Transacción altamente apalancada (HLT)
驴Qu茅 es una transacci贸n altamente apalancada (HLT)?
Una transacci贸n altamente apalancada (HLT) es un pr茅stamo bancario a una empresa que tiene una gran cantidad de deuda. Se popularizaron en la d茅cada de 1980 como una forma de financiar compras, adquisiciones o recapitalizaciones.
Comprender las transacciones altamente apalancadas (HLT)
Las transacciones altamente apalancadas son riesgosas porque se suman a la carga de la deuda de una empresa y, a menudo, dan como resultado una relaci贸n deuda-capital poco atractiva,. pero los ingresos por intereses generados por estas transacciones son lo suficientemente importantes como para hacerlas atractivas para los inversores y las instituciones financieras.
Las transacciones altamente apalancadas se consideran similares a los bonos basura, y los bonos basura bien pueden emitirse como parte de la estructura del acuerdo. Tanto los bonos basura como las transacciones altamente apalancadas enfrentan un riesgo de incumplimiento significativo, pero los HLT son m谩s seguros porque tienen convenios de deuda m谩s fuertes debido a su estructura. Las compras apalancadas (LBO) son un ejemplo de una transacci贸n altamente apalancada.
Las transacciones altamente apalancadas a menudo incluyen alg煤n tipo de reestructuraci贸n de la deuda, independientemente de cu谩l sea la intenci贸n del financiamiento. Esto se debe simplemente a que los niveles de deuda existentes de la empresa deben abordarse para tener alguna posibilidad de 茅xito en el futuro. El resultado final suele ser una estructura de deuda complicada con varios tipos de deuda subordinada. En la entidad reestructurada, los prestamistas detr谩s de la transacci贸n altamente apalancada a menudo terminan con una participaci贸n accionaria en la nueva empresa.
Gu铆a para transacciones altamente apalancadas
Oficina del Contralor de Moneda (OCC) de EE. UU., la Junta de la Reserva Federal y la Corporaci贸n Federal de Seguros de Dep贸sitos establecen pautas para transacciones altamente apalancadas . La OCC considera en t茅rminos generales que una transacci贸n altamente apalancada es aquella en la que el apalancamiento posterior al financiamiento del prestatario, cuando se mide por deuda a activos,. deuda a capital y flujo de caja a deuda total, supera significativamente las normas de la industria para el apalancamiento. Dependiendo de las particularidades de la industria en cuesti贸n, estas medidas m谩s amplias se pueden sustituir por m茅tricas personalizadas de la industria.
Para que un pr茅stamo se defina como HLT, generalmente tiene que cumplir con alguna combinaci贸n de las siguientes condiciones:
Ingresos utilizados para compras, adquisiciones y recapitalizaci贸n.
La transacci贸n da como resultado un aumento sustancial en el 铆ndice de apalancamiento del prestatario. Los puntos de referencia de la industria incluyen un aumento del doble en los pasivos del prestatario, lo que resulta en un 铆ndice de apalancamiento del balance (pasivos totales/activos totales) superior al 50 %, o un aumento en el 铆ndice de apalancamiento del balance de m谩s del 75 %. Otros puntos de referencia incluyen el aumento de los 铆ndices de apalancamiento operativo del prestatario ( deuda a EBITDA o deuda senior/EBITDA) por encima de los niveles definidos.
Las transacciones son designadas como HLT por el agente de sindicaci贸n.
El prestatario est谩 calificado como una empresa sin grado de inversi贸n con una alta relaci贸n de deuda a capital.
El precio del pr茅stamo indica una empresa sin grado de inversi贸n. Esto generalmente consiste en un margen sobre la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR) que fluct煤a en funci贸n de las condiciones del mercado.
La gu铆a sobre transacciones altamente apalancadas no es una regulaci贸n legal. Hay una marca m谩xima impl铆cita de 6 veces la deuda a EBITDA para la entidad reestructurada, pero esta cantidad se ha excedido muchas veces. Con transacciones altamente apalancadas, como con casi todo, el l铆mite es lo que comprar谩 el mercado.
Reflejos
Las transacciones altamente apalancadas son acuerdos de financiaci贸n extendidos a empresas que ya est谩n muy endeudadas.
Las transacciones altamente apalancadas pagan a los financistas tasas de inter茅s mucho m谩s altas para compensar los riesgos adicionales que plantea la gran carga de la deuda.
Las operaciones de alto apalancamiento se realizan con el fin de recapitalizar, comprar una empresa o incluso adquirir otra empresa.
