ملاك ساقط

ما هو الملاك الساقط؟

الملاك الساقط ، في عالم الاستثمار ، هو السند الذي تم منحه في البداية تصنيفًا من الدرجة الاستثمارية ولكن تم تخفيضه منذ ذلك الحين إلى وضع السندات غير المرغوب فيها. يرجع سبب خفض التصنيف الائتماني إلى تدهور الوضع المالي للمُصدر.

يستخدم المصطلح أيضًا في بعض الأحيان لوصف الأسهم التي انخفضت بشكل حاد من أعلى مستوياتها على الإطلاق.

شرح الملاك الساقط

تم تخفيض تصنيف سندات الملائكة المتساقطة من قبل إحدى خدمات التصنيف الرئيسية ، والتي تشمل ستاندرد آند بورز وفيتش و Moody's Investors Service. قد تكون ديون شركات أو بلدية أو ديون سيادية.

السبب الرئيسي لخفض التصنيف هو انخفاض الإيرادات ، مما يعرض للخطر قدرة المصدرين على دفع الفائدة المستحقة على سنداتهم. إذا تم الجمع بين انخفاض الإيرادات ومستويات الديون المتزايدة ، فإن احتمالية خفض التصنيف تزداد بشكل كبير.

غالبًا ما تكون أوراق الملاك المتساقطة جذابة للمستثمرين المتناقضين الذين يسعون للاستفادة من إمكانية تعافي الشركة من انتكاسة مؤقتة. في ظل هذه الظروف ، عادةً ما تبدأ عملية خفض التصنيف الائتماني بوضع ديون الشركة تحت المراقبة الائتمانية السلبية. وهذا وحده يجبر العديد من مديري المحافظ على بيع مناصبهم ، لأن قواعدهم الحاكمة قد تمنع الاحتفاظ بها.

الحالة غير المرغوب فيها تؤدي إلى البيع

يؤدي التخفيض الفعلي إلى حالة غير مرغوب فيه إلى مزيد من ضغوط البيع ، لا سيما من الصناديق المقتصرة على حيازة ديون من الدرجة الاستثمارية حصريًا. نتيجة لذلك ، يمكن أن تعرض سندات الملاك المتراجعة قيمة ضمن فئة العائد المرتفع ولكن فقط إذا بدا أن المصدر لديه فرصة معقولة للتعافي من الظروف التي تسببت في خفض التصنيف الائتماني.

صناديق الملائكة الساقطة

حتى أن هناك صناديق سندات ملائكية سقطت للمستثمرين الذين يكتشفون فرصة في بيع سريع. يستثمر صندوق VanEck Vectors Fallen Angel High-Yield Bond ETF فقط في السندات التي تم تخفيض تصنيفها. اعتبارًا من سبتمبر 2021 ، شملت مقتنياتها سندات من Sprint Capital Corp. و Vodafone Group PLC و Freeport McMoran ، من بين آخرين. هناك أيضًا صندوق iShares Fallen Angels USD Bond ETF الذي ، كما يوحي اسمه ، يستثمر فقط في الملائكة الساقطة المقومة بالدولار.

مخاطر الاستثمار في الملائكة الساقطة

شركة النفط التي أبلغت عن خسائر متكبدة على مدى عدة أرباع بسبب انخفاض أسعار النفط قد تشهد تخفيض تصنيف سنداتها الاستثمارية إلى حالة غير مرغوب فيها بسبب زيادة مخاطر الشركة في التخلف عن السداد. ونتيجة لخفض التصنيف ، ستنخفض أسعار سندات الشركة وستزيد عوائدها. وهذا يجعلها جذابة للمستثمرين المتناقضين الذين يرون أن أسعار النفط المنخفضة هي حالة مؤقتة.

السندات البلدية من المدن المضطربة مع انخفاض عائدات الضرائب معرضة لخطر خفض التصنيف.

بعض الملائكة الساقطين لا يعودون. على سبيل المثال ، ستشهد الشركة انخفاضًا في الإيرادات إذا ظهر منتج أفضل من منتجها في السوق. إذا فشلت الشركة في الابتكار ، فلن تعود. يعد التقدم من أشرطة VCR إلى أقراص DVD إلى دفق الفيديو مثالاً على ذلك.

قد يشهد مُصدرو الديون السيادية والبلدية أيضًا تخفيض تصنيف سنداتهم الاستثمارية إلى حالة غير مرغوب فيها بسبب مزيج من الإيرادات الضريبية الراكدة أو المتناقصة وزيادة مستويات الديون. يمكن لهذه الظروف أن تخلق دوامة هبوطية نحو التخلف عن السداد حيث تأكل سداد الديون من انخفاض الإيرادات ومع ذلك يتم إصدار المزيد من السندات لتغطية العجز.

عاجلاً أم آجلاً ، ستفوت تلك الحكومة البلدية أو الوطنية دفعة.

يسلط الضوء

• تدفع سنداتها عائدات أعلى من السندات ذات الجودة الاستثمارية ولكنها أكثر خطورة.

• تركز بعض صناديق السندات وصناديق الاستثمار المتداولة على الملائكة الذين سقطوا.

• الملاك الساقط هو السند الذي تم تخفيضه إلى وضع غير مرغوب فيه لأن مُصدره وقع في مشكلة مالية.