Flux de trésorerie disponible en fonds propres - FCFE

Qu'est-ce que le Free Cash Flow to Equity (FCFE) ?

Le flux de trésorerie disponible par rapport aux capitaux propres est une mesure de la quantité de liquidités disponible pour les actionnaires d'une entreprise après le paiement de toutes les dépenses, du réinvestissement et de la dette. Le FCFE est une mesure de l'utilisation des fonds propres.

Comprendre le flux de trésorerie disponible par rapport aux capitaux propres

Le flux de trésorerie disponible par rapport aux capitaux propres est composé du revenu net, des dépenses en immobilisations,. du fonds de roulement et de la dette. Le résultat net est situé sur le compte de résultat de la société. Les dépenses en immobilisations se trouvent dans les flux de trésorerie de la section investissement de l'état des flux de trésorerie.

Le fonds de roulement se trouve également dans le tableau des flux de trésorerie ; cependant, il se trouve dans la section des flux de trésorerie provenant de l'exploitation. En général, le fonds de roulement représente la différence entre les actifs et les passifs les plus courants de l'entreprise.

Il s'agit des besoins en capitaux à court terme liés aux opérations immédiates. Les emprunts nets figurent également au tableau des flux de trésorerie dans la rubrique des flux de trésorerie liés au financement. Il est important de se rappeler que les frais d'intérêts sont déjà inclus dans le revenu net, vous n'avez donc pas besoin de rajouter les frais d'intérêts.

La formule du FCFE

$\text = \text{Trésorerie d'exploitation} - \text + \text{Dette nette émise}< /annotation>$

Que vous dit la FCFE ?

La métrique FCFE est souvent utilisée par les analystes pour tenter de déterminer la valeur d'une entreprise. Cette méthode d'évaluation a gagné en popularité en tant qu'alternative au modèle d'actualisation des dividendes (DDM), en particulier si une entreprise ne verse pas de dividende. Bien que la FCFE puisse calculer le montant disponible pour les actionnaires, cela ne correspond pas nécessairement au montant versé aux actionnaires.

Les analystes utilisent le FCFE pour déterminer si les paiements de dividendes et les rachats d'actions sont payés avec des flux de trésorerie disponibles en capitaux propres ou une autre forme de financement. Les investisseurs veulent voir un paiement de dividende et un rachat d'actions entièrement pris en charge par le FCFE.

Si le FCFE est inférieur au paiement du dividende et au coût de rachat des actions, la société se finance soit par la dette, soit par le capital existant, soit par l'émission de nouveaux titres. Le capital existant comprend les bénéfices non répartis réalisés au cours des périodes précédentes.

Ce n'est pas ce que les investisseurs veulent voir dans un investissement actuel ou potentiel, même si les taux d'intérêt sont bas. Certains analystes soutiennent qu'emprunter pour payer des rachats d'actions lorsque les actions se négocient à rabais et que les taux sont historiquement bas est un bon investissement. Cependant, ce n'est le cas que si le cours de l'action de la société augmente à l'avenir.

Si les fonds de paiement de dividendes de l'entreprise sont nettement inférieurs au FCFE, l'entreprise utilise l'excédent pour augmenter son niveau de trésorerie ou pour investir dans des titres négociables. Enfin, si les fonds dépensés pour racheter des actions ou verser des dividendes sont approximativement égaux au FCFE, alors l'entreprise les verse entièrement à ses investisseurs.

Exemple d'utilisation de FCFE

À l'aide du modèle de croissance de Gordon,. le FCFE est utilisé pour calculer la valeur des capitaux propres à l'aide de cette formule :

$V_\text = \frac{\text}{\left(rg\right)}$

Où:

• Vequity = valeur du stock aujourd'hui

• FCFE = FCFE prévu pour l'année prochaine

• r = coût des fonds propres de l'entreprise

• g = taux de croissance en FCFE pour l'entreprise

Ce modèle est utilisé pour trouver la valeur de la créance sur actions d'une entreprise et n'est approprié que si les dépenses en capital ne sont pas significativement supérieures à l'amortissement et si le bêta des actions de l'entreprise est proche de 1 ou inférieur à 1.

Points forts

• Le flux de trésorerie disponible par rapport aux capitaux propres est composé du résultat net, des dépenses en immobilisations, du fonds de roulement et de la dette.

• Une mesure de l'utilisation de la trésorerie des capitaux propres, le flux de trésorerie disponible par rapport aux capitaux propres calcule la quantité de liquidités disponible pour les actionnaires d'une entreprise après le paiement de toutes les dépenses, du réinvestissement et de la dette.

• La métrique FCFE est souvent utilisée par les analystes pour tenter de déterminer la valeur d'une entreprise.

• Le FCFE, en tant que méthode d'évaluation, a gagné en popularité en tant qu'alternative au modèle d'actualisation des dividendes (DDM), en particulier dans les cas où une entreprise ne verse pas de dividende.