Empirische Dauer
Was ist empirische Dauer?
Die empirische Duration ist die Berechnung der Duration einer Anleihe auf der Grundlage historischer Daten und nicht einer voreingestellten Formel, wie dies bei der effektiven Duration der Fall ist.
Empirische Dauer verstehen
Einfach ausgedrückt ist die empirische Duration insofern praktischer, als sie historische Daten verwendet, um die Sensitivität eines Anleihenpreises gegenüber verschiedenen Zinsszenarien zu modellieren. Wenn die historischen Renditen steigen oder fallen, werden die historischen Anleihekurse entsprechend fallen oder steigen, und diese Daten bilden die Grundlage für die empirische Duration. Die Regressionsanalyse historischer marktbasierter Anleihekurse und Renditen von Staatsanleihen ist der statistische Prozess, mit dem die empirische Duration geschätzt werden kann.
Die empirische Duration drückt das umgekehrte Verhältnis von Anleihezinssätzen und -kursen aus. Wenn die Zinssätze für neue Anleiheemissionen steigen, sinken die Preise für bestehende Anleihen, da sie für Anleger relativ unattraktiv werden. Mit der Duration können Anleger eine realistische Schätzung darüber erhalten, wie stark der Kurs ihrer Anleihe sinken wird, falls die Zinsen steigen. Denn wenn die Zinsen für neue Anleihen um einen Prozentpunkt steigen, werden die Kurse für bestehende Anleihen im Allgemeinen um ihre prozentuale Duration fallen.
Angenommen, Sie vergleichen zwei Anleihen, die einen gemeinsamen Kupon von fünf Prozent haben. Bei genauerer Betrachtung fällt auf, dass die erste Anleihe eine Duration von 4,8 Jahren hat, während die zweite Anleihe eine Duration von 9,2 Jahren hat. Das heißt, wenn die Zinsen auf sechs Prozent steigen, wird der Kurs der ersten Anleihe nur um etwa 4,8 Prozent fallen, während der Kurs der zweiten Anleihe um fast das Doppelte oder etwa 9,2 Prozent fallen wird. In diesem Sinne gibt die Duration den Anlegern ein wichtiges Maß für die Volatilität beim Vergleich mehrerer Anleiheanlagen. Unter Berücksichtigung anderer Faktoren wird eine Anleihe mit kürzerer Duration weniger Volatilität erleiden als eine Anleihe mit längerer Duration.
Vor- und Nachteile der empirischen Dauer
Die empirische Duration hat einige Vor- und Nachteile gegenüber der effektiven Duration, bei der Anleger eine Formel verwenden, um herauszufinden, was mit dem Preis einer Anleihe passieren würde, wenn sich die Zinssätze um einen Prozentpunkt ändern.
Zu den Vorteilen der empirischen Duration gehört, dass die Schätzung nicht auf theoretischen Formeln und analytischen Annahmen beruht; der Anleger benötigt lediglich eine verlässliche Reihe von Anleihekursen und eine verlässliche Reihe von Treasury-Renditen. Zu den Nachteilen gehört, dass möglicherweise keine verlässliche Preisreihe einer Anleihe verfügbar ist und die verfügbare Preisreihe möglicherweise nicht marktbasiert, sondern eher modell- oder matrixbepreist ist (der Preis basiert auf ähnlichen Wertpapieren).
Höhepunkte
Die Regressionsanalyse historischer marktbasierter Anleihekurse und Renditen von Staatsanleihen ist der statistische Prozess, mit dem die empirische Duration geschätzt werden kann.
Die empirische Duration ist die Berechnung der Duration einer Anleihe auf der Grundlage historischer Daten und nicht einer voreingestellten Formel, wie dies bei der effektiven Duration der Fall ist.
