Mjög skuldsett viðskipti (HLT)
Hvað er mjög skuldsett viðskipti (HLT)?
Mjög skuldsett viðskipti (HLT) er bankalán til fyrirtækis sem er með miklar skuldir. Þeir voru vinsælir á níunda áratugnum sem leið til að fjármagna yfirtökur, yfirtökur eða endurfjármögnun.
Að skilja mjög skuldsett viðskipti (HLTs)
Mjög skuldsett viðskipti eru áhættusöm að því leyti að þau auka á skuldabyrði fyrirtækja og leiða oft til óaðlaðandi hlutfalls skulda á móti eigin fé,. en vaxtatekjur sem myndast af þessum viðskiptum eru nógu miklar til að gera þau aðlaðandi fyrir fjárfesta og fjármálastofnanir.
Talið er að mjög skuldsett viðskipti séu svipuð ruslbréfum - og ruslbréf gætu vel verið gefin út sem hluti af samningsgerðinni. Bæði ruslskuldabréf og mjög skuldsett viðskipti standa frammi fyrir verulegri vanskilaáhættu, en HLT eru öruggari vegna þess að þau hafa sterkari skuldasamninga vegna uppbyggingar þeirra. Skuldsettar yfirtökur (LBOs) eru dæmi um mjög skuldsett viðskipti.
Mjög skuldsett viðskipti fela oft í sér einhvers konar endurskipulagningu skulda óháð því hver ætlunin er með fjármögnunina. Þetta er einfaldlega vegna þess að það þarf að takast á við núverandi skuldastig fyrirtækisins til að allir möguleikar á velgengni í framtíðinni séu til staðar. Lokaniðurstaðan er venjulega flókin skuldauppbygging með nokkrum tegundum víkjandi skulda. Í endurskipulagðri einingu enda lánveitendur á bak við mjög skuldsettu viðskiptin oft með hlutafé í nýja fyrirtækinu.
Leiðbeiningar um mjög skuldsett viðskipti
Leiðbeiningar um mjög skuldsett viðskipti eru settar fram af bandaríska gjaldeyriseftirlitsskrifstofunni (OCC), seðlabankaráði og alríkistryggingasjóði. OCC lítur í stórum dráttum á mjög skuldsett viðskipti sem viðskipti þar sem skuldsetning eftir fjármögnun lántakanda, þegar hún er mæld með skuldum til eigna,. skuldum á móti eigin fé og sjóðstreymi til heildarskulda, er verulega umfram viðmið iðnaðarins um skuldsetningu. Það fer eftir upplýsingum um viðkomandi iðnað, sérsniðnar iðnaðarmælingar geta komið í stað þessara víðtækari mælikvarða.
Til þess að lán sé skilgreint sem HLT þarf það almennt að uppfylla einhverja samsetningu af eftirfarandi skilyrðum:
Ágóði notaður til uppkaupa, yfirtöku og endurfjármögnunar.
Viðskiptin hafa í för með sér verulega aukningu á skuldsetningarhlutfalli lántaka. Viðmið iðnaðarins felur í sér tvöföldun á skuldbindingum lántaka, sem leiðir til þess að skuldsetningarhlutfall efnahagsreiknings (heildarskuldir/heildareignir) er hærra en 50%, eða hækkun á skuldsetningarhlutfalli efnahagsreiknings um meira en 75%. Önnur viðmið eru meðal annars að hækka skuldsetningarhlutfall lántaka ( skuld á móti EBITDA eða eldri skuldum/EBITDA) umfram skilgreind mörk.
Viðskipti eru tilnefnd sem HLT af samboðsaðilanum.
Lántaki er metið sem fyrirtæki sem ekki er fjárfestingarstig með hátt hlutfall skulda af eigin fé.
Verðlagning lána gefur til kynna fyrirtæki sem ekki er í fjárfestingarflokki. Þetta samanstendur almennt af einhverju álagi yfir London Interbank Offered Rate (LIBOR) sem sveiflast eftir markaðsaðstæðum.
Leiðbeiningar um mjög skuldsett viðskipti eru ekki lagaleg reglugerð. Það er óbeint hávatnsmark sem nemur 6 sinnum skuldum á móti EBITDA fyrir endurskipulagða aðilann, en það hefur verið farið margfalt yfir þessa upphæð. Með mjög skuldsettum viðskiptum, eins og með næstum allt, eru mörkin hvað markaðurinn mun kaupa.
Hápunktar
Mjög skuldsett viðskipti eru fjármögnunarfyrirkomulag sem nær til fyrirtækja sem þegar eru í miklum skuldum.
Mjög skuldsett viðskipti greiða fjármögnunaraðilum mun hærri vexti til að bæta þeim upp fyrir þá viðbótaráhættu sem stafar af miklu skuldaálagi.
Mjög skuldsett viðskipti eru gerð í þeim tilgangi að endurfjármagna, kaupa út fyrirtæki eða jafnvel eignast annað fyrirtæki.
