Empirisk varighed
Hvad er empirisk varighed?
Empirisk varighed er beregningen af en obligations varighed baseret pÄ historiske data snarere end en forudindstillet formel, ligesom effektiv varighed gÞr.
ForstÄelse af empirisk varighed
Enkelt sagt er empirisk varighed mere praktisk, idet den bruger historiske data til at modellere en obligationskurs fĂžlsomhed over for forskellige rentescenarier. NĂ„r de historiske renter stiger eller falder, vil de historiske obligationskurser falde eller stige tilsvarende, og disse data danner grundlag for den empiriske varighed. Regressionsanalyse af historiske markedsbaserede obligationspriser og statsrenter er den statistiske proces, hvorved empirisk varighed kan estimeres.
Empirisk varighed udtrykker det omvendte forhold mellem obligationsrenter og priser. NÄr renten for nye obligationsudstedelser stiger, falder kurserne pÄ eksisterende obligationer, da de bliver relativt mindre attraktive for investorerne. Med varighed kan investorer fÄ et holdbart skÞn over, hvor meget deres obligationskurs vil falde i tilfÊlde af, at renterne stiger. Det skyldes generelt, at nÄr satserne for nye obligationer stiger med et procentpoint, vil priserne pÄ eksisterende obligationer falde med deres varighed udtrykt i procent.
Sig for eksempel, at du sammenligner to obligationer, der deler en kuponrente pÄ fem procent. NÄr du ser nÊrmere pÄ hver enkelt obligation, bemÊrker du, at den fÞrste obligation har en varighed pÄ 4,8 Är, mens den anden obligation har en varighed pÄ 9,2 Är. Det betyder, at hvis renten stiger til seks procent, vil kursen pÄ den fÞrste obligation kun falde med omkring 4,8 procent, mens den anden obligations kurs vil falde nÊsten det dobbelte, eller omkring 9,2 procent. I denne forstand giver varighed investorer et nÞglemÄl for volatilitet, nÄr de sammenligner flere obligationsinvesteringer. Med kontrol for andre faktorer vil en obligation med kortere varighed lide mindre volatilitet end en obligation med lÊngere varighed.
Fordele og ulemper ved empirisk varighed
Empirisk varighed har nogle fordele og ulemper i forhold til effektiv varighed, som fÄr investorer til at bruge en formel til at finde ud af, hvad der ville ske med en obligations pris, hvis renten skifter med et procentpoint.
Fordelene ved empirisk varighed omfatter, at estimatet ikke er afhÊngigt af teoretiske formler og analytiske antagelser; investoren har kun brug for en pÄlidelig serie af obligationskurser og en pÄlidelig serie af statslige renter. Ulemperne omfatter, at en pÄlidelig serie af en obligations pris muligvis ikke er tilgÊngelig, og den rÊkke af priser, der er tilgÊngelige, er muligvis ikke markedsbaseret, men snarere modelleret eller matrixprissat (prisen er baseret pÄ lignende sikkerhed).
HĂžjdepunkter
Regressionsanalyse af historiske markedsbaserede obligationspriser og statsrenter er den statistiske proces, hvorved empirisk varighed kan estimeres.
Empirisk varighed er beregningen af en obligations varighed baseret pÄ historiske data snarere end en forudindstillet formel, ligesom effektiv varighed gÞr.
