Transaksi Berleverage Tinggi (HLT)
Apakah itu Transaksi Sangat Leverage (HLT)?
Transaksi berleveraj tinggi (HLT) ialah pinjaman bank kepada syarikat yang mempunyai jumlah hutang yang besar. Mereka dipopularkan pada tahun 1980-an sebagai cara untuk membiayai pembelian, pemerolehan atau permodalan semula.
Memahami Urus Niaga Sangat Leverage (HLT)
Urus niaga berleveraj tinggi adalah berisiko kerana ia menambah beban hutang syarikat dan sering mengakibatkan nisbah hutang kepada ekuiti yang tidak menarik,. tetapi pendapatan faedah yang dijana daripada urus niaga ini cukup signifikan untuk menjadikannya menarik kepada pelabur dan institusi kewangan.
Urus niaga berleveraj tinggi dianggap serupa dengan bon sarap —dan bon sarap mungkin dikeluarkan sebagai sebahagian daripada struktur urus niaga. Kedua-dua bon sampah dan urus niaga berleveraj tinggi menghadapi risiko lalai yang ketara, tetapi HLT lebih selamat kerana ia mempunyai perjanjian hutang yang lebih kukuh disebabkan strukturnya. Belian berleveraj (LBO) ialah contoh transaksi berleveraj tinggi.
Urus niaga berleveraj tinggi selalunya termasuk beberapa jenis penstrukturan semula hutang tanpa mengira niat untuk pembiayaan. Ini semata-mata kerana tahap hutang sedia ada syarikat mesti diuruskan untuk sebarang peluang kejayaan masa depan. Hasil akhirnya biasanya struktur hutang yang rumit dengan beberapa jenis hutang subordinat. Dalam entiti yang disusun semula, pemberi pinjaman di sebalik urus niaga berleveraj tinggi selalunya berakhir dengan pegangan ekuiti dalam perusahaan baharu.
Panduan untuk Urus Niaga Sangat Leverage
Panduan untuk urus niaga berleverage tinggi ditetapkan oleh Pejabat Pengawal Mata Wang AS (OCC), Lembaga Rizab Persekutuan dan Perbadanan Insurans Deposit Persekutuan. OCC secara amnya menganggap urus niaga berleveraj tinggi sebagai satu di mana leverage pasca pembiayaan peminjam, apabila diukur dengan hutang kepada aset,. hutang kepada ekuiti dan aliran tunai kepada jumlah hutang dengan ketara melebihi norma industri untuk leverage. Bergantung pada butiran industri berkenaan, metrik industri tersuai boleh digantikan untuk langkah yang lebih luas ini.
Untuk pinjaman ditakrifkan sebagai HLT, ia secara amnya mesti memenuhi beberapa kombinasi syarat berikut:
Hasil yang digunakan untuk pembelian, pemerolehan dan permodalan semula.
Transaksi tersebut menghasilkan peningkatan yang ketara dalam nisbah leverage peminjam. Penanda aras industri termasuk peningkatan dua kali ganda dalam liabiliti peminjam, menyebabkan nisbah leverage kunci kira-kira (jumlah liabiliti/jumlah aset) lebih tinggi daripada 50%, atau peningkatan dalam nisbah leverage kunci kira-kira lebih daripada 75%. Penanda aras lain termasuk meningkatkan nisbah leverage operasi peminjam ( hutang kepada EBITDA atau hutang kanan/EBITDA) melebihi tahap yang ditetapkan.
Transaksi ditetapkan sebagai HLT oleh ejen pensindiketan.
Peminjam dinilai sebagai syarikat bukan gred pelaburan dengan nisbah hutang kepada ekuiti yang tinggi.
Harga pinjaman menunjukkan syarikat bukan gred pelaburan. Ini secara amnya terdiri daripada beberapa penyebaran ke atas Kadar Tawaran Antara Bank London (LIBOR) yang turun naik sebagai fungsi keadaan pasaran.
Panduan mengenai urus niaga berleverage tinggi bukanlah peraturan undang-undang. Terdapat tanda air tinggi tersirat sebanyak 6 kali hutang kepada EBITDA untuk entiti yang disusun semula, tetapi jumlah ini telah melebihi berkali-kali. Dengan urus niaga berleveraj tinggi, seperti hampir semua perkara, hadnya ialah apa yang pasaran akan beli.
Sorotan
Urus niaga berleveraj tinggi ialah pengaturan pembiayaan yang diperluaskan kepada syarikat yang sudah terlilit hutang.
Urus niaga berleveraj tinggi membayar pembiaya kadar faedah yang lebih tinggi untuk mengimbangi mereka bagi risiko tambahan yang ditimbulkan oleh beban hutang yang besar.
Urus niaga berleveraj tinggi dilakukan untuk tujuan permodalan semula, membeli syarikat, atau memperoleh syarikat lain.
