Forbedret indeksering
Hvad er forbedret indeksering?
Forbedret indeksering er en porteføljestyringstilgang, der forsøger at forstærke afkastet af en underliggende portefølje eller indeks og overgå streng indeksering. Forbedret indeksering forsøger også at minimere sporingsfejl. Denne type investering betragtes som en hybrid mellem aktiv og passiv forvaltning; den kombinerer elementer fra begge tilgange. Forbedret indekseret bruges til at beskrive enhver strategi, der bruges i forbindelse med indeksfonde med det formål at overgå et specifikt benchmark.
Hvordan forbedret indeksering fungerer
Forbedret indeksering kombinerer elementer af både aktiv forvaltning og passiv forvaltning.
Forbedret indeksering minder om passiv styring, fordi forbedrede indeksforvaltere typisk ikke afviger væsentligt fra kommercielt tilgængelige indekser. Forbedrede indekseringsstrategier har lav omsætning, og derfor har de lavere gebyrer end aktivt forvaltede porteføljer.
Forbedret indeksering minder også om aktiv forvaltning, fordi det giver ledere mulighed for at foretage visse afvigelser fra det underliggende indeks. Disse afvigelser kan bruges til at øge afkastet, minimere transaktionsomkostninger og omsætning eller maksimere skatteeffektiviteten.
Typer af forbedrede indekseringsstrategier
Der er mange strategier forbundet med forbedret indeksering.
Forbedrede kontanter
En sådan strategi kaldes forbedrede kontanter. Med denne strategi bruger ledere futureskontrakter til at replikere indekset. Efter at have købt futures køber de fastforrentede værdipapirer. For at denne strategi kan fungere, skal afkastet på de fastforrentede værdipapirer være større end det afkast, der er prissat i futureskontrakterne.
Handelsforbedringer
Nogle forvaltere, der bruger denne strategi, kan bruge intelligente handelsalgoritmer for at skabe værdi gennem handel - for eksempel ved at købe illikvide positioner med rabat eller ved at sælge mere tålmodigt end traditionelle indeksfonde.
Indeks konstruktionsforbedringer
Forbedrede indekseringsstrategier gør ofte brug af proprietære indekser i stedet for de indekser, der er oprettet af forskellige tredjeparter, såsom Dow Jones eller S&P. Disse eksklusive indekser er typisk dynamiske snarere end statiske indekser.
Udelukkelsesregler
Med forbedret indeksering er det muligt at oprette yderligere filtre, der effektivt eliminerer visse uønskede virksomheder, såsom dem med overdreven gæld eller dem, der er i konkurs. Hvis en investor stolede på et traditionelt indeks, kan disse virksomheder stadig være inkluderet.
Skattestyrede strategier
Skattestyrede indeksfonde køber og sælger baseret på, hvad der vil reducere skatterne mest for investorer. Denne strategi giver mening, hvis porteføljen eksisterer uden for en skattefordelt konto, såsom en 401(k) eller en 529-plan.
Andre strategier
Investorer kan shortsælge dårligt præsterende aktier fra et indeks og derefter bruge midlerne til at købe aktier i virksomheder, som de forventer vil have høje afkast, hvilket i realiteten vipper indeksfondens vægte. Investorer kunne klare sig bedre end et benchmark over lange tidshorisonter ved konsekvent at eliminere deres eksponering mod dårligt præsterende aktier og ved at bruge provenuet til at investere i andre værdipapirer.
Forbedrede indeksfonde kan være mere rentable end almindelige indeksfonde ved at placere porteføljen til en bestemt sektor, time markedet og kun investere i specifikke værdipapirer i indekset. De kan også undgå visse værdipapirer i indekset, der forventes at underperforme, bruge gearing og holde sig ajour med markedstendenser.
Mens en forbedret indeksfond vil skabe yderligere omkostninger for investoren, er succesen med forbedret indeksering direkte korreleret med den ekstra udgift. Af disse strategier vil enhver aktiv ledelsesstrategi medføre højere omkostninger, mens skattestyrede strategier ikke er dyre at implementere.
Ulemper ved Enhanced Index Funds
Da forbedrede indeksfonde i det væsentlige forvaltes aktivt, har investeringen yderligere risiko i form af forvalterrisiko - hvorimod indeksfonde kun skal bekymre sig om markedsrisiko. Dårlige valg fra lederens side kan skade fremtidige afkast. Fordi forbedrede indeksfonde forvaltes aktivt, har de også højere administrationsomkostningsforhold sammenlignet med indeksfonde.
Forbedrede indeksfonde har typisk omkostningsforhold mellem 0,5 % og 1 %, sammenlignet med 1,3 % til 1,5 % for almindelige investeringsforeninger. Fordi forbedrede indeksfonde forvaltes aktivt, involverer de typisk højere omsætningshastigheder, hvilket betyder flere mæglertransaktionsgebyrer og kapitalgevinster. De er også nyere investeringsinstrumenter og har ikke så lang en track record til at sammenligne resultater.
Højdepunkter
Da forbedrede indeksfonde i det væsentlige forvaltes aktivt, har investeringen yderligere risiko i form af forvalterrisiko – mens indeksfonde kun skal bekymre sig om markedsrisiko.
Forbedret indeksering kombinerer elementer af både aktiv forvaltning og passiv forvaltning.
Forbedret indeksering er en porteføljestyringstilgang, der forsøger at forstærke afkastet af en underliggende portefølje eller indeks og overgå streng indeksering.
