Commerce transfrontalier

Qu'est-ce qu'un Cross Trade ?

Une transaction croisée est une pratique dans laquelle les ordres d'achat et de vente pour le même actif sont compensés sans enregistrer la transaction en bourse. C'est une activité qui n'est ** pas ** autorisée sur la plupart des principaux échanges.

Une opération croisée se produit également légitimement lorsqu'un courtier exécute des ordres d'achat et de vente correspondants pour le même titre sur différents comptes clients et les signale sur une bourse. Par exemple, si un client veut vendre et qu'un autre veut acheter, le courtier pourrait faire correspondre ces deux ordres sans envoyer les ordres à la bourse pour qu'ils soient remplis, mais les remplir comme une opération croisée, puis déclarer les transactions après coup, mais en en temps opportun et horodaté avec l'heure et le prix de la croix. Ces types de transactions croisées doivent également être exécutées à un prix qui correspond au prix du marché en vigueur à ce moment-là.

Important

Les transactions croisées sont souvent effectuées pour des transactions qui impliquent des ordres d'achat et de vente appariés qui sont liés à une transaction sur dérivés, comme la couverture sur une transaction d'options delta neutre.

Comment fonctionne un commerce croisé ?

Les transactions croisées comportent des pièges inhérents en raison du manque de rapports appropriés impliqués. Lorsque la transaction n'est pas enregistrée via la bourse, un ou les deux clients peuvent ne pas obtenir le prix actuel du marché disponible pour les autres participants au marché (non croisés). Étant donné que les ordres ne sont jamais cotés publiquement, les investisseurs peuvent ne pas être informés de la disponibilité d'un meilleur prix. Les transactions croisées ne sont généralement pas autorisées sur les principales bourses. Les commandes doivent être envoyées à la bourse et toutes les transactions doivent être enregistrées.

Cependant, les transactions croisées sont autorisées dans certaines situations, par exemple lorsque l'acheteur et le vendeur sont tous deux clients du même gestionnaire d'actifs et que le prix de la transaction croisée est considéré comme compétitif au moment de la transaction.

Un gestionnaire de portefeuille peut déplacer efficacement l'actif d'un client vers un autre client qui le souhaite et éliminer l' écart sur la transaction. Le courtier et le gestionnaire doivent prouver un juste prix du marché pour la transaction et enregistrer la transaction comme une croix pour une classification réglementaire appropriée. Le gestionnaire d'actifs doit être en mesure de prouver à la Securities and Exchange Commission (SEC) que la transaction a été bénéfique pour les deux parties.

Préoccupations concernant les échanges croisés

Bien qu'une transaction croisée n'exige pas que chaque investisseur spécifie un prix pour que la transaction se poursuive, les ordres correspondants se produisent lorsqu'un courtier reçoit un ordre d'achat et de vente de deux investisseurs différents indiquant tous deux le même prix. En fonction des réglementations locales, des transactions de cette nature peuvent être autorisées, puisque chaque investisseur a exprimé son intérêt à réaliser une transaction au prix spécifié. Cela peut être plus pertinent pour les investisseurs négociant des titres très volatils dont la valeur peut changer considérablement en peu de temps.

Les transactions croisées sont controversées car elles peuvent saper la confiance dans le marché. Bien que certaines opérations croisées soient techniquement légales, d'autres acteurs du marché n'ont pas eu la possibilité d'interagir avec ces ordres. Les participants au marché ont peut-être voulu interagir avec l'un de ces ordres, mais n'en ont pas eu l'occasion car la transaction s'est déroulée hors bourse. Une autre préoccupation est qu'une série d'opérations croisées peut être utilisée pour " peindre la bande ", une forme de manipulation illégale du marché par laquelle les acteurs du marché tentent d'influencer le prix d'un titre en l'achetant et en le vendant entre eux pour créer l'apparence d'échanges substantiels. activité.

Points forts

• Les transactions croisées sont autorisées lorsque les courtiers transfèrent les actifs des clients entre les comptes, pour les couvertures de transactions sur dérivés et certains ordres en bloc.

• Une transaction croisée est une pratique où les ordres d'achat et de vente pour le même actif sont compensés sans enregistrer la transaction en bourse. Il s'agit d'une activité qui n'est pas autorisée sur la plupart des grandes bourses.

• Une opération croisée se produit également légitimement lorsqu'un courtier exécute des ordres d'achat et de vente correspondants pour le même titre sur différents comptes clients et les signale sur une bourse.