Empirical Lengd

Hvað er reynslutími?

Empirical Duration er útreikningur á endingartíma skuldabréfs byggt á sögulegum gögnum frekar en forstilltri formúlu, eins og virkur gildistími gerir.

Skilningur á reynslutíma

Einfaldlega sagt, reynslutími er hagnýtari að því leyti að hún notar söguleg gögn til að móta næmni skuldabréfaverðs fyrir mismunandi vaxtasviðsmyndum. Þegar söguleg ávöxtunarkrafa hækkar eða lækkar mun sögulegt verð skuldabréfa lækka eða hækka í samræmi við það og þessi gögn mynda grundvöll fyrir reynslutíma. Aðhvarfsgreining á sögulegu markaðsverði skuldabréfa og ávöxtunarkröfu ríkissjóðs er tölfræðiferlið þar sem hægt er að áætla reynslutíma.

Reynslutími lýsir öfugu sambandi vaxta og verðs skuldabréfa. Þegar vextir á nýjum skuldabréfaútgáfum hækka, lækkar verð á núverandi skuldabréfum þar sem þau verða hlutfallslega minna aðlaðandi fyrir fjárfesta. Með tímalengd geta fjárfestar fengið raunhæft mat á því hversu mikið verð skuldabréfa þeirra mun lækka ef vextir hækka. Það er vegna þess að almennt, þegar vextir nýrra skuldabréfa hækka um eitt prósentustig, mun verð fyrir núverandi skuldabréf lækka með lengd þeirra gefið upp sem prósentu.

Segðu til dæmis að þú sért að bera saman tvö skuldabréf sem deila afsláttarmiða upp á fimm prósent. Þegar þú skoðar hvert og eitt betur tekur þú eftir að fyrsta skuldabréfið er til 4,8 ára en annað skuldabréfið er til 9,2 ára. Þetta þýðir að ef vextir hækka í sex prósent mun gengi fyrsta bréfsins aðeins lækka um 4,8 prósent á meðan gengi síðara bréfsins lækkar um nærri tvöfalt það, eða um 9,2 prósent. Í þessum skilningi gefur tímalengd fjárfestum lykilmælikvarða á sveiflur þegar þeir bera saman margar skuldabréfafjárfestingar. Með hliðsjón af öðrum þáttum mun skuldabréf með styttri líftíma verða fyrir minni sveiflu en skuldabréf með lengri líftíma.

Kostir og gallar við reynslutíma

Reynslutími hefur nokkra kosti og galla umfram virka tímalengd, sem hefur fjárfestar að nota formúlu til að reikna út hvað myndi gerast um verð skuldabréfa ef vextir breytast um eitt prósentustig.

Kostir reynslutímalengdarinnar eru meðal annars að matið byggir ekki á fræðilegum formúlum og greiningarforsendum; fjárfestirinn þarf aðeins áreiðanlegan flokk skuldabréfaverðs og áreiðanlegan flokk ávöxtunarkröfu ríkissjóðs. Ókostir fela í sér að áreiðanlegur flokkur verðs skuldabréfa er ef til vill ekki tiltækur og verðflokkurinn sem er í boði gæti ekki verið markaðsmiðaður, heldur líkan eða fylkisverð (verðið byggist á svipuðu öryggi).

##Hápunktar

• Aðhvarfsgreining á sögulegu markaðsverði skuldabréfa og ávöxtunarkröfu ríkissjóðs er tölfræðiferlið þar sem hægt er að áætla reynslutíma.

• Empirical Duration er útreikningur á endingartíma skuldabréfs byggt á sögulegum gögnum frekar en forstilltri formúlu, eins og gildistími gerir.