فقاعة الإنترنت
ما هي فقاعة الإنترنت؟
كانت فقاعة الإنترنت عبارة عن فقاعة مضاربة نشأت بعد انتشار شبكة الويب العالمية في عام 1991. كان الهوس جزءًا من فقاعة تقنية أوسع أدت إلى استثمار مفرط هائل في الاتصالات والبنية التحتية لتكنولوجيا المعلومات. أدى هذا الاندفاع الاستثماري إلى نمو أسي وانهيار لاحق في بورصة ناسداك ، سوق أسهم التكنولوجيا الأمريكية.
فهم فقاعة الإنترنت
كانت إحدى ميزات فقاعة الإنترنت في التسعينيات هي تعليق المستثمرين عدم تصديقهم بشأن جدوى العديد من نماذج الأعمال التجارية عبر الإنترنت. في هذا الاقتصاد الجديد ، كانت الشركة بحاجة فقط إلى امتلاك ".com" في اسمها لرؤية أسعار أسهمها ترتفع بشكل كبير بعد طرح عام أولي (IPO) ، حتى لو لم تحقق ربحًا بعد ، وتنتج أي تدفق نقدي إيجابي ، أو حتى تدر أي عائد.
تم اتهام أصحاب رؤوس الأموال والبنوك الاستثمارية وشركات السمسرة بتضخيم أسهم dot-com حتى يتمكنوا من الاستفادة من موجة الاكتتابات العامة الأولية ، لكن السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي كانت المحرك الأساسي لفقاعة الإنترنت. خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي في جرينسبان أسعار الفائدة بقوة خلال أواخر الثمانينيات وأوائل التسعينيات من القرن الماضي ، مما دفع بموجة من السيولة إلى أسواق رأس المال أدت إلى انتعاش التكنولوجيا.
كان اللوم أيضًا على طرح جرينسبان الذي نشأ خلال هذه الحقبة: في 1994-1995 ضغط جرينسبان بقوة من أجل إنقاذ البيزو المكسيكي ، وفي عام 1998 أنقذ بنك الاحتياطي الفيدرالي Long Term Capital Management. أدى ذلك إلى توقع مستثمري التكنولوجيا أنه بغض النظر عن الأساسيات الأساسية ، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي بدوره سينقذهم أيضًا إذا انفجرت فقاعة الإنترنت.
نظرًا لأنه كان من المعتقد أن طرق التقييم التقليدية لا يمكن تطبيقها على أسهم الإنترنت مع نماذج أعمال جديدة وأرباح سلبية وتدفق نقدي ، فقد وضع المستثمرون علاوة على النمو وحصة السوق وتأثيرات الشبكة. مع تركيز المستثمرين على مقاييس التقييم مثل السعر إلى المبيعات ، لجأت العديد من شركات الإنترنت إلى المحاسبة الصارمة لتضخيم الإيرادات.
مع قيام أسواق رأس المال بإلقاء الأموال على هذا القطاع ، كانت الشركات الناشئة في سباق لتحقيق أرباح كبيرة بسرعة. تخلت الشركات التي ليس لديها أي تكنولوجيا مملوكة لها عن المسؤولية المالية وأنفقت ثروة على التسويق لإنشاء علامات تجارية تميز نفسها عن المنافسة. أنفقت بعض الشركات الناشئة ما يصل إلى 90٪ من ميزانيتها على الإعلانات.
ذروة فقاعة الإنترنت
بدأت كميات قياسية من رأس المال تتدفق إلى بورصة ناسداك في عام 1997. وبحلول عام 1999 ، كانت 39٪ من جميع استثمارات رأس المال الاستثماري تذهب إلى شركات الإنترنت ، وحوالي 295 من 457 اكتتابًا أوليًا في ذلك العام كانت مرتبطة بشركات الإنترنت ، تليها 91 في الربع الأول 2000 وحده. يعتبر فيلم AOL Time Warner الضخم في يناير 2000 ذروة هذه الفقاعة ، والتي ستصبح أكبر فشل اندماجي في التاريخ. في ذروة الفقاعة ، اشتهر جرينسبان بمضاعفة إيمانه بأن فقاعة الإنترنت كانت مستدامة وأن قطاع التكنولوجيا ، إلى جانب سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي تحت قيادته ، قد حولا الاقتصاد بشكل أساسي لزيادة الإنتاجية بشكل دائم.
انفجار فقاعة الإنترنت
في وقت مبكر من نمو الفقاعة ، حذر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي آلان جرينسبان الأسواق من الوفرة غير المنطقية في 5 ديسمبر 1996. أخيرًا ، بحلول ربيع عام 2000 ، بعد أن استخدمت البنوك وشركات السمسرة السيولة الزائدة التي أنشأها الاحتياطي الفيدرالي مسبقًا خطأ عام 2000 لتمويل أسهم الإنترنت ، بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة بشكل معتدل على أساس الاختلالات التضخمية التي تراكمت في الاقتصاد. بعد أن صب البنزين على النار ، حاول جرينسبان الآن إخماد النيران التضخمية ، وفي مواجهة التوسع النقدي البطيء ، انفجرت الفقاعة على الفور.
شهد الانهيار الذي أعقب ذلك تراجع مؤشر ناسداك ، الذي ارتفع خمسة أضعاف بين عامي 1995 و 2000 ، من ذروة بلغت 5048.62 في 10 مارس 2000 ، إلى 1139.90 في 4 أكتوبر 2002 ، بانخفاض 76.81٪. بحلول نهاية عام 2001 ، انهارت معظم أسهم شركات الإنترنت. حتى أسعار أسهم شركات التكنولوجيا الممتازة مثل Cisco و Intel و Oracle فقدت أكثر من 80٪ من قيمتها. سيستغرق الأمر 15 عامًا حتى تستعيد بورصة ناسداك ذروتها على الإنترنت ، وهو ما حدث في 23 أبريل 2015.
يسلط الضوء
تأثر الانفجار النهائي لفقاعة الإنترنت بشدة بتصرفات مجلس الاحتياطي الفيدرالي وألان جرينسبان على وجه الخصوص.
كانت فقاعة الإنترنت إلى حد كبير نتيجة لفرصة تجارية جديدة غير مفهومة بشكل جيد قدمها انتشار شبكة الإنترنت العالمية.
كان العديد من المستثمرين ، بما في ذلك المستثمرين المؤسسيين ، غير متأكدين من كيفية تقييم الشركات الجديدة بنماذج الأعمال المبنية على الأنشطة عبر الإنترنت.
