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投资债券就像点一份奶酪披萨：它们简单、可靠，甚至可能有点无聊。虽然债券等固定收益投资有助于分散您的投资组合并在市场波动期间提供平衡，但债券投资也有其自己的一套复杂且有些令人困惑的术语。而且由于债券价格与利率方向相反，许多投资者常常摸不着头脑。但是，一旦您了解了一些基本指标，例如债券久期，您就会发现债券是一项非常简单的投资——它可以为您提供安全稳定的收入来源。
什么是债券期限？
首先，您不应该将财务术语“持续时间”与时间框架混淆。在债券世界中，久期与利率息息相关。
许多投资者已经知道债券和利率之间存在反比关系。你甚至可能听过这样一句话：“如果利率上升，债券价格就会下降。”债券对利率风险敏感，即利率上升时债券价值下降，利率下降时债券价格上涨。
债券久期是一种衡量指标，它告诉我们**如果利率波动，债券价格可能会发生多大变化。它的完整定义实际上比它更具技术性，因为久期衡量的是投资者需要多长时间才能从其产生的现金流中偿还债券价格。毕竟，债券投资者正在向借款人（公司、联邦政府等）发放贷款，这些贷款必须在到期日之前连同利息一起偿还。
##高债券期限是什么意思？
在利率变化的环境下，久期长的债券更容易受到市场波动的影响。久期最长的债券通常是低息票的长期债券。
低债券期限是什么意思？
久期较短的债券对利率波动更稳定。所以这些债券通常是短期债券。
低久期债券是否优于高久期债券？
实际上，在利率下降的环境中，您可能会发现久期较长的债券是一种有吸引力的投资。当存在波动时，低久期和高息票的债券将是最好的。这完全取决于您的风险偏好、持有期和目标。
债券持续时间与。到期
说到到期日，重要的是要注意债券久期和到期日不是一回事。用简单的英语来说，“到期”是指某物完全成熟的时间点，因此 30 年期国债的到期日是未来 30 年。然而，它的持续时间是一个考虑了几个因素的计算，包括收益率、息票支付和其他因素，所有这些因素都整合在一起。
从表面上看，这似乎很令人困惑，但对于大多数投资者来说，主要的收获是债券久期可以预测债券的市场价格会因利率变化而发生多大的变化。债券久期越高，利率风险水平越高。了解这一点可以帮助您确定特定债券是否适合您的投资——特别是如果您计划在债券到期日之前出售债券。
债券期限示例
经验法则是，利率每变化 1%，债券的价值就会增加或减少与其久期相同的数量。通过研究三种不同的债券，即零息债券、短期债券和长期债券，我们可以了解久期对其价值的影响程度。
零息债券
最容易计算的久期是零息债券。该债券的收益率为零，这意味着它不支付任何利息。
它的久期等于它的到期时间。
将息票添加到债券时，久期将始终小于其到期日。
短期和中期债券
简而言之，一般规则是，利率每上升 1%，债券的价格将在每一年的期限内下降 1%。
或者，利率每降低 1%，债券的存续年限将增加 1%。
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例如，如果利率上升 2%，票面利率为 3.5%、久期为 8.4 年的 10 年期国债价值将下降 15%。
长期债券
让我们以票面利率为 4.5%、久期为 14.5 年的 30 年期国债作为另一个例子。如果在这种情况下利率上升 2%，债券将损失 26% 的价值！因此，您会看到利率变化如何真正对长期债券造成严重破坏。尽管其票面利率较大，但较高的久期使其更容易受到利率波动的影响。
为什么债券期限很重要？
一般来说，期限较短的债券风险较小，因为它们比长期债券更快地返还投资者的本金。假设你借给两个人钱。第一个人感激地接受了你的贷款，为期 5 年，第二个人接受了 10 年。你会更快收到第一个人的更多钱，因为他们的本金会提前几年到期。
同样，期限较短的债券的久期通常低于期限较长的债券。请记住，久期越高，债券对利率变化越敏感，因此就越容易出现利率风险。
如何计算债券的期限？
好消息是您可能不需要自己计算，因为经纪公司会在其网站上发布有关债券期限的数据。但是，如果你想做繁重的工作，你可以在两个公式之间进行选择：Macaulay Duration，以年表示，Modified Duration，更现代的测量，考虑到不同的息票支付时间表，并表示为一个百分比。这是一个更精确的计算。
麦考利时长公式
麦考利久期告诉我们从债券中获得现金流所需的加权平均时间。
修改的持续时间公式
要计算修正久期，您需要知道债券的到期收益率。
影响债券价值的其他因素
久期似乎难以捉摸，但这只是影响债券价值的因素之一。其他一些因素包括以下内容。
信用质量
这是指发行人的信誉，或按时还本付息的能力。信用质量由评级来说明，评级从高到低，AAA 最高，D 最低。较低质量的债券通常带有大额票息，以使增加的风险对投资者更具吸引力。
通胀风险
由于债券按固定时间表支付，随着时间的推移，通货膨胀可能会影响债券的价值。经济价格上涨（称为通货膨胀）会导致债券价值恶化。
＃＃＃ 违约风险
当债券发行人违约时，他们无法支付定期息票或支付债券本金。违约风险是债券投资者在购买评级较低的债券时所面临的风险之一。毕竟，您要确保债券发行人能够及时付款——或者根本没有任何付款！
通话风险
对于某些称为可赎回债券的债券，发行人可以在到期前“赎回”债券，这意味着投资者必须以较低的利率再投资。
确定债券投资是否适合您
在 1970 年代之前，由于利率相对稳定，因此没有多少投资者关注债券久期。然而，在 1970 年代和 1980 年代，利率开始大幅波动，人们想要一个指标来帮助他们评估债券等固定收益投资的价格波动。
虽然债券投资的风险通常低于股票投资，但如果您决定在债券到期日之前出售债券，则久期等因素会成为重要的考虑因素。
当然，所有这一切都是让投资如此令人兴奋的原因。
＃＃ 强调
修正久期衡量的是利率变动 1% 时债券的价格变动。
固定收益投资组合的久期按投资组合中持有的单个债券久期的加权平均值计算。
麦考利久期估计投资者需要多少年才能以其总现金流量偿还债券价格。
久期衡量债券或固定收益投资组合对利率变化的价格敏感度。
＃＃ 常问问题
有哪些不同类型的持续时间？
债券的久期可以用多种方式解释。麦考利久期是收到所有债券现金流的加权平均时间，以年表示。债券的修正久期将麦考利久期转换为对到期收益率变化 1% 时债券价格将上涨或下跌的估计值。美元久期衡量债券价值的美元变化与市场利率的变化，在利率变化 1% 的情况下提供简单的美元金额计算。有效久期是对具有嵌入期权的债券的久期计算。
为什么叫持续时间？
久期衡量债券价格对利率变化的敏感度——那么为什么叫久期呢？到期时间较长的债券的价格对利率更敏感，因此比短期债券的久期更长。
持续时间还能告诉你什么？
随着债券久期的增加，其利率风险也会增加，因为利率环境变化的影响大于久期较短的债券。固定收益交易者将使用久期和凸性来管理其投资组合的风险并对其进行调整。债券交易者还使用关键利率久期来查看其投资组合的价值在特定到期点的变化情况整个收益率曲线。当其他期限保持不变时，关键利率久期用于衡量价格对特定期限收益率变化 1% 的敏感度。
