增强索引

什么是增强索引？

增强型指数是一种投资组合管理方法，它试图放大基础投资组合或指数的回报并超越严格的指数。增强的索引还试图最小化跟踪错误。这种类型的投资被认为是主动和被动管理的混合；它结合了两种方法的元素。增强型指数用于描述与指数基金结合使用以超越特定基准的任何策略。

增强的索引结合了主动管理和被动管理的元素。

增强型索引类似于被动管理，因为增强型索引管理器通常不会显着偏离商业可用的索引。增强型索引策略的换手率较低，因此，它们的费用低于积极管理的投资组合。

增强型索引也类似于主动管理，因为它允许管理人员在一定程度上偏离基础指数。这些偏差可用于提高回报、最大限度地降低交易成本和营业额，或最大限度地提高税收效率。

有许多与增强索引相关的策略。

一种这样的策略被称为增强现金。通过这种策略，经理们使用期货合约来复制指数。购买期货后，他们购买固定收益证券。要执行此策略，固定收益证券的收益率必须高于期货合约定价的收益率。

一些使用这种策略的经理可能会利用智能交易算法来通过交易创造价值——例如通过以折扣价购买非流动性头寸或通过比传统指数基金更耐心地卖出。

增强的索引策略通常使用专有索引来代替由不同第三方（例如道琼斯或标准普尔）创建的索引。这些排他索引通常是动态索引而不是静态索引。

通过增强的索引，可以创建额外的过滤器来有效地消除某些不受欢迎的公司，例如那些负债过多或破产的公司。如果投资者依赖传统指数，这些公司可能仍会被包括在内。

税收管理的指数基金根据最能为投资者减税的方式进行买卖。如果投资组合存在于税收优惠账户之外，例如 401(k) 或 529 计划，则此策略是有意义的。

投资者可以从指数中卖空表现不佳的股票，然后用这些资金购买他们预计会有高回报的公司的股票，这实际上是在倾斜指数基金的权重。投资者可以通过持续消除对表现不佳股票的敞口并将收益投资于其他证券，从而在长期内跑赢基准。

增强型指数基金可以通过将投资组合定位到特定行业、把握市场时机以及仅投资于指数中的特定证券，从而比常规指数基金更有利可图。他们还可能避免指数中的某些预期表现不佳的证券、使用杠杆并紧跟市场趋势。

虽然增强型指数基金会给投资者带来额外成本，但增强型指数基金的成功与额外费用直接相关。在这些策略中，任何主动管理策略都会产生更高的成本，而税收管理策略的实施成本并不高。

由于增强型指数基金本质上是积极管理的，因此投资具有经理风险形式的额外风险——而指数基金只需要担心市场风险。经理的错误选择可能会损害未来的回报。此外，由于增强型指数基金是积极管理的，与指数共同基金相比，它们的管理费用比率更高。

增强型指数基金的费用比率通常在 0.5% 至 1% 之间，而普通共同基金的费用比率为 1.3% 至 1.5%。由于增强型指数基金是积极管理的，它们通常涉及更高的周转率，这意味着更多的经纪交易费用和资本收益。它们也是较新的投资工具，没有那么长的业绩记录来比较业绩。

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