incumplieron en 2009 a la segunda tasa m谩s alta de la historia.
驴C贸mo debe interpretar un inversor el Z-Score de Altman?
Los inversores pueden utilizar Altman Z-score Plus para evaluar el riesgo de cr茅dito corporativo. Una puntuaci贸n inferior a 1,8 indica que es probable que la empresa se dirija a la quiebra, mientras que las empresas con puntuaciones superiores a 3 probablemente no quiebren. Los inversores pueden considerar comprar una acci贸n si su valor Altman Z-Score est谩 m谩s cerca de 3 y vender, o vender en corto, una acci贸n si el valor est谩 m谩s cerca de 1.8. En a帽os m谩s recientes, Altman ha declarado que una puntuaci贸n m谩s cercana a 0 en lugar de 1,8 indica que una empresa est谩 m谩s cerca de la bancarrota.
驴C贸mo se calcula el puntaje Z de Altman?
El puntaje Z de Altman, una variaci贸n del puntaje z tradicional en estad铆sticas, se basa en cinco 铆ndices financieros que se pueden calcular a partir de los datos que se encuentran en el informe anual 10-K de una empresa. La f贸rmula para Altman Z-Score es 1.2*(capital de trabajo/activos totales) + 1.4*(utilidades retenidas/activos totales) + 3.3*(ganancias antes de intereses e impuestos/activos totales) + 0.6*(valor de mercado del capital/activos totales) pasivos) + 1,0*(ventas / activos totales).
