Flujo de caja libre a capital – FCFE

¿Qué es el flujo de efectivo libre a la equidad (FCFE)?

El flujo de efectivo libre para el capital es una medida de la cantidad de efectivo disponible para los accionistas de capital de una empresa después de pagar todos los gastos, la reinversión y la deuda. FCFE es una medida del uso del capital social.

Comprender el flujo de efectivo libre a la equidad

El flujo de efectivo libre para el capital se compone de ingresos netos, gastos de capital, capital de trabajo y deuda. La utilidad neta se encuentra en el estado de resultados de la empresa. Los gastos de capital se pueden encontrar dentro de los flujos de efectivo de la sección de inversión en el estado de flujo de efectivo.

El capital de trabajo también se encuentra en el estado de flujo de efectivo; sin embargo, está en los flujos de efectivo de la sección de operaciones. En general, el capital de trabajo representa la diferencia entre los activos y pasivos más corrientes de la empresa.

Son requerimientos de capital a corto plazo relacionados con operaciones inmediatas. Los préstamos netos también se pueden encontrar en el estado de flujo de efectivo en la sección de flujos de efectivo del financiamiento. Es importante recordar que los gastos por intereses ya están incluidos en los ingresos netos, por lo que no es necesario volver a sumar los gastos por intereses.

La fórmula para FCFE

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¿Qué le dice FCFE?

Los analistas suelen utilizar la métrica FCFE en un intento de determinar el valor de una empresa. Este método de valoración ganó popularidad como alternativa al modelo de descuento de dividendos (DDM), especialmente si una empresa no paga dividendos. Aunque FCFE puede calcular el monto disponible para los accionistas, no necesariamente equivale al monto pagado a los accionistas.

Los analistas usan FCFE para determinar si los pagos de dividendos y las recompras de acciones se pagan con flujo de caja libre a capital o alguna otra forma de financiamiento. Los inversores quieren ver un pago de dividendos y una recompra de acciones que FCFE pague en su totalidad.

Si FCFE es menor que el pago de dividendos y el costo de recomprar acciones, la empresa está financiando con deuda o capital existente o emitiendo nuevos valores. El capital existente incluye las utilidades retenidas obtenidas en períodos anteriores.

Esto no es lo que los inversores quieren ver en una inversión actual o futura, incluso si las tasas de interés son bajas. Algunos analistas argumentan que pedir prestado para pagar la recompra de acciones cuando las acciones se cotizan con descuento y las tasas son históricamente bajas es una buena inversión. Sin embargo, este es solo el caso si el precio de las acciones de la empresa sube en el futuro.

Si los fondos de pago de dividendos de la empresa son significativamente menores que el FCFE, entonces la empresa está utilizando el exceso para aumentar su nivel de efectivo o para invertir en valores negociables. Finalmente, si los fondos gastados para recomprar acciones o pagar dividendos son aproximadamente iguales al FCFE, entonces la empresa está pagando todo a sus inversionistas.

Ejemplo de cómo usar FCFE

Usando el modelo de crecimiento de Gordon,. el FCFE se usa para calcular el valor del capital usando esta fórmula:

Dónde:

• Vequidad = valor de la acción hoy

• FCFE = FCFE esperado para el próximo año

• r = costo de capital de la empresa

• g = tasa de crecimiento en FCFE para la empresa

Este modelo se usa para encontrar el valor del derecho de participación en el capital de una empresa y solo es apropiado si el gasto de capital no es significativamente mayor que la depreciación y si la beta de las acciones de la empresa es cercana a 1 o inferior a 1.

Reflejos

• El flujo de efectivo libre para el capital se compone de ingresos netos, gastos de capital, capital de trabajo y deuda.

• Una medida del uso de efectivo de capital, el flujo de efectivo libre para capital calcula cuánto efectivo está disponible para los accionistas de capital de una empresa después de pagar todos los gastos, la reinversión y la deuda.

• Los analistas suelen utilizar la métrica FCFE en un intento de determinar el valor de una empresa.

• FCFE, como método de valoración, ganó popularidad como alternativa al modelo de descuento de dividendos (DDM), especialmente para los casos en los que una empresa no paga dividendos.