Asset-Backed Credit Default Swap (ABCDS)
Hvad er en Asset-Backed Credit Default Swap?
En asset-backed credit default swap (ABCDS) er en credit default swap (CDS), hvor referenceaktivet er det asset-backed værdipapir snarere end et virksomhedskreditinstrument.
Forstå Asset-Backed Credit Default Swaps (ABCDS)
Asset-backed credit default swap-aftaler (ABCDS) ligner traditionelle credit default swap-aftaler. ABCDS er som forsikring, hvor en køber betaler regelmæssige præmier for at beskytte mod muligheden for, at en låntager ikke fuldt ud vil tilbagebetale et finansielt lån. I tilfælde af en ABCDS modtager køberen dog beskyttelse mod misligholdelse af værdipapirer med sikkerhed i aktiver eller trancher af værdipapirer i stedet for at beskytte mod en bestemt udsteders misligholdelse. Asset-backed securities er værdipapirer med sikkerhed i en pulje af lån eller tilgodehavender, såsom autolån, boliglån eller kreditkortlån.
Asset-Backed Credit Default Swap (ABCDS) sammenlignet med Credit Default Swap (CDS)
Fordi ABCDS kan afdækkes, er de struktureret anderledes end andre CDS-aftaler. For eksempel, da mange asset-backed securities amortiseres og betales månedligt, vil den asset-backed swap mere matche disse funktioner.
En ABCDS opererer også med en bredere definition af en kreditbegivenhed end en traditionel credit default swap (CDS). På en almindelig CDS sker der typisk kun en kreditbegivenhed, hvis den låntagende organisation går konkurs. Da en kreditbegivenhed på et virksomhedskreditinstrument normalt er en engangsbegivenhed, vil denne hændelse under en CDS udløse en stor engangsafvikling.
Men med en ABCDS, da beskyttelsen effektivt dækker pengestrømme fra mange forskellige lån, kan der være flere kreditbegivenheder i løbet af aftalens løbetid. Disse forskellige hændelser kan udløse afviklinger af varierende varighed og størrelse. Desuden kan kreditbegivenheden ikke kun opstå i tilfælde af manglende betaling af et underliggende lån, men også i tilfælde af en nedskrivning,. dvs. reduktion af et underliggende aktivs bogførte værdi, fordi det overstiger markedsværdien.
ABCDS-aftaler leverer ofte afregninger på en pay-as-you-go-basis, hvilket betyder, at sælgeren kompenserer køberen for eventuelle nedskrivninger eller manglende tilbagebetalinger, efterhånden som de opstår. For eksempel, hvis værdien af et af de underliggende lån i det asset-backed værdipapir falder med $10.000, vil den asset-backed credit default swap (ABCDS) sælger kompensere køberen med $10.000. Fra ABCDS-køberens perspektiv fungerer deres asset-backed sikkerhed altid, som om hvert lån i puljen af lån bliver tilbagebetalt i henhold til dets oprindelige vilkår og forventede rentesats. Men til gengæld for den sikkerhed skal køberen betale en almindelig præmie til ABCDS-sælgeren.
