看跌期权

什么是长期看跌期权？

多头看跌期权是指买入看跌期权，通常是在预期标的资产下跌时。这里的“多头”一词与到期前的时间长度无关，而是指交易者买入期权的行为，希望在以后的某个时间点以更高的价格卖出。

交易者可能出于投机原因购买看跌期权，押注标的资产会下跌，这会增加看跌期权的价值。多头看跌期权也可用于对冲标的资产的多头头寸。如果标的资产下跌，看跌期权的价值会增加，有助于抵消标的资产的损失。

了解长期看跌期权

多头看跌期权的行使价是看跌期权买方有权出售标的资产的价格。假设标的资产是股票，期权的行使价是 50 美元。这意味着看跌期权使交易者有权以 50 美元的价格出售股票，即使股票跌至 20 美元。另一方面，如果股票上涨并保持在 50 美元以上，则期权毫无价值，因为当股票交易价格为 60 美元并且可以在那里出售（不使用期权）时，以 50 美元出售是没有用的。

如果交易者希望利用其权利以行使价出售标的资产，他们将行使期权。不需要锻炼。相反，交易者可以在到期前的任何时间通过出售期权来简单地退出期权。

如果是美式期权，多头看跌期权可以在到期前行权，而欧式期权只能在到期日行权。如果期权提前行权或到期，期权持有人将做空标的资产。

做多策略与做空股票

对于看跌的投资者来说，做多看跌期权可能是一个有利的策略，而不是做空股票。理论上，空头头寸具有无限风险，因为股价没有上限。空头股票头寸也具有有限的利润潜力，因为股票不能跌破每股 0 美元。多头看跌期权类似于空头股票头寸，因为利润潜力是有限的。看跌期权的价值只会增加至标的股票达到零。看跌期权的好处是风险仅限于为期权支付的溢价。

看跌期权的缺点是标的价格必须在期权到期日之前下跌，否则，为期权支付的金额将丢失。

为了从空头股票交易中获利，交易者以特定价格卖出股票，希望能够以较低的价格买回。看跌期权的相似之处在于，如果标的股票下跌，那么看跌期权的价值就会增加，并且可以出售获利。如果期权被行使，它将使交易者做空标的股票，然后交易者将需要购买标的股票以实现交易利润。

多头看跌期权对冲

多头看跌期权也可用于对冲多头股票头寸的不利变动。这种对冲策略被称为保护性看跌期权或联合看跌期权。

例如，假设投资者以每股 25 美元的价格做多 100 股美国银行 (BAC) 股票。投资者长期看好该股，但担心该股可能在下个月下跌。因此，投资者以 0.10 美元的价格购买一份行使价为 20 美元的看跌期权（乘以 100 股，因为每个看跌期权代表 100 股），该看跌期权在一个月内到期。

投资者的对冲将损失限制在 500 美元，或 100 股 x (25 - 20 美元)，减去为看跌期权支付的溢价（总计 10 美元）。换句话说，即使美国银行在下个月跌至 0 美元，该交易者最多可以损失 510 美元，因为股票低于 20 美元的所有损失都被多头看跌期权所弥补。

使用多头看跌期权的示例

假设苹果公司 (AAPL) 的交易价格为每股 170 美元，并且您认为在新产品发布之前它的价值将下降约 10%。您决定做多 10 份执行价格为 155 美元的看跌期权并支付 0.45 美元。您的多头看跌期权头寸总支出为 450 美元 + 费用和佣金（ 1,000股 x 0.45 美元 = 450 美元）。

如果 Apple 的股价在到期前跌至 154 美元，那么您的看跌期权现在价值 1.00 美元，因为您可以行使它们并以 155 美元的价格做空 1,000 股股票，然后立即以 154 美元的价格将其买回。

您的多头看跌期权头寸现在价值 1,000 美元（减去任何费用和佣金），或（1,000 股 x 1.00 美元 = 1,000 美元）。您的头寸利润为 122% = ($1,000-450)/450。做多看跌期权可以让您获得比基础股票价格下跌 9.4% 更大的收益。

或者，如果 Apple 股价上涨至 200 美元，则 10 份期权合约将毫无价值地到期，从而导致您损失 450 美元的初始支出成本。

＃＃强调

投资者可能会做多看跌期权以推测价格下跌或对冲投资组合以应对下行损失。
多头看跌期权是当有人购买看跌期权时的头寸。然而，它本身就是市场的看跌头寸。
如果投资者认为证券价格会下跌，他们会做多看跌期权。
因此，使用多头看跌期权策略可以限制下行风险。