Bolla di Internet

Cos'è la bolla di Internet?

La bolla di Internet è stata una bolla speculativa che si è sviluppata in seguito alla diffusione del World Wide Web nel 1991. La mania faceva parte di una più ampia bolla tecnologica che ha portato a massicci investimenti eccessivi nelle telecomunicazioni e nelle infrastrutture IT. Questa corsa agli investimenti ha portato a una crescita esponenziale e al successivo crollo del Nasdaq,. il mercato dei titoli tecnologici statunitensi.

Capire la bolla di Internet

Una delle caratteristiche della bolla Internet degli anni '90 è stata la sospensione dell'incredulità degli investitori sulla fattibilità di molti modelli di business delle dot-com. In questa New Economy,. una società doveva solo avere un ".com" nel proprio nome per vedere i prezzi delle proprie azioni salire alle stelle a seguito di un'offerta pubblica iniziale (IPO), anche se doveva ancora realizzare un profitto, produrre un flusso di cassa positivo, o addirittura produrre entrate.

Venture capitalist, banche di investimento e società di intermediazione sono stati accusati di pubblicizzare le azioni delle dot-com in modo da poter incassare sull'onda delle IPO, ma la politica monetaria della Federal Reserve è stata il motore alla base della bolla di Internet. La Greenspan Fed ha abbassato in modo aggressivo i tassi di interesse tra la fine degli anni '80 e l'inizio degli anni '90, spingendo un'ondata di liquidità nei mercati dei capitali che ha avviato il boom della tecnologia.

La colpa era anche del put di Greenspan che si sviluppò durante quest'era: nel 1994-1995 Greenspan fece forti pressioni per il salvataggio del peso messicano e nel 1998 la Fed salvò il Long Term Capital Management. Ciò ha portato gli investitori tecnologici ad aspettarsi che, indipendentemente dai fondamentali sottostanti, la Fed a sua volta li avrebbe salvati anche se la bolla di Internet fosse scoppiata.

Poiché si riteneva che i metodi di valutazione tradizionali non potessero essere applicati alle azioni Internet con nuovi modelli di business e guadagni e flussi di cassa negativi, gli investitori privilegiano la crescita, la quota di mercato e gli effetti di rete. Con gli investitori che si concentrano su metriche di valutazione come il prezzo delle vendite, molte società Internet hanno fatto ricorso a una contabilità aggressiva per gonfiare le entrate.

Con i mercati dei capitali che lanciavano soldi nel settore, le start-up erano in corsa per diventare grandi velocemente. Le aziende senza alcuna tecnologia proprietaria hanno abbandonato la responsabilità fiscale e hanno speso una fortuna nel marketing per creare marchi che si differenziassero dalla concorrenza. Alcune start-up hanno speso fino al 90% del loro budget in pubblicità.

Il picco della bolla di Internet

Importi record di capitale hanno iniziato a confluire nel Nasdaq nel 1997. Nel 1999, il 39% di tutti gli investimenti di capitale di rischio era destinato a società Internet e quasi 295 delle 457 IPO di quell'anno erano legate a società Internet, seguite da 91 nel primo trimestre solo del 2000. La megafusione di AOL Time Warner nel gennaio 2000 è considerata l'apice di questa bolla, che sarebbe diventata il più grande fallimento di fusione della storia. Al culmine della bolla, Greenspan ha notoriamente raddoppiato la sua convinzione che la bolla di Internet fosse sostenibile e che il settore tecnologico, insieme alla politica della Fed sotto la sua guida, avesse trasformato radicalmente l'economia per aumentare permanentemente la produttività.

La bolla di Internet scoppia

All'inizio della crescita della bolla, il 5 dicembre 1996 il presidente della Fed Alan Greenspan ha avvertito i mercati della loro esuberanza irrazionale . Infine, nella primavera del 2000, dopo che banche e intermediari avevano utilizzato la liquidità in eccesso creata dalla Fed prima del Bug dell'anno 2000 per finanziare le azioni Internet, la Fed aveva iniziato ad aumentare leggermente i tassi sulla base degli squilibri inflazionistici che si accumulavano nell'economia. Dopo aver versato benzina sul fuoco, Greenspan ha ora cercato di smorzare le fiamme inflazionistiche e, di fronte a una più lenta espansione monetaria, la bolla è scoppiata immediatamente.

Il crollo che ne è seguito ha visto l'indice Nasdaq, che era quintuplicato tra il 1995 e il 2000, crollare da un picco di 5.048,62 il 10 marzo 2000 a 1.139,90 il 4 ottobre 2002, con un calo del 76,81%. Entro la fine del 2001, la maggior parte delle azioni delle dot-com erano fallite. Anche i prezzi delle azioni di titoli tecnologici blue-chip come Cisco, Intel e Oracle hanno perso oltre l'80% del loro valore. Ci sarebbero voluti 15 anni prima che il Nasdaq riguadagnasse il suo picco di dot-com, cosa che ha fatto il 23 aprile 2015.

Mette in risalto

• L'eventuale scoppio della bolla di Internet è stato fortemente influenzato dalle azioni della Federal Reserve e di Alan Greenspan in particolare.

• La bolla di Internet è stata in gran parte il risultato di una nuova opportunità commerciale poco conosciuta presentata dalla divulgazione del World Wide Web.

• Molti investitori, compresi gli investitori istituzionali, erano incerti su come valutare le nuove società con modelli di business basati sulle attività online.