交叉交易

什么是交叉交易？

交叉交易是一种在不记录交易所交易的情况下抵消相同资产的买卖订单的做法。这是大多数主要交易所不允许的活动。

当经纪人跨不同客户账户执行相同证券的匹配买入和卖出订单并在交易所报告时，交叉交易也合法发生。例如，如果一个客户想要卖出而另一个客户想要买入，那么经纪人可以匹配这两个订单，而无需将订单发送到证券交易所进行填写，而是将它们作为交叉交易填写，然后在事后报告交易，但在及时并加盖时间和价格的交叉时间。这些类型的交叉交易也必须以与当时的现行市场价格相对应的价格执行。

重要

交叉交易通常用于涉及与衍生品交易相关的匹配买卖订单的交易，例如 delta 中性期权交易的对冲。

交叉交易如何运作

由于缺乏适当的报告，交叉交易存在固有的缺陷。当交易未通过交易所记录时，一个或两个客户可能无法获得其他（非交叉交易）市场参与者可用的当前市场价格。由于这些订单从未公开上市，因此投资者可能不知道是否有更好的价格可用。主要交易所通常不允许交叉交易。订单需要发送到交易所并且必须记录所有交易。

但是，在特定情况下允许交叉交易，例如当买方和卖方都是同一资产管理公司的客户并且交叉交易的价格在交易时被认为具有竞争力时。

投资组合经理可以有效地将一个客户的资产转移给另一个需要它的客户，并消除交易的价差。经纪人和经理必须证明交易的公平市场价格，并将交易记录为交叉交易以进行适当的监管分类。资产管理人必须能够向证券交易委员会(SEC) 证明交易对双方都有利。

对交叉交易的担忧

虽然交叉交易不需要每个投资者指定交易进行的价格，但当经纪人收到来自两个不同投资者的买入和卖出订单时，就会出现匹配订单，这两个投资者都列出了相同的价格。根据当地法规，这种性质的交易可能是允许的，因为每个投资者都表示有兴趣在指定的价格点完成交易。这可能与交易高度波动证券的投资者更相关，因为这些证券的价值可能会在短时间内发生巨大变化。

交叉交易是有争议的，因为它们可能会破坏对市场的信任。虽然一些交叉交易在技术上是合法的，但其他市场参与者没有机会与这些订单互动。市场参与者可能希望与其中一个订单进行交互，但由于交易发生在交易所之外，因此没有机会。另一个担忧是，一系列交叉交易可被用来“画盘” ，这是一种非法的市场操纵形式，市场参与者试图通过在他们之间买卖证券来影响证券价格，从而造成大量交易的假象。活动。

＃＃ 强调

• 当经纪人在账户之间转移客户资产、衍生品交易对冲和某些大宗订单时，允许交叉交易。

• 交叉交易是一种在不记录交易所交易的情况下抵消相同资产的买卖订单的做法。这是大多数主要交易所都不允许的活动。

• 当经纪人跨不同客户账户执行相同证券的匹配买入和卖出订单并在交易所报告时，交叉交易也合法发生。