资产支持信用违约掉期（ABCDS）

什么是资产支持的信用违约掉期？

资产支持信用违约掉期 (ABCDS) 是一种信用违约掉期 (CDS)，其中参考资产是资产支持证券而非公司信用工具。

了解资产支持的信用违约掉期 (ABCDS)

资产支持的信用违约掉期 (ABCDS) 协议类似于传统的信用违约掉期协议。 ABCDS 就像保险，买方支付定期保费以防止借款人无法完全偿还金融贷款的可能性。但是，在 ABCDS 的情况下，买方会因资产支持证券或证券部分的违约而获得保护，而不是针对特定发行人的违约提供保护。资产支持证券是由贷款或应收款项池支持的证券，例如汽车贷款、房屋净值贷款或信用卡贷款。

资产支持的信用违约掉期 (ABCDS) 与信用违约掉期 (CDS) 的比较

由于 ABCDS 可以对冲，它们的结构与其他 CDS 协议不同。例如，由于许多资产支持证券按月摊销和支付，资产支持掉期将更接近这些特征。

传统的信用违约互换 (CDS) 相比，ABCDS 对信用事件的定义更为广泛。在常规 CDS 中，信用事件通常仅在借款机构破产时发生。由于公司信用工具上的信用事件通常是一次性发生的，因此在 CDS 下，该事件将触发大规模的一次性结算。

但是对于 ABCDS，由于保护有效地涵盖了来自许多不同贷款的现金流，因此在协议期限内可能会出现多个信用事件。这些不同的事件可以触发不同持续时间和规模的定居点。此外，信用事件不仅可能发生在未偿还基础贷款的情况下，还可能发生在减记的情况下，即由于基础资产的账面价值超过其市场价值而导致的账面价值减少。

ABCDS 协议通常以现收现付的方式进行结算，这意味着卖方会在发生任何减记或不还款时对买方进行补偿。例如，如果资产支持证券中一项基础贷款的价值下降 10,000 美元，资产支持信用违约互换 (ABCDS) 卖方将向买方补偿 10,000 美元。从 ABCDS 购买者的角度来看，他们的资产支持证券的运作总是就好像贷款池中的每笔贷款都按照其原始条款和预期利率偿还一样。但为了换取这种担保，买方必须向 ABCDS 卖方支付定期溢价。