Indexation améliorée
Qu'est-ce que l'indexation améliorée ?
L'indexation améliorée est une approche de gestion de portefeuille qui tente d'amplifier les rendements d'un portefeuille ou d'un indice sous-jacent et de surpasser l'indexation stricte. L'indexation améliorée tente également de minimiser l'erreur de suivi. Ce type d'investissement est considéré comme un hybride entre la gestion active et passive ; il combine des éléments des deux approches. Indexé amélioré est utilisé pour décrire toute stratégie utilisée conjointement avec des fonds indiciels dans le but de surperformer un indice de référence spécifique.
Comment fonctionne l'indexation améliorée
L'indexation améliorée combine des éléments de gestion active et de gestion passive.
L'indexation améliorée ressemble à la gestion passive car les gestionnaires d'indices améliorés ne s'écartent généralement pas de manière significative des indices disponibles dans le commerce. Les stratégies indicielles améliorées ont une faible rotation et, par conséquent, elles ont des frais moins élevés que les portefeuilles gérés activement.
L'indexation améliorée ressemble également à la gestion active car elle donne aux gestionnaires la latitude de faire certains écarts par rapport à l'indice sous-jacent. Ces écarts peuvent être utilisés pour augmenter les rendements, minimiser les coûts de transaction et le chiffre d'affaires, ou maximiser l'efficacité fiscale.
Types de stratégies d'indexation améliorées
Il existe de nombreuses stratégies associées à l'indexation améliorée.
Trésorerie améliorée
L'une de ces stratégies est appelée trésorerie améliorée. Avec cette stratégie, les gérants utilisent des contrats à terme pour répliquer l'indice. Après avoir acheté les contrats à terme, ils achètent des titres à revenu fixe. Pour que cette stratégie fonctionne, le rendement des titres à revenu fixe doit être supérieur au rendement intégré dans les contrats à terme.
Améliorations du trading
Certains gestionnaires utilisant cette stratégie peuvent utiliser des algorithmes de trading intelligents afin de créer de la valeur par le biais du trading, par exemple en achetant des positions illiquides à prix réduit ou en vendant plus patiemment que les fonds indiciels traditionnels.
Améliorations de la construction d'index
Les stratégies d'indexation améliorées utilisent souvent des indices propriétaires à la place des indices créés par différents tiers, tels que Dow Jones ou S&P. Ces index exclusifs sont généralement des index dynamiques plutôt que statiques.
Règles d'exclusion
Avec une indexation améliorée, il est possible de créer des filtres supplémentaires qui éliminent efficacement certaines entreprises indésirables, comme celles qui sont surendettées ou en faillite. Si un investisseur s'appuyait sur un indice traditionnel, ces sociétés peuvent toujours être incluses.
Stratégies de gestion fiscale
Les fonds indiciels à gestion fiscale achètent et vendent en fonction de ce qui réduira le plus les impôts des investisseurs. Cette stratégie a du sens si le portefeuille existe en dehors d'un compte fiscalement avantageux, tel qu'un plan 401(k) ou 529.
Autres stratégies
Les investisseurs peuvent vendre à découvert des actions peu performantes d'un indice, puis utiliser les fonds pour acheter des actions de sociétés dont ils s'attendent à des rendements élevés, ce qui a pour effet de faire pencher les pondérations du fonds indiciel. Les investisseurs pourraient surperformer un indice de référence sur des horizons à long terme en éliminant systématiquement leur exposition aux actions peu performantes et en utilisant le produit pour investir dans d'autres titres.
Les fonds indiciels améliorés peuvent être plus rentables que les fonds indiciels ordinaires en positionnant le portefeuille sur un secteur particulier, en synchronisant le marché et en investissant uniquement dans des titres spécifiques de l'indice. Ils peuvent également éviter certains titres de l'indice qui devraient sous-performer, utiliser l'effet de levier et se tenir au courant des tendances du marché.
Alors qu'un fonds indiciel amélioré créera des coûts supplémentaires pour l'investisseur, le succès de l'indexation améliorée est directement corrélé aux dépenses supplémentaires. Parmi ces stratégies, toutes les stratégies de gestion active entraîneront des coûts plus élevés, tandis que les stratégies à gestion fiscale ne sont pas coûteuses à mettre en œuvre.
Inconvénients des fonds indiciels améliorés
Étant donné que les fonds indiciels améliorés sont essentiellement gérés activement, l'investissement comporte un risque supplémentaire sous la forme d'un risque de gestionnaire, alors que les fonds indiciels n'ont à se soucier que du risque de marché. De mauvais choix du gestionnaire peuvent nuire aux rendements futurs. De plus, parce que les fonds indiciels améliorés sont gérés activement, ils ont des ratios de frais de gestion plus élevés que les fonds communs de placement indiciels.
Les fonds indiciels améliorés ont généralement des ratios de dépenses entre 0,5 % et 1 %, comparativement à 1,3 % à 1,5 % pour les fonds communs de placement ordinaires. Parce que les fonds indiciels améliorés sont gérés activement, ils impliquent généralement des taux de rotation plus élevés, ce qui signifie plus de frais de transaction de courtage et de gains en capital. Ce sont également des instruments d'investissement plus récents et n'ont pas d'antécédents aussi longs pour comparer les performances.
Points forts
Étant donné que les fonds indiciels améliorés sont essentiellement gérés de manière active, l'investissement comporte un risque supplémentaire sous la forme d'un risque de gestionnaire, alors que les fonds indiciels n'ont à se préoccuper que du risque de marché.
L'indexation améliorée combine des éléments de gestion active et de gestion passive.
L'indexation améliorée est une approche de gestion de portefeuille qui tente d'amplifier les rendements d'un portefeuille ou d'un indice sous-jacent et de surpasser l'indexation stricte.
