互联网泡沫

##什么是互联网泡沫？

互联网泡沫是1991 年万维网普及后发展起来的投机泡沫。这种狂热是更广泛的科技泡沫的一部分，导致对电信和 IT 基础设施的大量过度投资。这种投资热潮导致了美国科技股市场纳斯达克指数的指数增长和随后的崩盘。

了解互联网泡沫

1990 年代互联网泡沫的特征之一是投资者对许多互联网商业模式的可行性持怀疑态度。在这个新经济中，一家公司只需要在他们的名字中加上一个“.com”，就可以看到他们的股票价格在首次公开募股(IPO) 后飙升，即使他们还没有盈利，产生任何正现金流，甚至产生任何收入。

风险资本家、投资银行和经纪公司被指控炒作互联网股票，以便从 IPO 浪潮中获利，但美联储的货币政策是互联网泡沫的根本驱动力。格林斯潘联储在 1980 年代末和 1990 年代初大幅降低利率，将一波流动性浪潮推向资本市场，从而引发了科技业的繁荣。

的格林斯潘看跌期权也是罪魁祸首：在 1994-1995 年间，格林斯潘大力游说墨西哥比索救助计划，而 1998 年美联储救助了长期资本管理公司。这导致科技投资者预期，无论基本面如何，如果互联网泡沫破裂，美联储也会反过来救助他们。

由于认为传统估值方法无法应用于新商业模式、盈利和现金流为负的互联网股票，投资者更看重增长、市场份额和网络效应。由于投资者关注的是市销率等估值指标，许多互联网公司采取激进的会计手段来夸大收入。

随着资本市场向该行业投入大量资金，初创企业正在竞相快速发展壮大。没有任何专有技术的公司放弃了财务责任，并在营销上花费了大量资金来建立能够在竞争中脱颖而出的品牌。一些初创公司将高达 90% 的预算花在广告上。

##互联网泡沫高峰

创纪录的资本从 1997 年开始流入纳斯达克。到 1999 年，39% 的风险资本投资流向了互联网公司，当年 457 宗 IPO 中有近 295 宗与互联网公司有关，第一季度紧随其后的是 91 宗仅2000。 2000年1月美国在线时代华纳的超级并购被认为是这个泡沫的顶峰，这将成为历史上最大的并购失败。在泡沫的最高峰，格林斯潘以他的信念倍受关注，即互联网泡沫是可持续的，并且在他的领导下，科技行业以及美联储的政策已经从根本上改变了经济，从而永久性地提高了生产力。

互联网泡沫破灭

在泡沫增长的早期，美联储主席艾伦格林斯潘在 1996 年 12 月 5 日警告市场它们的非理性繁荣。最后，到 2000 年春天，在银行和券商使用了美联储在金融危机之前创造的过剩流动性之后。为互联网股票提供资金的千年虫，美联储已开始根据经济中的通胀失衡情况温和加息。在火上浇油后，格林斯潘现在试图扑灭通胀的火焰，面对货币扩张放缓，泡沫立即破灭。

的崩盘中，纳斯达克指数从 2000 年 3 月 10 日的峰值 5,048.62 跌至 2002 年 10 月 4 日的 1,139.90，跌幅达 76.81%，该指数在 1995 年至 2000 年间上涨了 5 倍。到 2001 年底，大多数互联网公司的股票都破产了。甚至思科、英特尔和甲骨文等蓝筹科技股的股价也下跌了 80% 以上。纳斯达克指数需要 15 年才能重新回到 2015 年 4 月 23 日的互联网高峰。

＃＃强调

互联网泡沫的最终破灭很大程度上受到美联储和艾伦格林斯潘的行动的影响。
互联网泡沫很大程度上是万维网普及所带来的新的、鲜为人知的商业机会的结果。
许多投资者，包括机构投资者，不确定如何评估基于在线活动的商业模式的新公司。