Bulle Internet

Qu'est-ce que la bulle Internet ?

La bulle Internet était une bulle spéculative qui s'est développée à la suite de la popularisation du World Wide Web en 1991. La manie faisait partie d'une bulle technologique plus large qui a conduit à un surinvestissement massif dans les télécommunications et les infrastructures informatiques. Cette ruée vers les investissements a entraîné une croissance exponentielle et un effondrement ultérieur du Nasdaq,. le marché des actions technologiques américaines.

Comprendre la bulle Internet

L'une des caractéristiques de la bulle Internet des années 1990 a été la suspension de l'incrédulité des investisseurs quant à la viabilité de nombreux modèles commerciaux point-com. Dans cette nouvelle économie,. une entreprise n'avait qu'à avoir un ".com" à son nom pour voir le cours de ses actions monter en flèche suite à une offre publique initiale (IPO), même si elle n'avait pas encore réalisé de profit, produit de flux de trésorerie positif, ou même produire des revenus.

Les capital-risqueurs, les banques d'investissement et les maisons de courtage ont été accusés de faire la promotion des actions dot-com afin de pouvoir profiter de la vague d'introductions en bourse, mais la politique monétaire de la Réserve fédérale a été le moteur sous-jacent de la bulle Internet. La Fed de Greenspan a abaissé de manière agressive les taux d'intérêt à la fin des années 1980 et au début des années 1990, poussant une vague de liquidités sur les marchés des capitaux qui a initié le boom de la technologie.

Le put de Greenspan qui s'est développé à cette époque était également à blâmer : en 1994-1995, Greenspan a fait pression pour le renflouement du peso mexicain, et en 1998, la Fed a renfloué Long Term Capital Management. Cela a conduit les investisseurs technologiques à s'attendre à ce que, quels que soient les fondamentaux sous-jacents, la Fed les renflouerait également si la bulle Internet devait éclater.

Parce que l'on croyait que les méthodes d'évaluation traditionnelles ne pouvaient pas être appliquées aux actions Internet avec de nouveaux modèles commerciaux et des bénéfices et des flux de trésorerie négatifs, les investisseurs ont privilégié la croissance, la part de marché et les effets de réseau. Les investisseurs se concentrant sur des mesures d'évaluation telles que le rapport prix/ventes, de nombreuses entreprises Internet ont eu recours à une comptabilité agressive pour gonfler leurs revenus.

Alors que les marchés des capitaux injectaient de l'argent dans le secteur, les start-ups étaient dans une course pour devenir grandes rapidement. Les entreprises sans aucune technologie exclusive ont abandonné la responsabilité fiscale et ont dépensé une fortune en marketing pour établir des marques qui se différencieraient de la concurrence. Certaines start-up ont dépensé jusqu'à 90% de leur budget en publicité.

Le pic de la bulle Internet

Des quantités record de capitaux ont commencé à affluer vers le Nasdaq en 1997. En 1999, 39 % de tous les investissements en capital-risque allaient à des sociétés Internet, et près de 295 des 457 introductions en bourse cette année-là étaient liées à des sociétés Internet, suivies de 91 au premier trimestre. de 2000 seulement. La méga -fusion d' AOL Time Warner en janvier 2000 est considérée comme l'apogée de cette bulle, qui allait devenir le plus grand échec de fusion de l'histoire. Au plus fort de la bulle, Greenspan a doublé sa conviction que la bulle Internet était durable et que le secteur technologique, ainsi que la politique de la Fed sous sa direction, avaient fondamentalement transformé l'économie pour augmenter de manière permanente la productivité.

La bulle Internet éclate

Au début de la croissance de la bulle, le président de la Fed, Alan Greenspan , a averti les marchés de leur exubérance irrationnelle le 5 décembre 1996. Enfin, au printemps 2000, après que les banques et les maisons de courtage eurent utilisé l'excès de liquidités créé par la Fed avant la Bogue de l' an 2000 pour financer les actions Internet, la Fed avait commencé à augmenter légèrement les taux en fonction des déséquilibres inflationnistes qui s'accumulaient dans l'économie. Après avoir versé de l'essence sur le feu, Greenspan a maintenant essayé d'étouffer les flammes inflationnistes, et face à une expansion monétaire plus lente, la bulle a immédiatement éclaté.

Le krach qui a suivi a vu l'indice Nasdaq, qui avait quintuplé entre 1995 et 2000, chuter d'un sommet de 5 048,62 le 10 mars 2000 à 1 139,90 le 4 octobre 2002, soit une chute de 76,81 %. À la fin de 2001, la plupart des actions des sociétés Internet avaient fait faillite. Même les cours des actions des valeurs technologiques de premier ordre comme Cisco, Intel et Oracle ont perdu plus de 80 % de leur valeur. Il faudrait 15 ans au Nasdaq pour retrouver son pic dot-com, ce qu'il a fait le 23 avril 2015.

Points forts

• L'éclatement éventuel de la bulle Internet a été fortement influencé par les actions de la Réserve fédérale et d'Alan Greenspan en particulier.

• La bulle Internet a été en grande partie le résultat d'une nouvelle opportunité commerciale mal comprise présentée par la popularisation du World Wide Web.

• De nombreux investisseurs, y compris des investisseurs institutionnels, ne savaient pas comment évaluer les nouvelles entreprises dont les modèles commerciaux reposaient sur des activités en ligne.