ألتمان زد سكور
ما هي نتيجة Altman Z-Score؟
درجة Altman Z هي نتيجة اختبار القوة الائتمانية الذي يقيس احتمالية إفلاس شركة تصنيع يتم تداولها علنًا.
فهم نتيجة Altman Z-Score
تستند درجة Altman Z ، وهي تباين في z-scor e التقليدي في الإحصاء ، إلى خمس نسب مالية يمكن حسابها من البيانات الموجودة في تقرير الشركة السنوي 10-K. يستخدم الربحية والرافعة المالية والسيولة والملاءة والنشاط للتنبؤ بما إذا كانت الشركة لديها احتمالية عالية للإفلاس.
طور إدوارد ألتمان ، الأستاذ المالي في جامعة نيويورك في ستيرن ، معادلة ألتمان Z-Score في عام 1967 ، وتم نشرها في عام 1968. على مر السنين ، واصل ألتمان إعادة تقييم درجة Z الخاصة به. من عام 1969 حتى عام 1975 ، نظر ألتمان في 86 شركة في محنة ، ثم 110 من 1976 إلى 1995 ، وأخيراً 120 من 1996 إلى 1999 ، ووجد أن درجة Z كانت دقة تتراوح بين 82٪ و 94٪.
في عام 2012 ، أصدر نسخة محدثة تسمى Altman Z-Score Plus والتي يمكن للمرء استخدامها لتقييم الشركات العامة والخاصة والشركات الصناعية وغير الصناعية والشركات الأمريكية وغير الأمريكية. يمكن للمرء استخدام Altman Z-Score Plus لتقييم مخاطر الائتمان للشركات. لقد أصبحت درجة Altman Z- مقياسًا موثوقًا به لحساب مخاطر الائتمان.
كيفية حساب درجة Altman Z
يمكن للمرء حساب درجة Altman Z على النحو التالي:
ألتمان Z- نقاط = 1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + 1.0E
أين:
أ = رأس المال العامل / إجمالي الأصول
B = الأرباح المحتجزة / إجمالي الأصول
C = الأرباح قبل الفوائد والضرائب / إجمالي الأصول
D = القيمة السوقية لحقوق الملكية / إجمالي المطلوبات
E = المبيعات / إجمالي الأصول
تعني النتيجة التي تقل عن 1.8 أنه من المحتمل أن الشركة تتجه نحو الإفلاس ، في حين أنه من غير المحتمل أن تفلس الشركات ذات الدرجات الأعلى من 3. يمكن للمستثمرين استخدام نتائج Altman Z لتحديد ما إذا كان ينبغي عليهم شراء أو بيع الأسهم إذا كانوا قلقين بشأن القوة المالية الأساسية للشركة. قد يفكر المستثمرون في شراء سهم إذا كانت قيمة Altman Z-Score أقرب إلى 3 وبيع أو بيع سهم على المكشوف إذا كانت القيمة أقرب إلى 1.8.
ومع ذلك ، في السنوات الأخيرة ، تشير Z-Score الأقرب إلى 0 إلى أن الشركة قد تكون في مشكلة مالية. في محاضرة ألقيت في عام 2019 بعنوان "50 عامًا من نقاط ألتمان" ، أشار البروفيسور ألتمان نفسه إلى أن البيانات الأخيرة أظهرت أن 0 وليس 1.8 هو الرقم الذي يجب على المستثمرين القلق بشأنه بشأن القوة المالية للشركة. المحاضرة التي تبلغ مدتها ساعتان متاحة مجانًا على موقع YouTube.
الأزمة المالية لعام 2008
في عام 2007 ، تم تصنيف التصنيفات الائتمانية لأوراق مالية محددة متعلقة بأصول أعلى مما كان ينبغي أن تكون عليه. أشارت درجة Altman Z- إلى أن مخاطر الشركات كانت تتزايد بشكل كبير وربما كانت تتجه نحو الإفلاس.
حسب ألتمان أن متوسط درجة Altman Z للشركات في عام 2007 كان 1.81. كانت التصنيفات الائتمانية لهذه الشركات معادلة لـ B. وهذا يشير إلى أن 50٪ من الشركات كان يجب أن تكون ذات تصنيفات أقل ، وأن تكون في حالة ضائقة شديدة ولديها احتمالية عالية للإفلاس.
دفعته حسابات ألتمان إلى الاعتقاد بأن أزمة ستحدث وأنه سيكون هناك انهيار في سوق الائتمان. كان يعتقد أن الأزمة ستنجم عن تخلف الشركات عن السداد ، لكن الانهيار ، الذي أدى إلى الأزمة المالية لعام 2008 ، بدأ مع المؤسسات المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS). ومع ذلك ، سرعان ما تخلفت الشركات عن السداد في عام 2009 بثاني أعلى معدل في التاريخ.
يسلط الضوء
تأخذ الصيغة في الحسبان الربحية والرافعة المالية والسيولة والملاءة ونسب النشاط.
تشير درجة Altman Z القريبة من 0 إلى أن الشركة قد تتجه نحو الإفلاس ، بينما تشير النتيجة الأقرب إلى 3 إلى أن الشركة في وضع مالي قوي.
درجة Altman Z هي صيغة لتحديد ما إذا كانت الشركة ، لا سيما في مجال التصنيع ، تتجه نحو الإفلاس.
التعليمات
هل تنبأت علامة Altman Z-Score بالأزمة المالية لعام 2008؟
في عام 2007 ، أشارت درجة Z-Score من Altman إلى أن مخاطر الشركات تتزايد بشكل كبير. كان متوسط درجة Altman Z- للشركات في عام 2007 هو 1.81 ، وهو قريب جدًا من العتبة التي من شأنها أن تشير إلى احتمال كبير للإفلاس. قادته حسابات ألتمان إلى الاعتقاد بأن أزمة قد تحدث بسبب تخلف الشركات عن السداد ، لكن الانهيار الذي تسبب في الأزمة المالية لعام 2008 بدأ بالأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS). ومع ذلك ، سرعان ما تخلفت الشركات عن السداد في عام 2009 بثاني أعلى معدل في التاريخ.
كيف يجب على المستثمر تفسير نتيجة Altman Z؟
يمكن للمستثمرين استخدام Altman Z-Score Plus لتقييم مخاطر الائتمان للشركات. تشير النتيجة التي تقل عن 1.8 إلى أن الشركة تتجه على الأرجح نحو الإفلاس ، بينما من غير المحتمل أن تفلس الشركات ذات الدرجات الأعلى من 3. قد يفكر المستثمرون في شراء سهم إذا كانت قيمة Altman Z-Score أقرب إلى 3 والبيع أو البيع على المكشوف للسهم إذا كانت القيمة أقرب إلى 1.8. في السنوات الأخيرة ، ذكر ألتمان أن درجة أقرب إلى 0 بدلاً من 1.8 تشير إلى أن الشركة أقرب إلى الإفلاس.
كيف يتم حساب درجة Z-Score من Altman؟
تعتمد درجة Altman Z ، وهي تباين في درجة z التقليدية في الإحصاء ، على خمس نسب مالية يمكن حسابها من البيانات الموجودة في تقرير الشركة السنوي 10-K. صيغة Altman Z-Score هي 1.2 * (رأس المال العامل / إجمالي الأصول) + 1.4 * (الأرباح المحتجزة / إجمالي الأصول) + 3.3 * (الأرباح قبل الفوائد والضرائب / إجمالي الأصول) + 0.6 * (القيمة السوقية لحقوق الملكية / إجمالي الخصوم) + 1.0 * (المبيعات / إجمالي الأصول).
