Эмпирическая продолжительность

Что такое эмпирическая продолжительность?

дюрации облигации на основе исторических данных, а не заранее заданной формулы, как это делает эффективная дюрация .

Понимание эмпирической продолжительности

Проще говоря, эмпирическая дюрация более практична, поскольку она использует исторические данные для моделирования чувствительности цены облигации к различным сценариям процентных ставок. Когда историческая доходность растет или падает, исторические цены на облигации соответственно падают или растут, и эти данные формируют основу для эмпирической дюрации. Регрессионный анализ исторических рыночных цен на облигации и доходности казначейских облигаций представляет собой статистический процесс, с помощью которого можно оценить эмпирическую дюрацию.

Эмпирическая дюрация выражает обратную зависимость процентных ставок и цен на облигации. Когда процентные ставки по новым выпускам облигаций растут, цены на существующие облигации падают, поскольку они становятся относительно менее привлекательными для инвесторов. Благодаря дюрации инвесторы могут получить достоверную оценку того, насколько снизится цена их облигации в случае повышения ставок. Это потому, что, как правило, всякий раз, когда ставки по новым облигациям повышаются на один процентный пункт, цены на существующие облигации падают на их дюрацию, выраженную в процентах.

Например, предположим, что вы сравниваете две облигации с купонной ставкой в пять процентов. При более внимательном рассмотрении каждой из них вы заметите, что первая облигация имеет дюрацию 4,8 года, а вторая — 9,2 года. Это означает, что если процентные ставки поднимутся до шести процентов, цена первой облигации упадет лишь примерно на 4,8 процента, а цена второй облигации упадет почти вдвое, или примерно на 9,2 процента. В этом смысле дюрация дает инвесторам ключевую меру волатильности при сравнении нескольких инвестиций в облигации. С учетом других факторов облигация с более короткой дюрацией будет страдать от меньшей волатильности, чем облигация с большей дюрацией.

Плюсы и минусы эмпирической продолжительности

Эмпирическая дюрация имеет некоторые преимущества и недостатки по сравнению с эффективной дюрацией, которая заставляет инвесторов использовать формулу, чтобы выяснить, что произойдет с ценой облигации, если процентные ставки сместятся на один процентный пункт.

Преимущества эмпирической продолжительности заключаются в том, что оценка не опирается на теоретические формулы и аналитические предположения; инвестору нужен только надежный ряд цен на облигации и надежный ряд доходности казначейских облигаций. Недостатки включают то, что надежный ряд цен облигации может быть недоступен, а доступные ряды цен могут быть не рыночными, а скорее смоделированными или матричными ценами (цена основана на аналогичной ценной бумаге).

Особенности

• Регрессионный анализ исторических рыночных цен на облигации и доходности казначейских облигаций представляет собой статистический процесс, с помощью которого можно оценить эмпирическую дюрацию.

• Эмпирическая дюрация — это расчет дюрации облигации на основе исторических данных, а не заранее заданной формулы, как это делает эффективная дюрация.