Altman Z-Score
Apakah itu Altman Z-Score?
Skor Altman Z ialah keluaran ujian kekuatan kredit yang mengukur kemungkinan kebankrapan syarikat pembuatan yang didagangkan secara terbuka.
Memahami Altman Z-Score
Skor Altman Z, variasi skor z tradisional dalam statistik, adalah berdasarkan lima nisbah kewangan yang boleh dikira daripada data yang ditemui pada laporan tahunan 10-K syarikat. Ia menggunakan keuntungan, leverage, kecairan, kesolvenan dan aktiviti untuk meramalkan sama ada syarikat mempunyai kebarangkalian tinggi untuk menjadi muflis.
Profesor Kewangan Stern NYU Edward Altman telah membangunkan formula Altman Z-skor pada tahun 1967, dan ia telah diterbitkan pada tahun 1968. Selama bertahun-tahun, Altman telah terus menilai semula skor Z beliau. Dari 1969 hingga 1975, Altman melihat 86 syarikat dalam kesusahan, kemudian 110 dari 1976 hingga 1995, dan akhirnya 120 dari 1996 hingga 1999, mendapati bahawa skor Z mempunyai ketepatan antara 82% dan 94%.
Pada tahun 2012, beliau mengeluarkan versi kemas kini yang dipanggil Altman Z-score Plus yang boleh digunakan untuk menilai syarikat awam dan swasta, syarikat pembuatan dan bukan pembuatan serta syarikat AS dan bukan AS. Seseorang boleh menggunakan Altman Z-score Plus untuk menilai risiko kredit korporat. Skor Altman Z telah menjadi ukuran yang boleh dipercayai untuk mengira risiko kredit.
Cara Mengira Altman Z-Score
Seseorang boleh mengira skor Altman Z seperti berikut:
Altman Z-Score = 1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + 1.0E
di mana:
A = modal kerja / jumlah aset
B = pendapatan tertahan / jumlah aset
C = pendapatan sebelum faedah dan cukai / jumlah aset
D = nilai pasaran ekuiti / jumlah liabiliti
E = jualan / jumlah aset
Skor di bawah 1.8 bermakna kemungkinan besar syarikat itu menuju ke muflis, manakala syarikat dengan markah melebihi 3 tidak mungkin muflis. Pelabur boleh menggunakan Altman Z-skor untuk menentukan sama ada mereka harus membeli atau menjual saham jika mereka bimbang tentang kekuatan kewangan asas syarikat. Pelabur boleh mempertimbangkan untuk membeli saham jika nilai Altman Z-Scorenya lebih hampir kepada 3 dan menjual atau memendekkan stok jika nilainya lebih hampir kepada 1.8.
Walau bagaimanapun, dalam beberapa tahun kebelakangan ini, Z-Score lebih hampir kepada 0 menunjukkan syarikat mungkin menghadapi masalah kewangan. Dalam syarahan yang diberikan pada tahun 2019 bertajuk "50 Tahun Skor Altman," Profesor Altman sendiri menyatakan bahawa data terkini telah menunjukkan bahawa 0—bukan 1.8—adalah angka di mana pelabur harus bimbang tentang kekuatan kewangan syarikat. Kuliah dua jam itu tersedia untuk ditonton secara percuma di YouTube.
Krisis Kewangan 2008
Pada tahun 2007, penarafan kredit sekuriti berkaitan aset tertentu telah dinilai lebih tinggi daripada yang sepatutnya. Skor Altman Z menunjukkan bahawa risiko syarikat meningkat dengan ketara dan mungkin telah menuju ke muflis.
Altman mengira bahawa median Altman Z-skor syarikat pada tahun 2007 ialah 1.81. Penarafan kredit syarikat-syarikat ini adalah bersamaan dengan B. Ini menunjukkan bahawa 50% daripada firma sepatutnya mempunyai penarafan yang lebih rendah, sangat tertekan dan mempunyai kebarangkalian tinggi untuk menjadi muflis.
Pengiraan Altman menyebabkan dia percaya krisis akan berlaku dan akan berlaku kemerosotan dalam pasaran kredit. Beliau percaya krisis itu akan berpunca daripada keingkaran korporat, tetapi kemerosotan, yang membawa kepada krisis kewangan 2008, bermula dengan sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS). Walau bagaimanapun, syarikat tidak lama lagi mungkir pada tahun 2009 pada kadar kedua tertinggi dalam sejarah.
##Sorotan
Formula mengambil kira keuntungan, leverage, kecairan, kesolvenan dan nisbah aktiviti.
Skor Altman Z hampir kepada 0 menunjukkan syarikat mungkin akan mengalami muflis, manakala skor lebih hampir kepada 3 menunjukkan syarikat berada dalam kedudukan kewangan yang kukuh.
Skor Altman Z ialah formula untuk menentukan sama ada syarikat, terutamanya dalam ruang pembuatan, sedang menuju ke muflis.
##Soalan Lazim
Adakah Altman Z-Score Meramalkan Krisis Kewangan 2008?
Pada tahun 2007, skor Z Altman menunjukkan bahawa risiko syarikat meningkat dengan ketara. Median Altman Z-skor syarikat pada tahun 2007 ialah 1.81, yang sangat hampir dengan ambang yang akan menunjukkan kebarangkalian kebankrapan yang tinggi. Pengiraan Altman menyebabkan dia percaya krisis akan berlaku yang akan berpunca daripada keingkaran korporat, tetapi kemerosotan, yang membawa kepada krisis kewangan 2008, bermula dengan sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS); walau bagaimanapun, syarikat tidak lama lagi mungkir pada 2009 pada kadar kedua tertinggi dalam sejarah.
Bagaimana Seorang Pelabur Harus Mentafsir Altman Z-Score?
Pelabur boleh menggunakan Altman Z-score Plus untuk menilai risiko kredit korporat. Skor di bawah 1.8 menandakan syarikat itu berkemungkinan menuju muflis, manakala syarikat dengan markah melebihi 3 tidak mungkin muflis. Pelabur boleh mempertimbangkan untuk membeli saham jika nilai Altman Z-Scorenya lebih hampir kepada 3 dan menjual, atau memendekkan, saham jika nilainya lebih hampir kepada 1.8. Dalam tahun-tahun kebelakangan ini, Altman telah menyatakan skor yang lebih hampir kepada 0 dan bukannya 1.8 menunjukkan syarikat lebih hampir kepada muflis.
Bagaimanakah Altman Z-Score Dikira?
Skor Altman Z, variasi skor z tradisional dalam statistik, adalah berdasarkan lima nisbah kewangan yang boleh dikira daripada data yang ditemui pada laporan tahunan 10-K syarikat. Formula untuk Altman Z-Score ialah 1.2*(modal kerja / jumlah aset) + 1.4*(pendapatan tertahan / jumlah aset) + 3.3*(pendapatan sebelum faedah dan cukai / jumlah aset) + 0.6*(nilai pasaran ekuiti / jumlah liabiliti) + 1.0*(jualan / jumlah aset).
