Frais d'entrée
Qu'est-ce qu'un Front Fee ?
Le droit d'entrée est la prime d'option payée par un investisseur lors de l'achat initial d'une option composée. Une option composée est une option où l'actif sous-jacent est également une option ; c'est une option sur une option. La commission d'entrée donne à l'investisseur le droit, mais non l'obligation, d'exercer l'option initiale pour recevoir l'option sous-jacente. En cas d'exercice, une autre commission connue sous le nom de " back fee " est payable pour la prime de l'option sous-jacente. Notez que la deuxième option peut être exercée pour effectuer une transaction finale sur l'actif sous-jacent lui-même.
Par exemple, vous pouvez acheter une option composée pour acheter un call sur l' euro. Si vous exercez l'option composée, cela vous donne alors le droit d'acheter des euros à un taux de change prédéfini au plus tard à un certain moment. Si vous exercez cette deuxième option, vous obtenez les euros.
Comprendre les frais d'entrée
Les options composées sont utilisées dans des situations où il existe une incertitude quant à l'exigence d'atténuation des risques. Par exemple, une entreprise peut soumettre une offre pour un projet à l'étranger. En cas de succès, le projet générerait des revenus importants dans une devise étrangère, qui pourraient devoir être couverts contre le risque de change. Une option composée serait utile dans ce cas, car les frais initiaux payables seraient inférieurs à la prime payable sur un contrat d'option sur devises. Ils achètent une option pour acheter une option sur devise étrangère, puis ils n'ont besoin d'utiliser l'option initiale (pour recevoir l'option sous-jacente) que si nécessaire et si cela en vaut la peine.
Les options composées se déclinent en quatre configurations :
Call on put,. appelé CoP (CaPut), est le droit d'acheter une option de vente particulière.
Call on a call,. appelé CoC (CaCall), est le droit d'acheter une option d'achat particulière.
Put on put,. appelé PoP, est le droit de vendre une option de vente particulière.
Put on a call,. appelé PoC, est le droit de vendre une option d'achat particulière.
La prime d'option associée à l'achat de l'un ou l'autre de ces quatre arrangements serait la commission initiale et est versée au vendeur de l'option composée. Par exemple, si et quand un appel sur une option de vente est exercé,. le détenteur de l'option achètera une option de vente et paiera la prime pour cette option en tant que frais de retour.
Exemple de frais d'entrée dans une opération sur actions composée d'options
Un exemple de frais d'entrée serait de payer 6 $ pour deux contrats d'option d'appel sur appel chez Apple Inc. (AAPL). Les contrats donnent le droit d'acheter AAPL 250 appels de grève avec une échéance de trois mois. Le titre se négocie actuellement à 225 $. Pour les deux contrats, le coût est de 1 200 $ (6 $ x 200 actions, puisque chaque contrat porte sur 100 actions).
Il s'agit d'une stratégie moins chère lorsque la probabilité que l'action dépasse 250 $ au cours des trois prochains mois est faible. La prime qui devrait être payée pour les 250 appels sur trois mois serait de 27 $ par contrat, soit 5 400 $ (27 $ x 200 actions)
En règle générale, les options composées ne sont pas utilisées dans les options sur actions ou sur indices boursiers. Ils sont principalement utilisés sur les marchés des changes ou des titres à revenu fixe où les entreprises ont de l'insécurité ou de l'incertitude quant à la nécessité d'une protection contre le risque d'une option.
Une autre application commerciale courante pour laquelle les options composées sont utilisées est de couvrir les offres pour des projets commerciaux qui peuvent ou non être acceptés.
Points forts
L'option sur option offre un coût initial inférieur et plus de flexibilité que l'achat direct d'une protection (ce qui peut ne pas être nécessaire).
Une option composée est en fait une option d'achat ou de vente d'une autre option, comme un appel sur un put ou un put sur un put.
La prime sur le contrat de l'option sous-jacente, ou rétrocession, ne serait payée que si l'option composée est exercée.
Le droit d'entrée fait référence à la prime payée pour l'achat initial d'une option composée.
