Swap sur défaut de crédit adossé à des actifs (ABCDS)

Qu'est-ce qu'un swap sur défaut de crédit adossé à des actifs ?

Un swap sur défaut de crédit adossé à des actifs (ABCDS) est un swap sur défaut de crédit (CDS) dans lequel l'actif de référence est le titre adossé à des actifs plutôt qu'un instrument de crédit d'entreprise.

Comprendre les swaps sur défaillance de crédit adossés à des actifs (ABCDS)

Les contrats d'échange sur défaillance de crédit adossés à des actifs (ABCDS) sont similaires aux contrats d'échange sur défaillance de crédit traditionnels. Les ABCDS sont comme une assurance, où un acheteur paie des primes régulières pour se protéger contre la possibilité qu'un emprunteur ne rembourse pas entièrement un prêt financier. Cependant, dans le cas d'un ABCDS, l'acheteur bénéficie d'une protection contre les défauts de titres adossés à des actifs ou de tranches de titres, plutôt que d'une protection contre le défaut d'un émetteur particulier. Les titres adossés à des actifs sont des titres adossés à un pool de prêts ou de créances, tels que des prêts automobiles, des prêts sur valeur domiciliaire ou des prêts sur cartes de crédit.

Swap sur défaut de crédit adossé à des actifs (ABCDS) par rapport au swap sur défaut de crédit (CDS)

Étant donné que les ABCDS peuvent être couverts, ils sont structurés différemment des autres contrats de CDS. Par exemple, étant donné que de nombreux titres adossés à des actifs s'amortissent et paient mensuellement, le swap adossé à des actifs correspondra plus étroitement à ces caractéristiques.

En outre, un ABCDS fonctionne avec une définition plus large d'un événement de crédit qu'un swap sur défaillance de crédit (CDS) traditionnel. Sur un CDS ordinaire, un événement de crédit ne se produit généralement que si l'organisme emprunteur fait faillite. Étant donné qu'un événement de crédit sur un instrument de crédit d'entreprise est généralement ponctuel, dans le cadre d'un CDS, cet événement déclenchera un règlement important et unique.

Mais avec un ABCDS, étant donné que la protection couvre effectivement les flux de trésorerie de nombreux prêts différents, il peut y avoir plusieurs événements de crédit pendant la durée de l'accord. Ces divers événements peuvent déclencher des implantations de durées et d'ampleurs variables. En outre, l'événement de crédit peut survenir non seulement en cas de non-paiement d'un prêt sous-jacent, mais également en cas de dépréciation,. c'est-à-dire de réduction de la valeur comptable d'un actif sous-jacent en raison du dépassement de sa valeur de marché.

Les accords ABCDS offrent souvent des règlements sur une base de paiement à l'utilisation, ce qui signifie que le vendeur indemnise l'acheteur pour toute dépréciation ou non-remboursement au fur et à mesure qu'ils se produisent. Par exemple, si la valeur de l'un des prêts sous-jacents du titre adossé à des actifs diminue de 10 000 $, le vendeur du swap sur défaillance de crédit adossé à des actifs (ABCDS) indemnisera l'acheteur de 10 000 $. Du point de vue de l'acheteur ABCDS, leur titre adossé à des actifs fonctionne toujours comme si chaque prêt du groupe de prêts était remboursé selon ses conditions initiales et son taux d'intérêt prévu. Mais en échange de cette garantie, l'acheteur doit payer une prime régulière au vendeur ABCDS.