前期费用

什么是预付费用？

前期费用是投资者在首次购买复合期权时支付的期权费。复合期权是一种标的资产也是一种期权的期权；它是一个选项上的一个选项。前期费用赋予投资者行使初始期权以接收标的期权的权利，但没有义务。如果行使，另一种称为“支持费”的费用将支付标的期权的权利金。请注意，可以行使第二种选择权以对标的资产本身进行最终交易。

例如，您可以购买复合期权来买入欧元看涨期权。如果您行使复合期权，则您有权在某个时间点或之前以预设汇率购买欧元。如果您行使第二种选择权，您将获得欧元。

了解前期费用

复合期权用于风险缓解要求存在不确定性的情况。例如，一家公司可能为一个海外项目提交投标书。如果成功，该项目将产生大量外币收入，这可能需要对冲汇率风险。在这种情况下，复合期权将很有用，因为应付的前期费用将低于外币期权合约的应付溢价。他们购买期权以购买外币期权，然后他们只需要在需要且值得这样做时使用初始期权（接收标的期权）。

复合期权有四种配置：

-看跌期权的看涨期权，称为 CoP (CaPut)，是购买特定看跌期权的权利。

• Call on a call ，称为 CoC (CaCall)，是购买特定看涨期权的权利。

-看跌期权，称为 PoP，是出售特定看跌期权的权利。

-看涨期权，称为 PoC，是出售特定看涨期权的权利。

与购买这四种安排中的任何一种相关的期权费将是前期费用，并支付给复合期权的卖方。例如，如果行使看跌期权的看涨期权，期权持有人将购买看跌期权并支付该期权的溢价作为支持费。

复合期权股票交易中的前期费用示例

预付费用的一个例子是为 Apple Inc. (AAPL) 的两个 call-on-a-call 期权合约支付 6 美元。这些合同赋予购买三个月到期的 AAPL 250 罢工电话的权利。该股票目前的交易价格为 225 美元。两份合约的成本为 1,200 美元（6 美元 x 200 股，因为每份合约为 100 股）。

当股价在未来三个月内升至 250 美元以上的可能性很低时，这是一种更便宜的策略。必须为三个月的 250 次看涨期权支付的溢价为每份合约 27 美元，或 5,400 美元（27 美元 x 200 股）

通常，复合期权不用于股票或股指期权。它们主要用于货币或固定收益市场，在这些市场中，公司对期权风险保护的需求缺乏安全感或不确定性。

使用复合期权的另一个常见商业应用是对可能接受或不接受的商业项目的投标进行套期保值。

＃＃ 强调

• 与直接购买保护（可能不需要）相比，选项上的选项提供更低的前期成本和更大的灵活性。

• 复合期权实际上是买入或卖出另一种期权的期权，例如看跌期权的看涨期权或看跌期权的看跌期权。

• 只有当复合期权被行使时，标的期权合约的溢价或返还费用才会被支付。

• 前期费用是指首次购买复合期权的溢价支出。