Asset-Backed Credit Default Swap (ABCDS)
Was ist ein Asset-Backed Credit Default Swap?
Ein Asset-Backed Credit Default Swap (ABCDS) ist ein Credit Default Swap (CDS), bei dem der Referenzwert das Asset-Backed Securities und nicht ein Unternehmenskreditinstrument ist.
Asset-Backed Credit Default Swaps (ABCDS) verstehen
Asset-Backed Credit Default Swap (ABCDS)-Vereinbarungen ähneln traditionellen Credit Default Swap-Vereinbarungen. ABCDS sind wie eine Versicherung, bei der ein Käufer regelmäßige Prämien zahlt, um sich gegen die Möglichkeit abzusichern, dass ein Kreditnehmer einen Finanzkredit nicht vollständig zurückzahlen wird. Im Falle eines ABCDS erhält der Käufer jedoch einen Schutz für Ausfälle bei forderungsbesicherten Wertpapieren oder Wertpapiertranchen, anstatt sich gegen den Ausfall eines bestimmten Emittenten zu schützen. Asset-Backed Securities sind Wertpapiere, die durch einen Pool von Krediten oder Forderungen besichert sind, wie z. B. Autokredite, Eigenheimkredite oder Kreditkartenkredite.
Asset-Backed Credit Default Swap (ABCDS) im Vergleich zu Credit Default Swap (CDS)
Da ABCDS abgesichert werden können, sind sie anders strukturiert als andere CDS-Vereinbarungen. Da beispielsweise viele forderungsbesicherte Wertpapiere monatlich amortisiert und bezahlt werden, wird der forderungsbesicherte Swap diesen Merkmalen besser entsprechen.
Außerdem arbeitet ein ABCDS mit einer breiteren Definition eines Kreditereignisses als ein traditioneller Credit Default Swap (CDS). Bei einem regulären CDS tritt ein Kreditereignis normalerweise nur ein, wenn die kreditnehmende Organisation in Konkurs geht. Da ein Kreditereignis bei einem Unternehmenskreditinstrument normalerweise ein einmaliges Ereignis ist, löst dieses Ereignis unter einem CDS eine große, einmalige Abwicklung aus.
Da der Schutz bei einem ABCDS jedoch Zahlungsströme aus vielen verschiedenen Krediten effektiv abdeckt, kann es während der Vertragslaufzeit zu mehreren Kreditereignissen kommen. Diese verschiedenen Ereignisse können Abrechnungen unterschiedlicher Dauer und Größe auslösen. Darüber hinaus kann das Kreditereignis nicht nur im Fall der Nichtzahlung eines zugrunde liegenden Darlehens eintreten, sondern auch im Fall einer Wertminderung,. dh der Verringerung des Buchwerts eines zugrunde liegenden Vermögenswerts, da dieser seinen Marktwert übersteigt.
ABCDS-Vereinbarungen liefern häufig Abrechnungen auf Pay-as-you-go-Basis, was bedeutet, dass der Verkäufer den Käufer für etwaige Abschreibungen oder Nichtrückzahlungen entschädigt, sobald sie auftreten. Wenn zum Beispiel der Wert eines der zugrunde liegenden Darlehen im Asset-Backed-Security um 10.000 USD sinkt, entschädigt der Verkäufer des Asset-Backed Credit Default Swap (ABCDS) den Käufer mit 10.000 USD. Aus der Perspektive des ABCDS-Käufers funktionieren ihre Asset-Backed-Securities immer so, als würde jeder Kredit im Kreditpool gemäß seinen ursprünglichen Bedingungen und dem erwarteten Zinssatz zurückgezahlt. Aber im Austausch für diese Sicherheit muss der Käufer dem ABCDS-Verkäufer eine regelmäßige Prämie zahlen.
