Highly Leverated Transaction (HLT)

Mikä on Highly Leverage Transaction (HLT)?

HLT (High Leveraged Transaktio) on pankkilaina yritykselle, jolla on paljon velkaa. Niitä suosittiin 1980-luvulla tapana rahoittaa yritysostoja, yritysostoja tai pääomapohjaa.

Highly Leverage Transactions (HLT:t) ymmärtäminen

Voimakkaasti velkaantuneet transaktiot ovat riskialttiita, koska ne lisäävät yrityksen velkataakkaa ja johtavat usein epäsuotuisaan velkaantuneeseen pääomaan,. mutta näistä liiketoimista kertynyt korkotulo on riittävän merkittävä tehdäkseen niistä houkuttelevia sijoittajille ja rahoituslaitoksille.

Voimakkaasti velkaantuneiden transaktioiden ajatellaan olevan samanlaisia kuin roskalainat – ja roskalainoja voidaan hyvinkin laskea liikkeeseen osana kaupparakennetta. Sekä roskalainoihin että erittäin velkaantuneisiin transaktioihin liittyy merkittävä maksukyvyttömyysriski, mutta HLT:t ovat turvallisempia, koska niillä on rakenteensa vuoksi vahvemmat velkasopimukset. Leverage buyout (LBO) on esimerkki erittäin velkaantuneesta liiketoimesta.

Voimakkaasti velkaantuneisiin transaktioihin sisältyy usein jonkinlainen velan uudelleenjärjestely riippumatta siitä, mikä on rahoituksen tarkoitus. Tämä johtuu yksinkertaisesti siitä, että yrityksen nykyiset velkatasot on käsiteltävä tulevaisuuden menestymisen mahdollistamiseksi. Lopputuloksena on yleensä monimutkainen velkarakenne, jossa on useita toissijaisia velkoja. Uudelleenjärjestelyssä lainanantajat suuren velkaantuneen transaktion takana päätyvät usein osuuteen uudesta yrityksestä.

Ohjeita erittäin velkaantuneisiin liiketoimiin

Yhdysvaltain valuuttavalvontavirasto (OCC), Federal Reserve Board ja Federal Deposit Insurance Corporation ovat antaneet ohjeita erittäin velkaantuneisiin transaktioihin . OCC pitää laajalti erittäin velkavaikutteista transaktiota, jossa lainanottajan jälkirahoituksen vipuvaikutus mitattuna velkasuhteella varoihin,. velan suhde omaan pääomaan ja kassavirta suhteessa velkaan yhteensä ylittää merkittävästi alan normit vipuvaikutukselle. Kyseisen toimialan tiedoista riippuen nämä laajemmat mittaukset voidaan korvata räätälöityillä toimialamittareilla.

Jotta laina voidaan määritellä HLT:ksi, sen on yleensä täytettävä jokin seuraavista ehdoista:

• Tuotot, jotka on käytetty yritysostoihin, hankintoihin ja pääomapohjan vahvistamiseen.

• Kaupan seurauksena lainanottajan omavaraisuusaste kasvaa merkittävästi. Toimialan mittapuuna ovat lainanottajan velkojen kaksinkertaistuminen, mikä johtaa taseen velkaantumisasteeksi (velat yhteensä/varat yhteensä) yli 50 %:iin tai taseen velkaantumisasteen kasvuun yli 75 %. Muita vertailukohteita ovat lainanottajan operatiivisen velkaantumisasteen ( velkasuhde käyttökatteeseen tai etuoikeutettu velka/EBITDA) nostaminen määritellyn tason yläpuolelle.

Syndikointiagentti nimeää tapahtumat HLT:ksi .

• Lainanottaja on luokiteltu ei-investointitasolle yritykseksi, jolla on korkea velkaantumisaste.

• Lainan hinnoittelu tarkoittaa ei-investointiluokkaa olevaa yritystä. Tämä koostuu yleensä London Interbank Offered Rate (LIBOR) -korosta, joka vaihtelee markkinaolosuhteiden mukaan.

Ohjeet erittäin velkaantuneisiin transaktioihin eivät ole oikeudellinen määräys. Uudelleenjärjestelyn kohteena olevan yksikön velka-käyttökate on 6-kertainen , mutta tämä määrä on ylitetty monta kertaa. Erittäin vipuvaikutteisissa liiketoimissa, kuten lähes kaikessa, rajana on se, mitä markkinat ostavat.

Kohokohdat

• Voimakkaasti velkaantuneilla transaktioilla tarkoitetaan rahoitusjärjestelyjä, jotka ulotetaan jo ennestään syvästi velkaantuneisiin yrityksiin.

• Voimakkaasti velkaantuneista transaktioista maksetaan rahoittajille paljon korkeampia korkoja kompensoidakseen suuren velkataakan aiheuttamia lisäriskejä.

• Erittäin vipuvaikutteisia liiketoimia tehdään pääomapohjan vahvistamiseksi, yrityksen ostamiseksi tai jopa toisen yrityksen ostamiseksi.