Verbesserte Indizierung
Was ist erweiterte Indexierung?
Enhanced Indexing ist ein Portfoliomanagementansatz, der versucht, die Renditen eines zugrunde liegenden Portfolios oder Index zu verstärken und eine strikte Indexierung zu übertreffen. Die verbesserte Indizierung versucht auch, den Tracking-Error zu minimieren. Diese Art der Anlage gilt als Hybrid zwischen aktivem und passivem Management; es kombiniert Elemente beider Ansätze. Enhanced Indexed wird verwendet, um jede Strategie zu beschreiben, die in Verbindung mit Indexfonds verwendet wird, um eine bestimmte Benchmark zu übertreffen.
Funktionsweise der erweiterten Indizierung
Enhanced Indexing kombiniert Elemente sowohl des aktiven Managements als auch des passiven Managements.
Enhanced Indexing ähnelt passivem Management, da Enhanced Index Manager normalerweise nicht wesentlich von kommerziell erhältlichen Indizes abweichen. Enhanced Indexing-Strategien haben einen geringen Umsatz und daher niedrigere Gebühren als aktiv verwaltete Portfolios.
Enhanced Indexing ähnelt auch aktivem Management, da es Managern den Spielraum gibt, bestimmte Abweichungen vom zugrunde liegenden Index vorzunehmen. Diese Abweichungen können genutzt werden, um Renditen zu steigern, Transaktionskosten und Umsätze zu minimieren oder die Steuereffizienz zu maximieren.
Arten von erweiterten Indizierungsstrategien
Es gibt viele Strategien im Zusammenhang mit der erweiterten Indizierung.
Erweitertes Bargeld
Eine solche Strategie wird als Enhanced Cash bezeichnet. Bei dieser Strategie verwenden Manager Futures-Kontrakte, um den Index nachzubilden. Nach dem Kauf der Futures kaufen sie festverzinsliche Wertpapiere. Damit diese Strategie funktioniert, muss die Rendite der festverzinslichen Wertpapiere höher sein als die Rendite, die in den Futures-Kontrakten eingepreist ist.
Handelsverbesserungen
Einige Manager, die diese Strategie anwenden, verwenden möglicherweise intelligente Handelsalgorithmen, um durch den Handel Wert zu schaffen – beispielsweise indem sie illiquide Positionen mit einem Abschlag kaufen oder geduldiger verkaufen als herkömmliche Indexfonds.
Verbesserungen bei der Indexkonstruktion
Verbesserte Indizierungsstrategien verwenden häufig proprietäre Indizes anstelle von Indizes, die von verschiedenen Drittanbietern wie Dow Jones oder S&P erstellt wurden. Diese exklusiven Indizes sind in der Regel eher dynamische als statische Indizes.
Ausschlussregeln
Mit der erweiterten Indexierung ist es möglich, zusätzliche Filter zu erstellen, die bestimmte unerwünschte Unternehmen, wie etwa solche mit übermäßiger Verschuldung oder solche im Konkurs, effektiv eliminieren. Wenn sich ein Anleger auf einen traditionellen Index verlassen hat, können diese Unternehmen dennoch enthalten sein.
Tax-Managed-Strategien
Steuerlich verwaltete Indexfonds kaufen und verkaufen auf der Grundlage dessen, was die Steuern für die Anleger am meisten senkt. Diese Strategie ist sinnvoll, wenn das Portfolio außerhalb eines steuerbegünstigten Kontos existiert, wie z. B. eines 401(k)- oder 529-Plans.
Andere Strategien
Anleger können schlecht abschneidende Aktien aus einem Index leerverkaufen und dann die Mittel verwenden, um Aktien von Unternehmen zu kaufen, von denen sie erwarten, dass sie hohe Renditen erzielen, wodurch die Gewichtungen des Indexfonds gekippt werden. Anleger könnten eine Benchmark über lange Zeithorizonte übertreffen, indem sie konsequent ihr Engagement in Aktien mit schlechter Wertentwicklung eliminieren und die Erlöse für die Anlage in andere Wertpapiere verwenden.
Erweiterte Indexfonds können rentabler sein als normale Indexfonds, indem sie das Portfolio auf einen bestimmten Sektor ausrichten, den Markt zeitlich steuern und nur in bestimmte Wertpapiere im Index investieren. Sie können auch bestimmte Wertpapiere im Index meiden, von denen erwartet wird, dass sie sich unterdurchschnittlich entwickeln, Leverage einsetzen und sich über Markttrends auf dem Laufenden halten.
Während ein erweiterter Indexfonds zusätzliche Kosten für den Anleger verursacht, ist der Erfolg einer erweiterten Indexierung direkt mit den zusätzlichen Kosten korreliert. Von diesen Strategien werden alle aktiven Managementstrategien höhere Kosten verursachen, während steuergesteuerte Strategien nicht teuer in der Umsetzung sind.
Nachteile von Enhanced Index Funds
Da erweiterte Indexfonds im Wesentlichen aktiv verwaltet werden, birgt die Anlage ein zusätzliches Risiko in Form des Managerrisikos – während Indexfonds nur das Marktrisiko berücksichtigen müssen. Schlechte Entscheidungen des Managers können zukünftige Renditen beeinträchtigen. Da erweiterte Indexfonds aktiv verwaltet werden, weisen sie im Vergleich zu Index-Publikumsfonds höhere Verwaltungskostenquoten auf.
Erweiterte Indexfonds haben in der Regel Kostenquoten zwischen 0,5 % und 1 %, verglichen mit 1,3 % bis 1,5 % bei regulären Investmentfonds. Da erweiterte Indexfonds aktiv verwaltet werden, sind sie in der Regel mit höheren Umschlagsraten verbunden, was zu höheren Maklertransaktionsgebühren und Kapitalgewinnen führt. Sie sind auch neuere Anlageinstrumente und haben noch keine so lange Erfolgsbilanz, um die Performance zu vergleichen.
Höhepunkte
Da erweiterte Indexfonds im Wesentlichen aktiv verwaltet werden, birgt die Anlage ein zusätzliches Risiko in Form des Managerrisikos – wohingegen sich Indexfonds nur um das Marktrisiko kümmern müssen.
Enhanced Indexing kombiniert Elemente sowohl des aktiven als auch des passiven Managements.
Enhanced Indexing ist ein Portfolioverwaltungsansatz, der versucht, die Renditen eines zugrunde liegenden Portfolios oder Index zu verstärken und eine strikte Indexierung zu übertreffen.
