Falden engel
Hvad er en faldet engel?
En faldet engel i investeringsverdenen er en obligation, der oprindeligt fik en rating i investeringsgrad, men som siden er blevet reduceret til junkobligationsstatus. Nedjusteringen er forårsaget af en forringelse af udstederens økonomiske situation.
Udtrykket bruges også nogle gange til at beskrive en aktie, der er faldet brat fra sine rekordhøje niveauer.
Falden engel forklaret
Faldne engleobligationer er blevet nedgraderet af en af de største ratingtjenester, som omfatter Standard & Poor's, Fitch og Moody's Investors Service. De kan være virksomheds-, kommunal- eller statsgæld.
Den primære årsag til en nedjustering er et fald i indtægterne, som bringer udstedernes mulighed for at betale de skyldige renter på deres obligationer i fare. Hvis de faldende indtægter kombineres med stigende gældsniveauer, øges potentialet for en nedjustering dramatisk.
Fallen angel-værdipapirer er ofte attraktive for modstridende investorer, der søger at udnytte potentialet for et selskab til at komme sig efter et midlertidigt tilbageslag. Under disse omstændigheder starter nedgraderingsprocessen normalt med, at virksomhedens gæld placeres på en negativ kreditovervågning. Alene det tvinger mange porteføljeforvaltere til at sælge deres positioner, da deres styrende regler kan forbyde at holde dem.
Junk Status Driver Salg
Den faktiske nedgradering til uønsket status driver mere salgspres, især fra fonde, der er begrænset til udelukkende at besidde gæld af investeringsgrad. Som et resultat heraf kan faldne engleobligationer præsentere værdi inden for højrentekategorien, men kun hvis udstederen ser ud til at have en rimelig chance for at komme sig over de forhold, der forårsagede nedgraderingen.
Fallen Angels Funds
Der er endda faldne engleobligationsfonde for investorer, der spotter mulighed ved et brandsalg. VanEck Vectors Fallen Angel High Yield Bond ETF investerer kun i obligationer, der er blevet nedgraderet. Fra september 2021 omfattede dets beholdninger blandt andet obligationer fra Sprint Capital Corp., Vodafone Group PLC og Freeport McMoran. Der er også iShares Fallen Angels USD Bond ETF, som, som navnet antyder, kun investerer i faldne engle i dollar.
Risikoen ved at investere i faldne engle
Et olieselskab, der har rapporteret vedvarende tab over flere kvartaler på grund af faldende oliepriser, kan se sine obligationer med investeringsgrad nedgraderet til junk-status på grund af selskabets øgede risiko for misligholdelse. Som følge af nedjusteringen vil kurserne på selskabets obligationer falde, og dets renter vil stige. Det gør dem attraktive for modstridende investorer, der ser lave oliepriser som en midlertidig betingelse.
Kommunale obligationer fra urolige byer med faldende skatteindtægter er i fare for at blive nedgraderet.
Nogle faldne engle kommer ikke tilbage. Eksempelvis vil en virksomhed opleve faldende omsætning, hvis et bedre produkt end deres dukker op på markedet. Hvis virksomheden undlader at innovere, kommer den ikke tilbage. Progressionen fra VCR-bånd til DVD'er til streaming af video er et eksempel.
Kommunale og statsgældsudstedere kan også se deres obligationer med investeringsgrad nedgraderet til junkstatus på grund af en kombination af stagnerende eller faldende skatteindtægter og stigende gældsniveauer. Disse forhold kan skabe en nedadgående spiral i retning af misligholdelse, da tilbagebetalinger af gæld tærer på faldende indtægter, og endnu flere obligationer udstedes for at dække underskuddet.
Før eller siden vil den kommunale eller nationale regering gå glip af en betaling.
Højdepunkter
Dens obligationer giver højere afkast end obligationer af investeringskvalitet, men de er mere risikable.
Nogle obligationsfonde og ETF'er fokuserer på faldne engle.
En faldet engel er en obligation, der er blevet reduceret til junkstatus, fordi dens udsteder er havnet i økonomiske problemer.
