Transação altamente alavancada (HLT)
O que é uma transação altamente alavancada (HLT)?
Uma transação altamente alavancada (HLT) é um empréstimo bancário para uma empresa que possui uma grande dívida. Eles foram popularizados na década de 1980 como forma de financiar aquisições, aquisições ou recapitalizações.
Entendendo as transações altamente alavancadas (HLTs)
Transações altamente alavancadas são arriscadas, pois aumentam a carga de dívida de uma empresa e geralmente resultam em uma relação dívida / patrimônio pouco atraente,. mas a receita de juros gerada por essas transações é significativa o suficiente para torná-las atraentes para investidores e instituições financeiras.
As transações altamente alavancadas são consideradas semelhantes aos junk bonds – e os junk bonds podem muito bem ser emitidos como parte da estrutura do negócio. Tanto os junk bonds quanto as transações altamente alavancadas enfrentam um risco de inadimplência significativo, mas os HLTs são mais seguros porque possuem cláusulas de dívida mais fortes devido à sua estrutura. As aquisições alavancadas (LBOs) são um exemplo de uma transação altamente alavancada.
As transações altamente alavancadas geralmente incluem algum tipo de reestruturação de dívida, independentemente de qual seja a intenção do financiamento. Isso ocorre simplesmente porque os níveis de dívida existentes da empresa devem ser tratados para qualquer chance de sucesso futuro. O resultado final é geralmente uma estrutura de dívida complicada com vários tipos de dívida subordinada. Na entidade reestruturada, os credores por trás da transação altamente alavancada geralmente acabam com uma participação acionária na nova empresa.
Orientação para transações altamente alavancadas
orientação para transações altamente alavancadas é estabelecida pelo US Office of the Comptroller of Currency (OCC), pelo Federal Reserve Board e pela Federal Deposit Insurance Corporation. O OCC considera amplamente uma transação altamente alavancada como aquela em que a alavancagem pós-financiamento do mutuário, quando medida por dívida em ativos,. dívida em capital e fluxo de caixa em dívida total, excede significativamente as normas da indústria para alavancagem. Dependendo das particularidades do setor em questão, as métricas personalizadas do setor podem ser substituídas por essas medidas mais amplas.
Para que um empréstimo seja definido como um HLT, ele geralmente deve se encaixar em alguma combinação das seguintes condições:
Produto utilizado para aquisições, aquisições e recapitalização.
A operação resulta em um aumento substancial no índice de alavancagem do mutuário. Os benchmarks da indústria incluem um aumento de duas vezes no passivo do mutuário, resultando em um índice de alavancagem do balanço patrimonial (passivo total/ativo total) superior a 50%, ou um aumento no índice de alavancagem do balanço de mais de 75%. Outras referências incluem aumentar os índices de alavancagem operacional do tomador ( dívida sobre EBITDA ou dívida sênior/EBITDA) acima dos níveis definidos.
As transações são designadas como HLT pelo agente de sindicação.
O mutuário é classificado como uma empresa sem grau de investimento com alto índice de endividamento em relação ao patrimônio.
O preço do empréstimo indica uma empresa sem grau de investimento. Isso geralmente consiste em algum spread sobre a London Interbank Offered Rate (LIBOR) que flutua em função das condições do mercado.
A orientação sobre transações altamente alavancadas não é um regulamento legal. Há uma marca d'água implícita de 6 vezes a relação dívida/EBITDA para a entidade reestruturada, mas esse valor foi excedido muitas vezes. Com transações altamente alavancadas, como em quase tudo, o limite é o que o mercado vai comprar.
Destaques
Transações altamente alavancadas são acordos de financiamento estendidos a empresas que já estão profundamente endividadas.
Transações altamente alavancadas pagam aos financiadores taxas de juros muito mais altas para compensá-los pelos riscos adicionais impostos pela grande carga de dívida.
Transações altamente alavancadas são realizadas com o objetivo de recapitalizar, comprar uma empresa ou mesmo adquirir outra empresa.
