مقايضة الائتمان المدعوم بالأصول (ABCDS)

ما هي مقايضة الائتمان المدعوم بالأصول؟

مقايضة التخلف عن السداد المدعومة بالأصول (ABCDS) هي مقايضة التخلف عن السداد (CDS) حيث يكون الأصل المرجعي هو الأوراق المالية المدعومة بالأصول بدلاً من أداة ائتمان الشركة.

فهم مقايضات التخلف عن سداد الائتمان المدعومة بالأصول (ABCDS)

تتشابه اتفاقيات مقايضة التخلف عن سداد الائتمان المدعومة بالأصول (ABCDS) مع اتفاقيات مقايضة التخلف عن السداد التقليدية. ABCDS مثل التأمين ، حيث يدفع المشتري أقساطًا منتظمة للحماية من احتمال عدم قيام المقترض بسداد قرض مالي بالكامل. ومع ذلك ، في حالة ABCDS ، يتلقى المشتري الحماية من التخلف عن السداد على الأوراق المالية المدعومة بالأصول أو شرائح الأوراق المالية ، بدلاً من الحماية من تقصير جهة إصدار معينة. الأوراق المالية المدعومة بالأصول هي أوراق مالية مدعومة بمجموعة من القروض أو الذمم المدينة ، مثل قروض السيارات أو قروض ملكية المنازل أو قروض بطاقات الائتمان.

مقايضة الائتمان المدعوم بالأصول (ABCDS) مقارنة بمبادلة الائتمان الافتراضي (CDS)

نظرًا لأنه يمكن التحوط من ABCDS ، يتم تنظيمها بشكل مختلف عن اتفاقيات CDS الأخرى. على سبيل المثال ، نظرًا لأن العديد من الأوراق المالية المدعومة بالأصول تستهلك وتدفع شهريًا ، فإن المقايضة المدعومة بالأصول سوف تتطابق بشكل أوثق مع هذه الميزات.

أيضًا ، تعمل ABCDS بتعريف أوسع لحدث الائتمان من مقايضة التخلف عن السداد التقليدية (CDS). في مقايضات التخلف عن السداد العادية ، يحدث الحدث الائتماني عادةً فقط في حالة إفلاس المنظمة المقترضة. نظرًا لأن الحدث الائتماني على أداة ائتمان الشركات عادة ما يكون حدثًا لمرة واحدة ، فسيؤدي هذا الحدث بموجب مقايضة سداد الائتمان إلى تسوية كبيرة لمرة واحدة.

ولكن مع ABCDS ، نظرًا لأن الحماية تغطي بشكل فعال التدفقات النقدية من العديد من القروض المختلفة ، يمكن أن تكون هناك أحداث ائتمانية متعددة على مدار مدة الاتفاقية. يمكن أن تؤدي هذه الأحداث المختلفة إلى تسويات ذات فترات وأحجام مختلفة. علاوة على ذلك ، يمكن أن يحدث الحدث الائتماني ليس فقط في حالة عدم سداد القرض الأساسي ، ولكن أيضًا في حالة التخفيض ، أي انخفاض القيمة الدفترية للأصل الأساسي بسبب تجاوزه لقيمته السوقية.

غالبًا ما تقدم اتفاقيات ABCDS تسويات على أساس الدفع أولاً بأول ، مما يعني أن البائع يعوض المشتري عن أي عمليات شطب أو عدم سداد عند حدوثها. على سبيل المثال ، إذا انخفضت قيمة أحد القروض الأساسية في الأوراق المالية المدعومة بالأصول بمقدار 10000 دولار ، فإن بائع مقايضة التخلف عن السداد المدعوم بالأصول (ABCDS) سيعوض المشتري بمبلغ 10000 دولار. من منظور المشتري ABCDS ، يعمل الضمان المدعوم بالأصول دائمًا كما لو أن كل قرض في مجموعة القروض يتم سداده وفقًا لشروطه الأصلية ومعدل الفائدة المتوقع. ولكن في مقابل هذا الضمان ، يجب على المشتري دفع قسط منتظم لبائع ABCDS.