Internet kúla

Hvað er netbólan?

Netbólan var íhugunarbóla sem þróaðist í kjölfar vinsælda veraldarvefsins árið 1991. Oflætið var hluti af víðtækari tæknibólu sem leiddi til gríðarlegrar offjárfestingar í fjarskiptum og upplýsingatækniinnviðum. Þetta fjárfestingaráhlaup leiddi til veldisvaxtar og hruns í kjölfarið á Nasdaq,. markaði fyrir bandarísk tæknihlutabréf.

Skilningur á netkúlunni

Eitt af einkennum netbólu tíunda áratugarins var að fjárfestar stöðvuðu vantrú á hagkvæmni margra dot-com viðskiptamódela. Í þessu nýja hagkerfi þurfti fyrirtæki aðeins að vera með „.com“ í nafni sínu til að sjá hlutabréfaverð þeirra hækka upp úr öllu valdi í kjölfar hlutafjárútboðs (IPO), jafnvel þótt það ætti enn eftir að hagnast, framkalla jákvætt sjóðstreymi, eða jafnvel skila einhverjum tekjum.

Áhættufjárfestar, fjárfestingarbankar og verðbréfamiðlarar voru sakaðir um að efla dot-com hlutabréf svo þeir gætu greitt inn á bylgju IPOs, en peningastefna Seðlabankans var undirliggjandi drifkraftur internetbólunnar. Greenspan Fed lækkaði harðlega vexti í lok níunda áratugarins og snemma á tíunda áratugnum og þrýsti lausafjárbylgju inn á fjármagnsmarkaði sem kom af stað uppsveiflu í tækni.

Greenspan-útgáfan sem þróaðist á þessu tímum var einnig um að kenna: Á árunum 1994-1995 beitti Greenspan hart fyrir björgunaraðgerðum mexíkóska pesósins og árið 1998 bjargaði Fed út langtímafjármagnsstjórnun. Þetta leiddi til þess að tæknifjárfestar bjuggust við því að óháð undirliggjandi grundvallaratriðum myndi Fed aftur á móti bjarga þeim líka ef netbólan myndi springa.

Vegna þess að talið var að ekki væri hægt að beita hefðbundnum verðmatsaðferðum á internethlutabréfum með nýjum viðskiptamódelum og neikvæðum tekjum og sjóðstreymi, settu fjárfestar álag á vöxt, markaðshlutdeild og netáhrif. Þar sem fjárfestar einbeita sér að verðmatsmælingum eins og verð-til-sölu, gripu mörg internetfyrirtæki til árásargjarnrar bókhalds til að blása upp tekjur.

Þar sem fjármagnsmarkaðir hentu peningum í geirann voru sprotafyrirtæki í kapphlaupi um að verða stór hratt. Fyrirtæki án sértækni yfirgáfu ríkisfjármálaábyrgð og eyddu fjármunum í markaðssetningu til að koma á fót vörumerkjum sem myndu aðgreina sig frá samkeppnisaðilum. Sum sprotafyrirtæki eyddu allt að 90% af fjárhagsáætlun sinni í auglýsingar.

Hámark netbólu

Metfjármagn byrjaði að streyma inn í Nasdaq árið 1997. Árið 1999 fóru 39% allra áhættufjárfestinga til netfyrirtækja og nærri 295 af 457 hlutafjárútboðum það ár tengdust netfyrirtækjum, síðan 91 á fyrsta ársfjórðungi. af 2000 einum. Litið er á AOL Time Warner stórsamrunann í janúar 2000 sem hámark þessarar bólu, sem myndi verða stærsti samrunabilun sögunnar. Þegar bólan var sem hæst, sagði Greenspan sem frægt er að hann trúði því að internetbólan væri sjálfbær og að tæknigeirinn, ásamt Fed stefnu undir hans forystu, hefði í grundvallaratriðum umbreytt hagkerfinu til að auka framleiðni varanlega.

Netbólan springur

Snemma í vexti bólunnar varaði seðlabankastjórinn Alan Greenspan markaðina við óskynsamlegri yfirlæti þeirra 5. desember 1996. Loks vorið 2000, eftir að bankar og verðbréfamiðlarar höfðu notað umfram lausafé sem seðlabankinn skapaði áður en Y2K galla til að fjármagna internet hlutabréf, seðlabankinn var byrjaður að hækka vexti lítillega á grundvelli verðbólguójafnvægis sem byggist upp í hagkerfinu. Eftir að hafa hellt bensíni á eldinn reyndi Greenspan nú að deyfa verðbólgulogana og í ljósi hægari peningaþenslu sprakk bólan strax.

Hrunið sem fylgdi í kjölfarið varð til þess að Nasdaq vísitalan, sem hafði fimmfaldast á milli 1995 og 2000, féll úr hámarki 5.048,62 þann 10. mars 2000 í 1.139,90 þann 4. október 2002, sem er 76,81% lækkun. Í lok árs 2001 höfðu flest dot-com hlutabréf farið á hausinn. Jafnvel gengi hlutabréfa í tæknihlutabréfum eins og Cisco, Intel og Oracle tapaði meira en 80% af verðmæti þeirra. Það myndi taka 15 ár fyrir Nasdaq að endurheimta punkta-com toppinn, sem það gerði 23. apríl 2015.

Hápunktar

• Að lokum að internetbólan kom upp var undir miklum áhrifum frá aðgerðum Seðlabankans og sérstaklega Alan Greenspan.

• Netbólan var að miklu leyti afleiðing af nýju, illa skildu viðskiptatækifæri sem skapaðist með útbreiðslu veraldarvefsins.

• Margir fjárfestar, þar á meðal fagfjárfestar, voru óvissir um hvernig ætti að meta ný fyrirtæki með viðskiptamódel byggð á netstarfsemi.