非理性繁荣

##什么是非理性繁荣？

非理性繁荣是指投资者的热情推动资产价格高于这些资产的基本面所证明的合理性。该术语由前美联储主席艾伦格林斯潘在 1996 年的一次演讲中推广，“民主社会中中央银行的挑战”该演讲是在 1990 年代互联网泡沫开始时发表的，这是一个教科书式的例子非理性繁荣：

“但我们怎么知道非理性繁荣何时过度抬高资产价值，然后像过去十年在日本发生的那样出现意外和长期收缩？我们如何将这种评估纳入货币政策？”

打破非理性繁荣

非理性繁荣普遍存在，而且是过度的经济乐观主义。当投资者开始相信最近过去的价格上涨预示着未来时，他们的行为就好像市场没有不确定性，从而导致价格不断上涨的正反馈循环。

这被认为是一个问题，因为它会导致资产价格出现泡沫。但是，当最终泡沫破灭时，投资者迅速转向恐慌性抛售，有时以低于基本面价值的价格出售资产。泡沫之后的恐慌可能会蔓延到其他资产类别，甚至可能导致经济衰退。受打击最严重的投资者——那些在修正前仍然全押的投资者——是那些确信牛市将永远持续下去的过度自信的投资者。相信公牛不会攻击你是让自己受伤的可靠方法。

Alan Greenspan 提出了中央银行是否应该通过先发制人的紧缩货币政策来解决非理性繁荣的问题。他认为，当投机泡沫开始形成时，中央应该加息。

示例：1990 年代后期的互联网泡沫

美联储主席艾伦·格林斯潘在 1996 年 12 月 5 日就非理性繁荣向市场发出警告。但直到 2000 年春天，他才收紧货币政策，因为银行和券商利用美联储在千年虫问题之前创造的过剩流动性为资金提供资金。互联网股票。将汽油倒在火上后，格林斯潘别无选择，只能破灭泡沫。

随后的股市崩盘抹去了以科技股为主的纳斯达克综合指数四年多来的涨幅，并抹去了数十亿美元的市值。

非理性繁荣，书

非理性繁荣也是经济学家罗伯特·席勒 (Robert Shiller ) 于 2000 年出版的一本书的名称。这本书分析了从 1982 年持续到互联网时代的更广泛的股市繁荣。席勒的书提出了造成这种繁荣的 12 个因素，并建议改变政策以更好地管理非理性繁荣。该书的第二版于 2005 年出版，警告房地产泡沫破裂，最终在三年后的 2008 年发生，并导致了大萧条。

＃＃ 强调

• 非理性繁荣是毫无根据的市场乐观情绪，缺乏真正的基本估值基础，而是依赖于心理因素。

• 非理性繁荣已成为与泡沫相关的资产价格膨胀的代名词，最终会破裂并可能导致市场恐慌。

• 该术语由前美联储主席艾伦格林斯潘在 1996 年针对股市中迅速发展的互联网泡沫的演讲中推广。