股本回报率 (ROE)

##什么是股本回报率（ROE）？

股本回报率是一种盈利比率，其计算方法为净收入除以权益账面价值。当投资者评估一家公司相对于其股权账面价值或股东权益的收入时，他们会转向 ROE。 ROE的另一种解释是判断执行管理层是否有效或有效地利用其过去投资的资本来产生收益。

从执行管理层的角度来看，两个目标是提高公司的盈利能力和增加其账面价值。它对两者的影响可以是直接的：回购股票或支付股息会影响账面价值，而降低管理费用的成本可以提高利润。

例如，一个季度的高净收入可以让公司在下一季度通过股息向股东分配现金，这可能会影响其账面价值。同时，公司通过购买房产和投资厂房或设备来生产更多商品的盈利能力也会对账面价值产生影响。因此，从投资者的角度来看，ROE 成为衡量高管如何管理公司收益的重要指标。

如何计算股本回报率

该比率是通过将净收入除以账面价值来计算的。净收入可以在公司定期向美国证券交易委员会提交的季度或年度报告的损益表中找到。账面价值通常出现在资产负债表的资产、负债和权益部分，通常读作股东权益总额，或名称类似的项目。

当账面价值从一年到下一年发生巨大变化时，取两年的平均值是有道理的。账面价值中存在可以改变ROE的变量。如果一家公司支付大量股息或通过股票回购大举支出，这可能会压低账面价值并导致更高的比率或 ROE。

在查看历史数据时，例如五年期间，如果净收入的增长速度快于账面价值，那么 ROE 就会上升。这同样适用于净收入下降速度低于账面价值的情况。相反，如果净收入的增长速度低于账面价值，或者净收入的下降速度快于账面价值的下降速度，则 ROE 可能会下降。

下表比较了特斯拉、福特汽车和通用汽车的 ROE——它们都属于汽车行业。特斯拉的 ROE 在前五年为负数后，于 2020 年转为正数。与此同时，福特的 ROE 在 2019 年转为负数，而通用汽车的 ROE 则从高位转为负数，然后再次转正。

这是解释数据的一种方法。对于特斯拉来说，为满足高需求而在用于制造电动汽车的物业、厂房和设备上的支出已经获得了回报，从而在 2020 年实现了盈利的第一年。同时，2020 年的大流行迫使人们在家工作并减少开车，导致对福特和通用汽车的需求暴跌，最终损害了他们的利润。

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表格 10-Ks；净收入和账面价值以百万美元为单位

如何解释股本回报率

ROE可以从一年到下一年上升或下降，但这取决于利润增长快于账面价值，还是账面价值下降快于收益。

超出比率的分析可能很重要。查看净收入和账面价值的组成部分并解释它们随时间的变化可以帮助投资者做出是否购买公司股票的决定。例如，如果一家公司的股本回报率在连续几个季度保持低位后在一个季度内上升，则可能是高管在过去几个季度录得高利润后决定向股东发放特别的一次性股息。或者，该公司可能通过从银行获得贷款或出售债券来借入更多资金，以通过建设新的制造设施和仓库为其扩张计划提供资金。

解释股本回报率的方向可以帮助投资者做出投资决策，进而影响公司的股价。

股本回报的限制是什么？

由于账面价值是历史价值并基于上一季度的资产和负债，因此 ROE 被视为滞后指标。估计一家公司的未来账面价值取决于对未来利润的估计以及管理层如何处理其资产和负债。

什么是杜邦公式，它与 ROE 有何关系？

杜邦配方或杜邦标识以推广其使用的化学品制造商命名。它考虑了更多的项目来通过盈利能力、资产效率和财务杠杆来阐述和表达 ROE。

该公式由三个项目相乘：净利润率（净利润除以销售额）、资产周转率（销售额除以总资产）和权益乘数（总资产除以账面价值）。

净利润率衡量盈利能力，这可以帮助公司了解如何更好地管理成本。资产周转率衡量公司使用资产产生销售额的能力。这两者都衡量公司的资产回报率。权益乘数表示每个股东权益的资产，它是执行管理层管理债务的一种方式。高水平的债务会导致更高的 ROE。

将其分解为这些组件可以帮助执行管理层了解其公司 ROE 的变化，并帮助他们了解如何进行调整以提高未来几个季度的 ROE。

＃＃强调

ROE 越高，公司将股权融资转化为利润的能力就越好。
计算ROE，用净收入除以股东权益价值。
ROE 是衡量公司盈利能力及其产生这些利润的效率的指标。
ROE 将根据公司经营所在的行业或部门而有所不同。
股本回报率 (ROE) 是衡量公司净收入除以股东权益的指标。

＃＃常问问题

ROE 为负时会发生什么？

如果一家公司的 ROE 为负，则表示该期间的净收入为负（即亏损）。这意味着股东正在损失他们对公司的投资。对于新的和成长中的公司，通常可以预期为负的 ROE；但是，如果负 ROE 持续存在，则可能是麻烦的迹象。

###是什么导致ROE增加？

ROE 将随着净收入的增加而增加，其他条件相同。另一种提高ROE的方法是降低股东权益的价值。由于权益等于资产减去负债，因此增加负债（例如，承担更多债务融资）是一种人为提高 ROE 的方法，而不必增加盈利能力。如果该债务被用于进行股票回购，这可能会被放大，从而有效地减少可用的股权数量。

###什么是好的ROE？

与大多数其他绩效指标一样，“良好”的 ROE 将取决于公司的行业和竞争对手。尽管标准普尔 500 指数公司的长期 ROE 平均约为 18.6%，但特定行业可能会显着升高或降低。在其他条件相同的情况下，如果一个行业竞争激烈并且需要大量资产来产生收入，则该行业的平均 ROE 可能会较低。另一方面，参与者相对较少且只需要有限资产来产生收入的行业可能会显示出更高的平均 ROE。

资产回报率 (ROA) 和 ROE 有什么区别？

资产回报率(ROA) 和 ROE 的相似之处在于它们都试图衡量公司产生利润的效率。然而，ROE 将净收入与公司的净资产进行比较，而 ROA 仅将净收入与公司的资产进行比较，而不扣除其负债。在这两种情况下，运营需要大量资产的行业中的公司可能会表现出较低的平均回报。

###你如何计算ROE？

为了计算 ROE，分析师只需将公司的净收入除以其平均股东权益。因为股东权益等于资产减去负债，所以ROE本质上是衡量公司净资产产生的回报。由于权益数字在相关会计期间可能会波动，因此使用平均股东权益。