经验持续时间

什么是经验持续时间？

经验久期是根据历史数据计算债券久期，而不是像有效久期那样预设公式。

了解经验持续时间

简单地说，经验久期更实用，因为它使用历史数据来模拟债券价格对不同利率情景的敏感性。当历史收益率上升或下降时，历史债券价格也会相应下降或上升，而这些数据构成了经验久期的基础。历史基于市场的债券价格和国债收益率的回归分析是可以估计经验久期的统计过程。

经验久期表示债券利率和价格的反比关系。当新债券发行的利率上升时，现有债券的价格就会下降，因为它们对投资者的吸引力相对较低。通过久期，投资者可以得到一个可行的估计，即如果利率上升，他们的债券价格会下跌多少。这是因为，一般来说，每当新债券的利率上升 1 个百分点时，现有债券的价格就会下降，其久期以百分比表示。

例如，假设您正在比较两种票面利率为 5% 的债券。仔细观察每个债券，您会注意到第一个债券的久期为 4.8 年，而第二个债券的久期为 9.2 年。这意味着如果利率上升到 6%，第一只债券的价格将仅下跌约 4.8%，而第二只债券的价格将下跌近两倍，即约 9.2%。从这个意义上说，久期为投资者在比较多种债券投资时提供了衡量波动性的关键指标。在控制其他因素的情况下，与久期较长的债券相比，久期较短的债券波动性较小。

经验持续时间的优点和缺点

与有效久期相比，经验久期有一些优点和缺点，它让投资者使用一个公式来计算如果利率变动一个百分点，债券价格会发生什么变化。

经验持续时间的优点包括估计不依赖于理论公式和分析假设；投资者只需要一系列可靠的债券价格和一系列可靠的国债收益率。缺点包括可能无法获得可靠的债券价格序列，并且可用的价格序列可能不是基于市场的，而是建模或矩阵定价的（价格基于类似的证券）。

＃＃ 强调

• 基于历史市场的债券价格和国债收益率的回归分析是可以估计经验久期的统计过程。

• 经验久期是根据历史数据计算债券久期，而不是像有效久期那样预设公式。