Empiryczny czas trwania

Co to jest empiryczny czas trwania?

Empirical Duration to obliczenie czasu trwania obligacji na podstawie danych historycznych, a nie ustalonej formuły, jak to ma miejsce w przypadku efektywnego czasu trwania.

Zrozumienie empirycznego czasu trwania

Mówiąc najprościej, empiryczna duracja jest bardziej praktyczna, ponieważ wykorzystuje dane historyczne do modelowania wrażliwości ceny obligacji na różne scenariusze stóp procentowych. Kiedy historyczne rentowności wzrosną lub spadną, historyczne ceny obligacji odpowiednio spadną lub wzrosną, a dane te stanowią podstawę empirycznego duracji. Analiza regresyjna historycznych cen rynkowych obligacji i rentowności obligacji skarbowych jest procesem statystycznym, za pomocą którego można oszacować empiryczne duracje.

Empiryczny czas trwania wyraża odwrotną zależność stóp procentowych i cen obligacji. Kiedy stopy procentowe dla nowych emisji obligacji rosną, ceny istniejących obligacji spadają, ponieważ stają się one relatywnie mniej atrakcyjne dla inwestorów. Wraz z czasem trwania inwestorzy mogą uzyskać realne oszacowanie, o ile spadnie cena ich obligacji w przypadku wzrostu stóp. Dzieje się tak, ponieważ generalnie za każdym razem, gdy stopy nowych obligacji wzrosną o jeden punkt procentowy, ceny istniejących obligacji spadną o czas trwania wyrażony w procentach.

Załóżmy na przykład, że porównujesz dwie obligacje o oprocentowaniu kuponu wynoszącym pięć procent. Przyglądając się bliżej każdej z nich, zauważysz, że pierwsza obligacja ma czas trwania 4,8 roku, podczas gdy druga obligacja ma czas trwania 9,2 roku. Oznacza to, że jeśli stopy procentowe wzrosną do sześciu procent, cena pierwszej obligacji spadnie tylko o około 4,8 procent, podczas gdy cena drugiej obligacji spadnie prawie dwukrotnie, czyli o około 9,2 procent. W tym sensie czas trwania daje inwestorom kluczową miarę zmienności przy porównywaniu wielu inwestycji w obligacje. Kontrolując inne czynniki, obligacja o krótszym czasie trwania będzie miała mniejszą zmienność niż obligacja o dłuższym czasie trwania.

Plusy i minusy empirycznego czasu trwania

Empiryczna duracja ma pewne zalety i wady w porównaniu z efektywnym duracją, w której inwestorzy używają formuły pozwalającej określić, co stanie się z ceną obligacji, jeśli stopy procentowe przesuną się o jeden punkt procentowy.

Zaletą empirycznego czasu trwania jest to, że oszacowanie nie opiera się na formułach teoretycznych i założeniach analitycznych; inwestorowi wystarczy wiarygodna seria cen obligacji i wiarygodna seria rentowności obligacji skarbowych. Wadą jest to, że wiarygodna seria cen obligacji może nie być dostępna, a dostępne serie cen mogą nie być oparte na rynku, ale raczej modelowane lub wyceniane macierzowo (cena jest oparta na podobnym papierze wartościowym).

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Analiza regresji historycznych rynkowych cen obligacji i rentowności obligacji skarbowych jest procesem statystycznym, za pomocą którego można oszacować empiryczny czas trwania.

• Empirical Duration to obliczenie czasu trwania obligacji na podstawie danych historycznych, a nie ustalonego wzoru, jak to ma miejsce w przypadku efektywnego czasu trwania.