Swap ryzyka kredytowego zabezpieczony aktywami (ABCDS)

Co to jest swap ryzyka kredytowego zabezpieczony aktywami?

Swap ryzyka kredytowego zabezpieczony aktywami (ABCDS) to swap ryzyka kredytowego (CDS), w którym aktywem referencyjnym jest papier wartościowy zabezpieczony aktywami, a nie korporacyjny instrument kredytowy.

Zrozumienie swapów ryzyka kredytowego zabezpieczonych aktywami (ABCDS)

Umowy dotyczące swapów ryzyka kredytowego zabezpieczonego aktywami (ABCDS) są podobne do tradycyjnych umów dotyczących swapów ryzyka kredytowego. ABCDS jest jak ubezpieczenie, w którym kupujący płaci regularne składki, aby zabezpieczyć się przed możliwością, że kredytobiorca nie spłaci w całości kredytu finansowego. Jednak w przypadku ABCDS nabywca otrzymuje ochronę na wypadek niewykonania zobowiązania z tytułu papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami lub transz papierów wartościowych, a nie ochronę przed niewykonaniem zobowiązania przez konkretnego emitenta. Papiery wartościowe zabezpieczone aktywami to papiery wartościowe zabezpieczone pulą pożyczek lub należności, takich jak pożyczki samochodowe, pożyczki pod zastaw domu lub pożyczki z tytułu kart kredytowych.

Swap ryzyka kredytowego zabezpieczony aktywami (ABCDS) w porównaniu do swapu ryzyka kredytowego (CDS)

Ponieważ ABCDS można zabezpieczyć, mają one inną strukturę niż inne umowy CDS. Na przykład, ponieważ wiele papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami amortyzuje się i płaci co miesiąc, swap zabezpieczony aktywami będzie bardziej odpowiadał tym cechom.

Ponadto ABCDS działa z szerszą definicją zdarzenia kredytowego niż tradycyjny swap ryzyka kredytowego (CDS). W przypadku zwykłego CDS zdarzenie kredytowe zwykle ma miejsce tylko wtedy, gdy organizacja pożyczająca zbankrutuje. Ponieważ zdarzenie kredytowe na korporacyjnym instrumencie kredytowym jest zwykle zdarzeniem jednorazowym, w ramach CDS zdarzenie to spowoduje duże, jednorazowe rozliczenie.

Jednak w przypadku ABCDS, ponieważ ochrona skutecznie obejmuje przepływy pieniężne z wielu różnych kredytów, w okresie obowiązywania umowy może wystąpić wiele zdarzeń kredytowych. Te różne zdarzenia mogą powodować rozliczenia o różnym czasie trwania i wielkości. Co więcej, zdarzenie kredytowe może wystąpić nie tylko w przypadku niespłacenia kredytu bazowego, ale również w przypadku odpisu,. tj. obniżenia wartości księgowej bazowego składnika aktywów z powodu przekroczenia jego wartości rynkowej.

Umowy ABCDS często dostarczają rozliczenia na zasadzie pay-as-you-go, co oznacza, że sprzedawca rekompensuje kupującemu wszelkie odpisy lub brak spłaty w momencie ich wystąpienia. Na przykład, jeśli wartość jednej z pożyczek bazowych w papierach wartościowych zabezpieczonych aktywami spadnie o 10 000 USD, sprzedawca swapów ryzyka kredytowego zabezpieczonych aktywami (ABCDS) zrekompensuje kupującemu 10 000 USD. Z punktu widzenia nabywcy ABCDS, jego zabezpieczenie na aktywach zawsze działa tak, jakby każda pożyczka z puli pożyczek była spłacana zgodnie z pierwotnymi warunkami i oczekiwaną stopą procentową. Ale w zamian za to zabezpieczenie kupujący musi zapłacić sprzedawcy ABCDS regularną premię.