股本自由现金流——FCFE

什么是股本自由现金流 (FCFE)？

股本自由现金流量是衡量在支付所有费用、再投资和债务后公司股东可获得多少现金。 FCFE 是衡量股权资本使用的指标。

股本的自由现金流由净收入、资本支出、营运资金和债务组成。净收入位于公司损益表中。资本支出可以在现金流量表投资部分的现金流中找到。

营运资金也可以在现金流量表中找到；但是，它存在于业务部门的现金流中。一般来说，营运资金代表公司最新资产和负债之间的差额。

这些是与即时运营相关的短期资本要求。 Net borrowing 也可以在现金流量表的现金流部分中找到。重要的是要记住利息费用已经包含在净收入中，因此您不需要加回利息费用。

$\text = \text{运营现金} - \text + \text{已发行净债务}< /annotation>$

分析师经常使用 FCFE 指标来确定公司的价值。这种估值方法作为股息贴现模型 (DDM) 的替代方法而广受欢迎，尤其是在公司不支付股息的情况下。虽然 FCFE 可以计算股东可获得的金额，但不一定等于支付给股东的金额。

分析师使用 FCFE 来确定股息支付和股票回购是通过股本的自由现金流还是其他形式的融资来支付的。投资者希望看到由 FCFE 全额支付的股息支付和股票回购。

如果 FCFE 低于股息支付和回购股票的成本，则公司正在通过债务或现有资本或发行新证券进行融资。现有资本包括以前期间的留存收益。

这不是投资者希望在当前或未来投资中看到的，即使利率很低。一些分析师认为，当股票以折扣价交易且利率处于历史低位时，借钱回购股票是一项不错的投资。但是，只有在公司股价未来上涨的情况下才会出现这种情况。

如果公司的股息支付资金明显低于 FCFE，那么公司正在使用超出部分来提高其现金水平或投资有价证券。最后，如果用于回购股票或支付股息的资金大约等于 FCFE，那么公司将全部支付给投资者。

使用戈登增长模型，FCFE 用于使用以下公式计算股权价值：

$V_\text = \frac{\text}{\left(rg\right)}$

在哪里：

该模型用于计算公司的股权价值，仅适用于资本支出不显着大于折旧且公司股票的贝塔系数接近 1 或低于 1 的情况。

＃＃强调