Altman Z-점수

Altman Z-스코어란 무엇입니까?

Altman Z-score는 상장된 제조 회사의 파산 가능성을 측정하는 신용 강도 테스트의 결과입니다.

Altman Z-스코어 이해하기

는 통계에서 전통적인 z-점수 를 변형한 것으로, 회사의 연례 10-K 보고서에서 찾은 데이터에서 계산할 수 있는 5가지 재무 비율을 기반으로 합니다. 수익성, 레버리지, 유동성, 지급 능력 및 활동을 사용하여 회사가 파산 할 가능성이 높은지 여부를 예측합니다 .

NYU Stern Finance 교수 Edward Altman은 1967년에 Altman Z-점수 공식을 개발했으며 1968년에 출판되었습니다. 수년 동안 Altman은 그의 Z-점수를 계속해서 재평가했습니다. 1969년부터 1975년까지 Altman은 곤경에 처한 회사 86개, 1976년부터 1995년까지 110개, 마지막으로 1996년부터 1999년까지 120개 회사를 조사하여 Z 점수의 정확도가 82%에서 94% 사이임을 발견했습니다.

2012년에 그는 Altman Z-score Plus라는 업데이트된 버전을 출시하여 공공 및 민간 기업, 제조 및 비제조 기업, 미국 및 비미국 기업을 평가하는 데 사용할 수 있습니다. Altman Z-score Plus를 사용하여 기업 신용 위험을 평가할 수 있습니다. Altman Z-score는 신용 위험을 계산하는 신뢰할 수 있는 척도가 되었습니다.

Altman Z-점수를 계산하는 방법

Altman Z 점수는 다음과 같이 계산할 수 있습니다.

Altman Z-점수 = 1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + 1.0E

어디에:

• A = 운전자본 / 총자산

• B = 이익잉여금/총자산

• C = 이자 및 세전 이익 / 총 자산

• D = 자본의 시장 가치 / 총 부채

• E = 매출 / 총자산

1.8 미만의 점수는 회사가 파산할 가능성이 있음을 의미하고, 3 이상의 점수를 받은 회사는 파산할 가능성이 없음을 의미합니다. 투자자는 Altman Z-점수를 사용하여 회사의 근본적인 재무 건전성에 대해 우려하는 경우 주식을 사거나 팔아야 하는지 결정할 수 있습니다. 투자자는 Altman Z-Score 값이 3에 가까우면 주식을 구매 하고 값이 1.8에 가까우면 주식 을 매도하거나 공매도 하는 것을 고려할 수 있습니다.

그러나 최근 몇 년 동안 Z-Score가 0에 가까울수록 회사가 재정적 어려움에 처할 수 있음을 나타냅니다. Altman 교수는 2019년 "Altman Score의 50년"이라는 제목의 강의에서 최근 데이터에 따르면 투자자가 회사의 재무 건전성에 대해 걱정해야 하는 수치가 1.8이 아니라 0이라는 사실을 밝혔습니다. 2시간 분량의 강의는 유튜브에서 무료로 볼 수 있다.

2008년 금융 위기

2007년에는 특정 자산 관련 증권의 신용 등급이 원래보다 높게 평가되었습니다. Altman Z-score는 회사의 위험이 크게 증가하고 있으며 파산으로 향하고 있을 수 있음을 나타냅니다.

Altman은 2007년 기업의 Altman Z-score 중앙값이 1.81이라고 계산했습니다. 이들 기업의 신용등급은 B급이었다. 이는 기업의 50%가 신용등급이 낮았어야 했고, 부도가 높았고, 파산할 가능성이 높다는 것을 의미했다.

Altman은 계산을 통해 위기가 발생하고 신용 시장이 붕괴될 것이라고 믿게 되었습니다. 그는 위기가 기업 채무 불이행에서 비롯될 것이라고 믿었지만 2008년 금융 위기를 촉발한 붕괴는 모기지 담보부 증권 ( MBS)에서 시작되었습니다. 그러나 기업들은 2009년에 역사상 두 번째로 높은 부도율을 기록했습니다.

##하이라이트

• 공식은 수익성, 레버리지, 유동성, 지급 능력 및 활동 비율을 고려합니다.

• Altman Z 점수가 0에 가까우면 회사가 파산할 가능성이 있음을 나타내고, 3에 가까우면 회사가 재무 상태가 양호함을 나타냅니다.

• Altman Z-점수는 특히 제조 분야에서 회사가 파산을 앞두고 있는지 여부를 결정하는 공식입니다.

##자주하는 질문

Altman Z-Score는 2008년 금융 위기를 예측했습니까?

2007년 Altman의 Z-점수는 회사의 위험이 크게 증가하고 있음을 나타냅니다. 2007년 기업의 Altman Z-score 중앙값은 1.81로 파산 가능성이 높은 문턱에 매우 근접했습니다. Altman의 계산을 통해 그는 기업 디폴트로 인해 위기가 발생할 것이라고 믿게 되었지만 2008년 금융 위기를 일으킨 붕괴는 모기지 담보부 증권(MBS)에서 시작되었습니다. 그러나 기업들은 2009년에 역사상 두 번째로 높은 부도율을 기록했습니다.

투자자는 Altman Z-점수를 어떻게 해석해야 합니까?

투자자는 Altman Z-score Plus를 사용하여 기업 신용 위험을 평가할 수 있습니다. 1.8 미만의 점수는 회사가 파산할 가능성이 있음을 나타내고 3 이상의 점수를 받은 회사는 파산할 가능성이 없음을 나타냅니다. 투자자는 Altman Z-Score 값이 3에 가까우면 주식을 구매하고 값이 1.8에 가까우면 주식을 매도하거나 공매도하는 것을 고려할 수 있습니다. 최근 몇 년 동안 Altman은 1.8보다 0에 가까운 점수는 회사가 파산에 가깝다는 것을 나타냅니다.

Altman Z-점수는 어떻게 계산됩니까?

Altman Z-점수는 통계에서 전통적인 z-점수를 변형한 것으로, 회사의 연례 10-K 보고서에서 찾은 데이터에서 계산할 수 있는 5가지 재무 비율을 기반으로 합니다. Altman Z-Score의 공식은 1.2*(운전자금/총자산) + 1.4*(이익잉여금/총자산) + 3.3*(이자 및 세전이익/총자산) + 0.6*(자기자본/총자산)입니다. 부채) + 1.0*(매출액 / 총 자산).