高杠杆交易（HLT）

什么是高杠杆交易 (HLT)？

高杠杆交易 (HLT) 是向拥有大量债务的公司提供的银行贷款。它们在 1980 年代被普及，作为为收购、收购或资本重组提供资金的一种方式。

高杠杆交易是有风险的，因为它们增加了公司的债务负担，并经常导致债务权益比不具吸引力，但这些交易产生的利息收入足以使它们对投资者和金融机构具有吸引力。

高杠杆交易被认为类似于垃圾债券——垃圾债券很可能作为交易结构的一部分发行。垃圾债券和高杠杆交易都面临着重大的违约风险，但 HLT 更安全，因为它们的结构具有更强的债务契约。杠杆收购（LBO）是高杠杆交易的一个例子。

高杠杆交易通常包括某种类型的债务重组，无论融资的意图是什么。这仅仅是因为必须处理公司现有的债务水平，以获得未来成功的任何机会。最终结果通常是复杂的债务结构，包含多种次级债务。在重组后的实体中，高杠杆交易背后的贷方通常最终获得新企业的股权。

美国货币监理署(OCC)、联邦储备委员会和联邦存款保险公司制定了高杠杆交易指南。 OCC 将高杠杆交易广泛认为是借款人的融资后杠杆（以债务对资产、债务对股权和现金流对总债务的比率衡量）显着超过杠杆的行业规范。根据相关行业的具体情况，定制的行业指标可以替代这些更广泛的衡量标准。

要将贷款定义为 HLT，它通常必须符合以下条件的某种组合：

用于收购、收购和资本重组的收益。
交易导致借款人杠杆率大幅上升。行业基准包括借款人负债增加一倍，导致资产负债表杠杆率（总负债/总资产）超过50%，或资产负债表杠杆率增加超过75%。其他基准包括将借款人的经营杠杆比率（债务与 EBITDA或优先债务/EBITDA）提高到规定水平之上。
交易被联合代理指定为 HLT 。
借款人被评为非投资级公司，具有高负债权益比率。
贷款定价表示非投资级公司。这通常包括伦敦银行同业拆借利率(LIBOR) 的一些利差，该利差会随着市场条件的变化而波动。

关于高杠杆交易的指南不是法律规定。重组后实体的债务与 EBITDA之比的隐含高水位线为 6 倍，但该数额已多次超过。对于高杠杆交易，就像几乎所有事情一样，限制是市场将购买的东西。

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