Swap de incumplimiento crediticio respaldado por activos (ABCDS)

¿Qué es un swap de incumplimiento crediticio respaldado por activos?

Un swap de incumplimiento crediticio respaldado por activos (ABCDS) es un swap de incumplimiento crediticio (CDS) en el que el activo de referencia es el valor respaldado por activos en lugar de un instrumento de crédito corporativo.

Comprender los swaps de incumplimiento crediticio respaldados por activos (ABCDS)

Los acuerdos de swaps de incumplimiento crediticio respaldados por activos (ABCDS) son similares a los acuerdos de swaps de incumplimiento crediticio tradicionales. Los ABCDS son como un seguro, donde un comprador paga primas regulares para protegerse contra la posibilidad de que un prestatario no pague por completo un préstamo financiero. Sin embargo, en el caso de un ABCDS, el comprador recibe protección por incumplimiento de valores respaldados por activos o tramos de valores, en lugar de protección contra el incumplimiento de un emisor en particular. Los valores respaldados por activos son valores respaldados por un conjunto de préstamos o cuentas por cobrar, como préstamos para automóviles, préstamos con garantía hipotecaria o préstamos con tarjetas de crédito.

Swap de incumplimiento crediticio respaldado por activos (ABCDS) en comparación con Swap de incumplimiento crediticio (CDS)

Debido a que los ABCDS se pueden cubrir, están estructurados de manera diferente a otros acuerdos de CDS. Por ejemplo, dado que muchos valores respaldados por activos se amortizan y pagan mensualmente, el swap respaldado por activos se acercará más a esas características.

Además, un ABCDS opera con una definición más amplia de un evento crediticio que un swap de incumplimiento crediticio (CDS) tradicional. En un CDS regular, un evento de crédito generalmente solo ocurre si la organización prestataria quiebra. Dado que un evento de crédito en un instrumento de crédito corporativo suele ocurrir una sola vez, en un CDS este evento desencadenará una liquidación grande y única.

Pero con un ABCDS, dado que la protección cubre efectivamente los flujos de efectivo de muchos préstamos diferentes, puede haber múltiples eventos crediticios durante el plazo del acuerdo. Estos diversos eventos pueden desencadenar liquidaciones de diferentes duraciones y tamaños. Además, el evento de crédito puede ocurrir no solo en el caso de impago de un préstamo subyacente, sino también en el caso de una reducción del valor, es decir, la reducción del valor en libros de un activo subyacente debido a que excede su valor de mercado.

Los acuerdos ABCDS a menudo entregan liquidaciones sobre la base de pago por uso, lo que significa que el vendedor compensa al comprador por cualquier amortización o falta de reembolso a medida que ocurren. Por ejemplo, si el valor de uno de los préstamos subyacentes en el valor respaldado por activos disminuye $10 000, el vendedor del swap de incumplimiento crediticio respaldado por activos (ABCDS) compensará al comprador con $10 000. Desde la perspectiva del comprador ABCDS, su valor respaldado por activos siempre opera como si cada préstamo en el grupo de préstamos se pagara de acuerdo con sus términos originales y la tasa de interés esperada. Pero a cambio de esa seguridad, el comprador debe pagar una prima regular al vendedor ABCDS.